各批存货可能陆续入库，使存量陆续增加
•设每批订货数为Q，每日供货量为p，每日耗用量为d。 •则存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：
•存货陆续供应时的最优成本：
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第六章营运资本投资决策
例：某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单 位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成 本25元，若供货受限制，供货量为30千克/天，计 算最优订货量、年最优订货次数、最优存货成本。
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缺货 直接损失、间接损失 根据题中给定的资料汇总计算 允许缺货时
成本
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第六章营运资本投资决策
存货决策
经济订货量/经济批量 •使存货的总成本最低的批量
•经济订货量基本模 型
•基本模型的扩展
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第六章营运资本投资决策
经济订货量基本模型
•企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存 货
•1、计算现金周转期 •现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
•2、计算现金周转率 •现金周转率=计算期天数/现金周转期
•3、计算目标现金持有量 •目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率
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第六章营运资本投资决策
例：某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期 为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要 现金720万元，求最佳现金余额。
•管理成本
•短缺成本
•总成本之和最低 时的现金持有量
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第六章营运资本投资决策
•最佳现金持有量及成本计算表 （单位：元）
方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 25 000 50 000 75 000 100 000
机会成本
3 000
6 000
9 000 12 000
管理成本
20 000 20 000
2 000 20 000
短缺成本
12 000
6 750
2 500
0
总成本
35 000 32 750 31 500 32 000
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第六章营运资本投资决策
存货决策模型
存货模式也称鲍莫模式，是由美国经济学家威廉 · J · 鲍莫 于1952年首先提出的。
•企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定并可预测
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第六章营运资本投资决策
第四节 应收账款管理
•信用政策 •收款政策 •信用分析
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第六章营运资本投资决策
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信用政策
•信用标准 •信用条件 •信用期限 •现金折扣政策
第六章营运资本投资决策
信用标准
信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件
•品质 Characte
•订购原材 料
•原材料到 货
•存货占用 期
•销
•收回账款
售 •应收账款占用
期
•应付账款期
•资金循环周期
•从供货商处收到发票 •付款给供应商
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•现金循环的营业循环
第六章营运资本投资决策
•
•材料存货 •生产过程产生
转 •应付账款 化
•支付
•产品存货
•现金及短期 有价证券
•应计项目 •支付
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第六章营运资本投资决策
现金收支管理
现金日常管理的基本思路：
•尽快收回应收账款 •在保持公司信誉的前提下，尽可能延迟支付账单
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第六章营运资本投资决策
加速收款
•集中银行 •锁箱系统
付款控制
•合理运用现金浮游 •利用商业信誉 •工薪支出模式 •力争使用现金流出与现金流入同步
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第六章营运资本投资决策
营运资本的概念
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金
•广义：毛营运资本=流动资产 •狭义：净营运资本=流动资产-流动负债
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第六章营运资本投资决策
营业资本循环
•现 金
•表现在资产负债表上： • △应收账款 •△产成品
•销 售
•采 购
•表现在资产负债表上： • △应付账款 •△原材料
第六章营运资本投资决 策
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2020/11/28
第六章营运资本投资决策
主要内容
♠ 第一节 营运资本投资概述 ♣第二节 现金管理 ♥ 第三节 存货管理 ♦ 第四节 应收账款管理
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第六章营运资本投资决策
第一节 营运资本投资概述
•营运资本的概念 •营运资本的基本特征 •营运资本需求的概念 •资金匹配战略
•收 •通过销售产生 账
•外部筹 资
•还本付息
•产品存货 •资金提供者
•购买产生 •固定资产
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•营运资本的周转模式
第六章营运资本投资决策
营运资本的基本特征
•流动性 •物质性 •补偿性 •增值性 •变动性 •灵活性
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第六章营运资本投资决策
营运资本需求的概念
•营运资本需求是指在营运资本周转过程中企业赖以支 持经营活动的“净投资”。
•营运资本需求= （应收账款+存货+预付费用）-（应付账款+预提费用）
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第六章营运资本投资决策
资金匹配战略
•匹配战略：长期融资由长期资金支持，短期融资由短 期资金支持。
•营运资本需 求
•长期融资净值=长期融资-固定资产净 值
•+
•短期融资净值=短期融资-现金
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第六章营运资本投资决策
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第六章营运资本投资决策
随机模型
随机模型是根据随机现象出现的次数，运用数学中的 概率和数理统计方法测算各种可能出现结果平均水平 的一种方法。
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第六章营运资本投资决策
在确定上下限时，“米勒——欧尔模型”是一种最常用的方法
•H为上限，L为下限，R为最佳回归线 •b:每次有价证券的固定转换成本 •i :有价证券的日利息率 •δ :日现金余额的标准差
•U=10 、 D =3600 、K=25、 Kc=2
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第六章营运资本投资决策
基本模型的扩展
（1）订货提前期
在提前订货的情况下，企业再次发出订单时，尚有存货的库存 量，称为再订货点，用R表示。
•R=交货时间×每日平均需用量=L · d
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第六章营运资本投资决策
（2）陆续供货条件下的经济订货量模型
现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠
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•现金折
扣 •2/10，n/30
•折扣期 限
•信用期限
•2/10，1/20， N/60
第六章营运资本投资决策
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信用政策决策
收入 - 变动成本 - 固定成本 - 占用资金的机会成本 - 收账费用 - 坏账损失 - 现金折扣成本
•= 税前损益
•生 产
•表现在资产负债表上： •△原材料 •△半成品 •△产成品
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•营业循环及其对资产负债表的影响
第六章营运资本投资决策
资金形态变化•货Biblioteka 形态 资金•储备形态 资金
•生产形态 资金
•商品形态 资金
•货币形态 资金
增 值
•
•营业循环过程中的资金形态示意图
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第六章营运资本投资决策
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第六章营运资本投资决策
现金周转模型
现金周转模型是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来 确定最佳现金持有量的模式。
•使用条件
•公司预计期内现金总需要量可以预知
•现金周转天数与次数可以测算，测算结果符合实际， 保证科学与准确
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第六章营运资本投资决策
现金周转模型的三步骤
•能集中到货，而不是陆续入库
•不可以缺货，即无缺货成本
•
基
本
•需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量
假
设
•存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量
•企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货
•所需存货市场供应充足，不会因买不到存货而影响其他
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第六章营运资本投资决策
•TC = TCA+TCC +TCs= DU + F1 +
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第六章营运资本投资决策
存货管理的要求
财务部门 采购部门 生产部门 销售部门
存货占用的资金越少越好 批量采购、及早进货 保持较高的存货水平 有大量的产成品存货
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第六章营运资本投资决策
存货管理的目的
既要保证生产经营的连续性，又要保证尽可能少地 占用经营资金。
在存货成本与存货效益间作出权衡，达到最佳结合
•U=10 、 D =3600 、K=25、 Kc=2 、p=30
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第六章营运资本投资决策
例：某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。 如果外购，单价4元，一次订货成本10元，如果自 制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每 日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存 变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为 10件。 分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的 方案
•企业用现金购入有价证券及转让有价证券换取时 付出的费用（交易成本）
•企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失
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第六章营运资本投资决策
最佳现金余额的确定模型
•成本分析模型 •存货决策模型