第十三章国际收支5. 何为国际收支不平衡？国际收支失衡的原因有哪些？⑴国际收支项目分为自发交易项目和调整交易项目。

自发交易项目又称事前交易项目，是企业或个人出于经济利益或其他动机进行的国际贸易，与国际收支调整无关。

经常项目和资本项目都属于自发交易项目。

调整项目又称补偿项目或事后交易项目，是指以调整国际收支为目的的交易项目。

国际收支中的官方结算是主要的调整项目，当一国自发性交易产生的外汇需求大于外汇供给时，为平衡供求金融当局就需动用本国的黄金、外汇等官方储备，或通过外国中央银行、国际金融机构融通资金以弥补自发性交易带来的收支差额。

错误与遗漏也是调整项目，它可以使国际收支平衡表最终在账面上达到平衡。

国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是自发项目，通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。

⑵国际收支失衡的原因主要有：经济周期的原因，生产结构的原因，物价水平的原因，国民收入变化的原因。

第十四章外汇与外汇市场3. 外汇市场的功能有哪些？⑴ 国际清算（International Settlement）；⑵ 套期保值（Hedging）；⑶ 投机（Speculation）4．即期外汇市场交易包括哪些情况？⑴银行同业拆放（Interbank trading）；⑵国际贸易结算（International trade settlement）；⑶套汇（Exchange arbitrage）5．远期外汇市场交易有哪些类型？什么是抛补的利率平价和无抛补的利率平价？⑴套期保值（Hedging）⑵投机（Speculation）⑶套利（Interest arbitrage）假设某投资者用1元本币在本国投资生息，本国年利率i，一年后价值为1＋i。

若以e（直接标价法）的即期汇率将本币兑换成外币，在外国投资生息，外国年利率i*，同时在远期外汇市场以f（直接标价法）的远期汇率卖出远期外汇，一年后价值为（1＋i*）f/e。

如果二者价值不等，则投资者会纷纷投资于收益高的，直到二者相等，套利活动才停止。

抛补的利率平价（Covered Interest Rate Parity）是通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。

由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。

本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。

如果投资者在进行套利时没有在远期外汇市场上卖出远期外汇，则将未来国外收益折算成本币时所采用的汇率就不是远期汇率，而是未来的即期汇率。

但未来的即期汇率事先并不知道，所以投资者会根据预期的未来即期汇率fs进行折算。

在这种情况下，当套利行为停止时，在两国进行投资的收益相等。

无抛补的利率平价（Uncovered Interest Rate Parity）表明，预期的即期汇率变化率等于两国利差，即本币预期的贴水（升水）率等于本国利率高于（低于）外国利率的差额。

第十五章汇率决定理论1．假设英国的年通货膨胀率为10%，而美国只有2%。

根据相对购买力平价，英镑对美元的汇率将作如何变化？假设英国为本国，根据•••-=*ppe＝10％-2％＝8％。

英国采用的是间接标价法，那么英镑对美元的汇率将下降。

2．假设预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，试说明下一年度美元/日元汇率的变化趋势。

假设美元为本币，根据%4%1%5=-=-=-=*rrssFf，抛补利率平价理论（Coveredinterested-rate parity，CIP）表明，本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。

预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，所以下一年度美元/日元汇率的变化趋势是美元贬值。

美国采用的是间接标价法，那么美元对日元的汇率将下降。

3．请对以下说法进行评价：当一个国家名义利率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币升值；而由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币贬值。

在短期内，当一个国家名义利率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币回报率上升，引起本币升值。

根据式子*-=-=∆rrssSSee，r升高，导致S下降；从较长期来看，一个国家名义利率的变化是由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币购买力下降，本币贬值。

根据式子•••-=*ppe，•p提高，•e增加。

4．什么是汇率超调？当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异，多恩布什认为，这主要是由于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息。

一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，而金融市场的价格调整速度较快。

因此，金融市场与商品市场并不是同时达到均衡，金融市场调整快于商品市场的调整，使汇率出现超调，这便是短期内汇率容易波动的原因。

第十六章国际收支调整理论1．根据弹性分析法，货币贬值在什么情况下能有效改善贸易收支？贸易收支的调整过程如何进行？⑴根据国际收支的弹性分析法（Elasticity approach to balance of payments），贸易收支的调整过程通过本币贬值（Devaluation）来实现。

货币贬值对经常项目收支有价格效应和贸易量效应两种效应。

①从进口方面来说，当进口需求弹性大于1时，货币贬值后，进口数量减少的幅度就会大于进口价格上涨的幅度，进口支出将减少，这将有利于贸易收支的改善；而当进口需求弹性小于1时，则进口数量减少的幅度小于进口价格上涨的幅度，进口支出将上升，从而不利于贸易收支的改善。

②从出口方面来说，当出口需求弹性为零，不管出口价格如何变化，出口量都不发生改变，因而出口收入不变。

也就是说，货币贬值对贸易收支没有影响；而当出口需求弹性大于0，本币贬值后出口量将上升，以本币表示的出口收入将增加，这也将改善贸易收支。

总之，货币贬值对贸易收支的改善是不确定的。

⑵马歇尔-勒纳条件表示为：|ηX+ηM|>1，它是在进出口的供给弹性趋于无穷大的假设前提下近似得到的一个充分条件。

只要满足这一充分条件，货币贬值就能发挥其扭转贸易状况，改善国际收支的作用。

2．试解释J 曲线的成因和政策含义，并结合实例加以说明。

一国的货币贬值后，最初只会使国际收支状况进一步恶化，只有经过一段时滞以后，才会使贸易收入增加，并改善国际收支状况，这就形成了J 曲线。

具体来说，在通常情况下，一国的货币贬值并不会立即引起贸易收入增加，从货币贬值到贸易收支状况改善之间，存在着以下几种时滞（Time lag）：⑴货币贬值后，本国出口商品的新价格的信息还不能立即为需求方所了解，即存在认识时滞；⑵存在着决策时滞，即供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性；⑶供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加，即生产时滞；⑷供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货，即存在取代时滞；⑸把商品、劳务运经国际市场还需一段时间，即存在着交货时滞。

政策含义在于通过缩短各种时滞，使得本币贬值能够尽快改善本国的国际收支状况。

3．假设某国的边际消费倾向为0.90, 边际进口倾向为0.15，试问该国的对外贸易乘数是多少？K=1/（1-c+m） 1/（1-0.90+0.15）=4C 表示边际消费倾向(Marginal propensity to consume)m 表示边际进口倾向(Marginal propensity to import)5．为什么采取货币贬值往往要配合以紧缩的宏观经济政策？⑴ 如果配合使用紧缩性的货币政策，则一般会使利率升高，国际收支将在两个方面受益。

一方面，利率上升导致的支出减少会降低对进口商品的需求。

另一方面，国内投资减少，即国内吸收减少，改善了贸易收支；此外，高利率也会吸引国际投资者将部分资金转移到这个逆差国家。

⑵ 如果配合使用紧缩的财政政策，所得税税率的提高会减少居民的可支配收入，这使消费者对所有商品（包括进口商品）的需求下降。

政府支出的减少也将产生类似的效果。

所以，紧缩的财政政策会使国内吸收直接减少，从而改善贸易收支。

第十七章内外平衡理论1．开放经济条件下一国宏观经济政策的目标有哪些？⑴充分就业；⑵物价稳定；⑶经济增长；⑷国际收支平衡2．何为丁伯根法则？丁伯根法则（Tinbergen’s Rule）是由丁伯根提出的关于国家经济调节政策和经济调节目标之间关系的法则。

指出要实现几种独立的政策目标，至少需要相互独立的几种有效的政策工具。

3．请利用斯旺图示解释米德的内外均衡理论。

⑴横轴表示国内支出水平，代表支出-改变政策，扩张性支出-改变政策会拉动国内支出水平沿横轴右移；纵轴表示直接标价法下的汇率，代表支出-转换政策，汇率上升意味着本币贬值，汇率下降意味着本币升值。

⑵ EB线代表国内支出和汇率的各种组合下的外部平衡曲线。

该曲线的斜率为正，是因为扩张性的支出-改变政策使国内支出增加，从而进口增加，为了维持外部平衡，需要汇率上升，本币贬值，从而刺激出口、抑制进口。

IB线代表国内支出和汇率的各种组合下的内部平衡曲线。

该曲线的斜率为负，是因为汇率下降、本币升值会导致出口减少、进口增加，为了维持内部平衡，必须增加国内支出。

EB线和IB线的交点E代表内部和外部同时均衡。

⑶ EB线左侧代表外部顺差，右侧代表外部逆差。

IB线左侧代表内部存在失业，右侧表示内部存在通货膨胀。

因此，EB线和IB线将坐标平面分成了四个区域，每个区域代表内部和外部不平衡的不同组合。

政府可以通过支出-改变政策和支出-转换政策的不同组合来实现内外同时平衡。

4．财政政策和货币政策对一国内部平衡和外部平衡的作用程度和方向有何不同？⑴如果政府采取扩张性的财政政策，会导致社会总需求增加，进而在乘数的作用下引起产出和过敏收入增加，就业增加，失业减少。

而如果政府采取紧缩性的财政政策，则会导致社会总需求减少，进而引起国民收入水平下降，物价水平也随之下降。

由此可见，财政政策对于一国内部平衡的影响效果比较明显，作用方向明确。

从对外部平衡的影响来看，当政府采取扩张性财政政策时，一方面由于需求增加引起国民收入增加，进而引起进口增加，从而导致经常项目收支恶化；另一方面，由于扩张性财政政策会带来利率上升，从而吸引资本流入，国际收支资本和金融项目由此改善。

综合考虑着两个方面的影响，扩张性财政政策对于国际收支和外部平衡的影响方向不明确。

同样，政策实施紧缩性财政政策一方面会导致国民收入下降和进口减少，从而有利于国际收支的改善，但另一方面也会使得利率下降，导致资本流出，从而使国际收支资本和金融项目恶化。

因而紧缩性财政政策对于国际收支和外部平衡的影响效果和方向也是不明确的。

⑵从对内部平衡的影响来看，如果一国采取扩张性货币政策，增加货币供给量，则利率会下降，进而刺激私人消费和投资支出增加，引起国民收入水平提高，增加就业、减少失业。