第三章 筹资决策
（二）长期借款的保护性条款 1.一般保护性条款 2.特殊保护性条款 （三）长期借款的偿还方式 1.到期一次还本付息 2.定期付息，到期还本 3.在贷款期内等额偿还
第三章 筹资决策
例题： 某公司从银行借入3年期借款1000元，年单利率
为5%。 （1）到期一次还本付息
1000×（1+5%×3）=1150（元） (2)按年付息，到期一次偿还本金
（四）股票上市 1.股票上市的目的 （1）资本大众化，分散风险 （2）提高股票的变现力 （3）便于筹措新资金 （4）提高公司知名度 （5）便于确定公司价值 2.股票上市的不足 （1）负担较高的信息披露成本 （2）可能会暴露商业秘密 （3）股价有时会歪曲实际状况，丑化声誉 （4）可能会分散控制权，造成管理困难
第三章 筹资决策
3.股票上市的条件 股票经国务院证券监督机构核准已公开发行 公司股本总额不少于人民币3000万元 公开发行的股份达总股份的25%以上；股本总额超 过4亿元的公开发行的比例为10%以上 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无 虚假
4.股票上市的暂停与终止
第三章 筹资决策
（四）普通股融资的特点 1.普通股融资的优点 （1）资本具有永久性，无到期日，不需归还 （2）没有固定股利负担 （3）能增强公司举债能力 （4）容易吸收资金 （5）筹资限制少等 2.普通股融资的缺点 （1）资本成本较高 （2）容易分散控制权
第三章 筹资决策
（二）债券的发行价格 1.债券定价的基本原理
债券发行价格=债券的价值=未来现金流量现值 影响债券发行定价的因素？
2.债券发行价格 (1)分期付息，到期一次还本
债券发行价格=面值×票面利率×（P/A，市场
利率，期限）+面值×（P/F，市场利率，期限）
第三章 筹资决策
结论： 例题：当某票公面司利发率行高5于年市期场债利券率，，债溢券价面发值行为100元，票 面利率为当8票%，面每利年率付等息于一市次场。利试率确，定平三价种发行情况下债券发 行价格 ：当票面利率低于市场利率，折价发行 • 债券发行时市场利率为10% 债券发行价格=8×3.7908+100×0.6209=92.42(元) •债券发行时市场利率为8% 债券发行价格=8×3.9927+100×0.6806≈100(元) •债券发行时市场利率为5% 债券发行价格=8×4.3295+100×0.7835=112.99(元)
第三章 筹资决策
二、债券筹资 债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定
期限内向债权人还本付息的有价证券。 （一）债券的种类 1.按是否记名，分记名债券和无记名债券 2.按能否转换成股票，分可转换债券和不可转换债券 3.按有无特定的财产担保，分抵押债券和信用债券 4.按利率不同，分固定利率债券和浮动利率债券 5.债券的其他分类
第三章 筹资决策
二、发行股票 普通股是股份有限公司发
行的无特别权利的股份
（一）股票的概念和种类
1.股票是股份有限公司发行的、用以证明投资
者股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让
的书面证明。 2.股票的种类
《公司法》规定：向发起人、 国家授权投资的机构和法人发 行的股票，必须为记名股票。
（1）普通股和优先股
第三章 筹资决策
第三节 长期负债筹资
▪长期负债筹资的特点： •筹集资金具有使用上的时间性，需到期偿还 •需固定支付债务利息，形成固定负担 •资本成本一般较普通股低 •不会分散投资者对公司控制权 •筹资限制较多，筹资数量有限
第三章 筹资决策
一、长期借款筹资 （一)长期借款的种类 1.按用途——固定资产投资借款、更新改造借款、 科技开发和新产品试制借款等 2.按提供贷款的机构——政策性银行贷款、商业银 行借款信托投资贷款等 3.按有无担保——信用贷款和抵押贷款
第三章 筹资决策
(2)到期一次还本付息，单利计息 债券发行价格=面值×（1+票面利率×期限）×（P/F，
市场利率，期限） 例题:某公司发行5年期债券，债券面值为100元，票 面利率为8%，一次还本付息，试确定以下两种情况下 债券的发行价格。 市场利率为8%,债券的发行价格
682.78 349.7
3 367.22 17.52 349.7
0
合计 1101.66 101.66 1000
其中：34.14=682.78×5%，17.52=349.7×5%
第三章 筹资决策
（三）长期借款筹资的特点 1.长期借款筹资优点 筹资速度快 筹资成本较低 借款弹性好 可以发挥财务杠杆作用 有利于保障公司股东对公司的控制权 2.长期借款筹资缺点 限制条件多 财务风险较高 筹资数量有限等
（2）记名股票和无记名股票 《公司法》不 （3）面值股票和无面值股票 承认无面值股
（4）国家股、法人股、个人股 票第三章 筹资决策（二）普通股股东的权利
公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营权）
分享盈余权 出让股份权 优先认股权 剩余财产要求权
股东为什么出让股份？ “用脚投票” 收益考虑 资金需要
每年付息50元，到期偿付本金1000元
第三章 筹资决策
（3）在贷款期内等额偿还：每年偿还额
P/1 A ,5 0 % 0 30 ,2 1 .70 20 33 0 26 .27 2 元
还本付息表
单位：元
年份 支付额 利息 本金偿还额 贷款余额
1 367.22 50 2 367.22 34.14
317.22 332.08
第三章 筹资决策
向社会公开发行股票必需采用承销方式
（三）股票发行
股票发采行用与募上集市设立方式向社会公开发 股票发行行新股时，必须公开间接发行
股票发行的规定与条件 股票发行的程序
自销方式和承销方式
股票发行方式、销售方式和发行价格 不得低于面值
公开间接发行 和不公开直接
发行
等价、时价和中间价
第三章 筹资决策
第二节 权益资金筹集
一、吸收直接投资 （一）吸收直接投资方式 1.吸收现金投资 2.吸收非现金投资 （二）吸收直接投资管理 1.合理确定吸收直接投资总量 2.正确选择出资方式 3.明确投资过程中的产权关系
第三章 筹资决策
（三）吸收直接投资的优缺点 1.优点 有利于增强企业信誉，改善财务状况 有利于尽快形成生产经营能力 有利于降低财务风险 股票筹资相比，筹资速度相对较快 2.缺点 资金成本较高 容易分散企业控制权