美国银行发表声明， 它愿意收购美国第三 大投资银行美林公司 。
危机产生原因
美国次贷危机的产生，存在于以下八个方面： 一、房贷机构的违规竞争
二、金融产品的无节制创新
三、金融机构经理人的败德行为 四、评级机构的利欲熏心 五、监管部门的不作为 六、居民储蓄率太过低下 七、连续加息导致房地产泡沫破灭 八、未能有效抑制过分投机 在次贷危机爆发之前,美联储其实已经注意到贷款机构放松贷款标准进行贷款活动,但为了鼓励消 费,美联储仍采取支持包括可调整利率房贷产品在内的次贷产品的开发与使用。 在房地产市场繁荣时期,金融监管部门没有在宏观层面对贷款机构的操作行为进行密切监测并提示 其业务风险程度,使得危机最终爆发。
值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆 发。到 2008 年，这场金融危机开始失控，并导致
多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着
金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经 济危机。破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡 引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流 动性不足危机。美国“次贷危机”是从 2006 年春 季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和 日本等世界主要金融市场。
金融危机的影响
一、对世界经济的影响 二、对美国经济的影响 二、对我国经济的影响 三、对个人的影响——民众心声，众说纷纭
金融危机对世界经济的影响
一、次贷危机导致全球金融业收缩
美国次贷危机爆发后, 由于欧洲以及日本的金融机构大量持有美国次级抵押贷款债券,所以不仅美
国华尔街遭到重创,许多跨国金融集团也蒙受了巨额损失,使得次贷危机成为全球金融业的一场大 灾难。 二、美国经济降温降低全球消费需求 美国是全球最大的贸易平合,美国整体消费需求下滑,严重影响该国的产品进口数量, 这种影响又 波及世界其他国家和地区的经济。次贷危机和美国经济降温还造成美元持续贬值,使其他国家出
2001年9月11日，恐怖组织袭击了美国本土。打破了美国最安全的神话，国际资金开 始大量投向了欧元。祸不单行，“9.11”事件后，资金的加速撤离终于逼迫美国公司 的欺诈行为陆续浮出水面。安然、安达信、施乐、朗讯科技、世通这些大跨国公司都 在做假帐，最后都纷纷倒下。美国面临着资金大规模外逃，美国经济神话破灭。 由于“9.11”事件让美国人对恐怖主义深恶痛绝，而伊拉克成为最大的恐怖主义来源 之一，再加上历史的积怨，美国于2003年3月20日对伊拉克发动战争。伊拉克战争虽 然暂时化解了美国国内的危机，但却没有从根本上改变美国资金流失，双赤字暴增，
美国国际集团（AIG）提供 850亿美元短期紧急贷款。 这意味着美国政府出面接 管了AIG。
布什政府签署了总额 高达7000亿美元的金 融救市方案 2008年10 月3日 美国金融海啸也 涉及全球，影响 到了全世界。
2008年9 月16日
2008年 9月21日 美联储宣布：把最后两家 投资银行，即高盛集团和 摩根士丹利两家投资银行， 全部改为商业银行。
Байду номын сангаас
经济下滑的命运。美国在伊拉克整整待了 6年，花费超过8000亿美元。这使美国国债、
财政赤字和贸易赤字放大。美国面临的十分紧迫的形势，而这一历史重任便落在了美 国的房地产上。
美国政府2000年前后就做
出了选择，号召美国人买房。 美联储也采取了宽松的货币 政策，不断降息，贷款利率 很低，用房地产拉动美国经
济，让美国经济继续保持繁
荣。鼓动美国穷人去买房， 制造房地产繁荣。用制造一 个更的泡沫去堵另外一个泡 沫留下的黑洞。
危机发展过程——升温
布什政府提出了“居者有其屋”的动人口号,商业银行和房贷机构实行了极 为宽松的放贷政策，使大批信用等级不高的次级和次优级借款者也能够获 得贷款。 低利率、简便的房贷申请程序，以及低首付，甚至“零首付”，刺激得广 大中低收入阶层，纷纷成为购房者。 原来只能买一套住房的人，贷款买多套住房投资；原来根本买不起房子的 人，也购买了自己的住房。 购房需求的上升既拉动了经济也推高了房价,不断上升的房价反过来进一步 刺激了消费性购房者和投机性购房者的市场预期,从而催生了2003-2006年 持续的房市繁荣和房贷猛增。
危机发展过程——祸起
亚洲金融危机使美国将亚洲大规模的财富轻松收入囊中，并使亚洲国家一夜 间回到了起飞前。这一事件使美国发现“金融衍生品”的作用与力量，促使许 多美国人财富思想转变，认为可以通过发动金融战争暗夺财富。1999年11月， 美国国会永久性废除了美国商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。从此， 金融衍生品成为和平条件下美国最强大的掠夺性国家武器。 1998年10月13日欧洲境内的前南斯拉夫科索沃危机爆发。科索沃战争把欧洲 变成了一个不安全的地区，资金不得不加速从欧洲和欧元区撤离，欧元一路暴 跌。亚洲刚经历了金融危机，欧洲政局不稳，资金如愿疯狂地流向了美国。 2000年，美国互联网泡沫破灭。欧洲战争结束，欧元区开始变得安全，资 金开始逐渐流向了欧洲。美元的强势地位受到地前所未有的挑战。
的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒
闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着 社会动荡或国家政治层面的动荡。
美国金额危机简介
此次金融危机是由美国次贷危机的发展而演化成的
一场席卷全球的国际金融危机。 此次金融危机浮现于 2007 年下半年，自美国次级
房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价
收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），在
房价下跌以后，又无法将房屋出售或通过抵押获得融资，因此，只能选择 放弃偿还贷款，房贷违约率不断上升。
对于房贷机构来说，房价下跌了，即使把抵押的房子收了，再卖出去（难 说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也弥补不了贷款遭 受的损失，导致许多房贷机构纷纷陷入严重的财务危机，仅在2007年二季 度,就有超过20家房贷机构宣布破产、遭受巨额损失或寻求被收购。
次贷传递过程中的杠杆作用
次贷危机影响广大，根源在于在次贷打包传递过程中存在的杠杆作用。 第一个杠杆来自于以CDO为标的的抵押授信交易。在次贷到MBS、CDO等的过程
中，无论怎样分割和打包，风险的总量不会发生变化，即限于次贷本身，因为其
中没有杠杆放大机制。然而作为低质量的CDO的持有人的对冲基金并不打算将这 些次债资产持有到期，为了获得长周期的稳定现金流，他们最擅长的做法是将这 种看来已经被锁定的获利向银行进行抵押，取得数倍于抵押资产的信用额度。 第二个杠杆来自于建立在CDO基础上的期权交易工具，如CDS和ABX等。 衍生产品的交易通常只要交5%-10%的保证金，这样建立在次级抵押贷款基础上的 交易规模又被放大了10-20倍（也就是说，假如你只有10亿美元资金，却可以做 200亿美元的投资）。后又经多次炒作，这些原本为投资者提供避险的对冲工具，
金融衍生工具是指一种根据事
先约定的事项进行支付的双边 合约，其合约价格取决于或派 生于原生金融工具的价格及其 变化。 金融衍生工具是相对于
原生金融工具而言的。这些相
关的或原生的金融工具一般指
股票、债券、存单、货币等。
金融衍生品与次贷危机的关系
美国次贷危机简单地来说就是：美国房贷资金链断裂，大量贷款者 因为美国楼市下挫，经济能力下降等原因，造成大量断供。借贷者 银行、金融机构因收不到房息，拿着一大堆断供的楼房流动不出去， 造成坏账、呆账。影响美国整个金融系统。造成由次贷引起的金融 海啸。 美国的这些投资银行、金融机构把房贷资产派生出如CDS合同这 些高风险高杠杆的金融衍生产品以赚取高利润。金融机构拿着这些 房贷资产继续以承担高风险赚取厚利润。一旦楼市下挫。便要完全 承担风险所带来的损失。 所以，虽然金融衍生产品有高利润、高杠杆，但同时也伴随着高风 险。但是金融机构往往无视风险大搞金融衍生，才产生了美国此次 次贷危机如此惨痛的局面。
但如果房市低迷，利率上升，就可能出现一些客户违约而不再支付贷款，
造成坏账。
次级抵押贷款证券化及次级债运作流程
危机发展过程——爆发
2004年底开始,美联储走上了加息历程,到2006年6月,联邦基金利率升至5. 25%,并维持14个月之久。随着利率的上升, 购房者的还贷负担日益加重,美 国房地产市场从2006年中期开始降温，房价下跌。 由于加息而无法负担次级房贷的购房者（因为那些人信用状况本来就差，
所谓次级抵押贷款，是指向那些信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债 较重的个人发放的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按 揭贷款的利率更高，比一般抵押贷款利率高出2% —3%。 美国的次贷借款人大多具有：偿贷缓慢 信用低 生活坎坷 遭遇不幸 这四大特点。
金融衍生品
口商品的国际竞争力降低, 欧元区与日本遭受冲击最大。
三、次贷危机将使世界经济告别“黄金增长期”
经济刺激政策无法解决结构性问题，全球通胀压力较大,通过降息和减税来刺激居民消费和企业
投资增长的政策在扩大需求的同时,将会进一步推高通胀水平,不利于世界经济长期可持续发展。
金融危机对美国经济的影响
一、对美国民众消费心理的影响 美国是信用消费社会，银行等金融机构对美国来说至关重要，而面对金融危机，美 国人的消费信心受到打击，居民消费信心指数下降。 二、对就业的影响 据美国劳工部2009年3月6日的公布, 2月份美国新增失业人数达到65. 1万, 自经济陷 入衰退以来失业人数已达到440万人, 失业率攀升至8. 1%, 创自1983 年12月以来的最 高水平。 三、对美国房地产业的影响 危机由房地产市场产生，其对房地产市场的影响也很大。次贷危机造成美国房价大 幅负的下跌，08年8月美国房地产的购买量跌到17年来的最低点。
2007年7 月16日 华尔街第五大投资银行贝 尔斯登关闭了手下的两家 对冲基金，爆出了公司成 立83年以来的首次亏损。
2008年3 月 美国联邦储备委员会 促使摩根大通银行收 购贝尔斯登。
金融危机大事件