准备金
+$100
贷款
+$100
• 超额准备金增加
• 发放的贷款金额相当于增 加的超额准备金
• 贷款发放后，借款人在银 行开立支票账户
• 借款人通过签发支票完成 购买行为
• 货币供应增加
中央银行货币政策1[1]
存款创造：银行体系
A银行
资产
负债
准备金 +$100 支票存款
A银行
资产
负债
+$100 准备金
• 公开购买对储备金的影响取决于将债券销售给美联 储的个人或机构是否将其续存或提现
• 公开市场购买对基础货币的影响是相同的
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中央银行货币政策1[1]
公开市场出售
证券 现金
非银行公众 资产
+$100 -$100
负债
银行体系
资产
负债
证券
-$100 流通的现金 -$100
• 基础货币相对应地减少
资产
负债
政府证券
流通中的现金
贴现贷款
准备金
• 货币负债
– 流通中的现金：指公众手中持有的货币 – 准备金:存款机构所持有的货币
• 资产
– 政府证券:持有的政府证券会提高货币供给并增加利息 – 贴现贷款:为银行体系提供准备金，赚取贴现率
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中央银行货币政策1[1]
基础货币（monetary base）
基础货币，又称为高能货币。
基础货币MB可以表述为 MB＝C＋R C=流通中的现金 R=银行体系的准备金总额
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中央银行货币政策1[1]
公开市场购买
银行体系
资产
负债
证券
-$100
准备金
+$100
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$100 准备金
+$100
• 银行增加100美元的准备金 • 流通中的现金没有变动 • 基础货币同样增加了100美元
MBn= MB - BR
MBn为非借入基础货币；MB为基础货币；BR为 向美联储的借入准备金。
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中央银行货币政策1[1]
存款创造：单个银行
第一国民银行
资产
负债
证券
-$100
准备金
+$100
证券 贷款
第一国民银行
资产
负债
-$100
+$100
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第一国民银行
资产
负债
证券
-$100 支票存款 +$100
0
0
(向美联储借款)
• 美联储的货币负债增加100美元 • 基础货币也等量增长
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中央银行货币政策1[1]
银行偿付美联储的贴现贷款
银行体系
资产
负债
准备金
-$100 贴现贷款 -$100
联邦储备体系
资产
负债
贴现贷款 -$100 准备金
-$100
(向美联储借款) (向美联储借款)
• 货币负债和基础货币都减少 • 基础货币的变动与向美联储借款的变动是一一对应的
• 法定准备金率r的变动
– 货币供给与法定准备金率r负向相关.
• 现金持有水平的变动
– 货币供给与现金持有水平负向相关。.
• 超额准备金的变动
– 货币供给与超额准备金的规模负向相关。.

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中央银行货币政策1[1]
货币乘数
• 下面的公式描述了货币供给、货币乘数和基础货币 之间的联系。
证券 现金
非银行公众 资产
-$100 +$100
负债
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$100 流通的现金 +$100
• 个人或者企业将美联储的支票兑换成现金 • 准备金不变 • 流通中的现金增加；相当于公开市场购买的规模 • 基础货币增加；等同于公开市场购买的规模
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中央银行货币政策1[1]
公开市场购买: 小结
• 储备金保持不变
• 公开市场操作对基础货币的影响比对储备金的影响更为 确定
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中央银行货币政策1[1]
存款到货币的转换
非银行公众
资产
负债
支票存 款
现金
-$100 +$100
银行体系
资产
负债
准备金
-$100 支票存款 -$100
联邦储备体系
资产
负债 流通的现金 +$100
储备金
-$100
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中央银行货币政策1[1]
对简化模型的批判
• 现金持有的形式将导致存款创造过程中断。
– 现金没有多倍存款扩张能力
• 银行没有将全部超额准备金用于发放贷款或购买证 券.
• 储户对现金持有量的决定以及银行对待超额准备金 的政策都会引起货币供给的变动。
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中央银行货币政策1[1]
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中央银行货币政策1[1]
影响基础货币的其他因素
• 浮款 • 在美联储的财政存款 • 美联储干预外汇市场的指令也会影响基础货币。
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中央银行货币政策1[1]
美联储控制基础货币的能力
• 美联储控制公开市场购买或公开市场出售 • 美联储不能单方面决定银行向美联储借款的
数额 • 基础货币分为两部分：
汇总表1货币供给的反应
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中央银行货币政策1[1]
货币供给的决定因素
• 非借入基础货币MBn的变动
– 货币供给同非借入基础货币MBn正相关。
• 向美联储借入准备金BR的变动
– 货币供给同向美联储借入准备金BR的水平正向相关。
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中央银行货币政策1[1]
货币供给的决定因素
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中央银行货币政策1[1]
非银行公众（1）
银行体系
资产
负债
准备金 +$10 支票存款 +$10
0
0
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$10 准备金 +$10
0
0
• 个人或者企业将债券销售给美联储；将美联储的支票存入银 行
• 结果和向银行购买无区别
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中央银行货币政策1[1]
非银行公众（2）
1、对美联储的货币负 债总量没有影响
2、准备金的随机波动可 能是存款和现金随机转 换的结果
3、基础货币是一个更为稳定的变量
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中央银行货币政策1[1]
贴现贷款
银行体系
资产
负债
准备金 +$10 贴现贷款 +$10
0
0
(向美联储借款)
联邦储备体系
资产
负债
贴现贷 +$10 准备金 +$10
款
中央银行货币政策1
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2020/11/7
中央银行货币政策1[1]
货币供给过程的参与者
• 1 中央银行(美联储）。 • 2 银行(存款机构)。包括商业银行、储蓄和贷款
协会、互助储蓄银行及信用社。 • 3 储户。包括个人和机构。
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中央银行货币政策1[1]
美联储的资产负债表
联邦储备体系
+$10 支票存款
贷款
+$90
+$100
B银行
资产
负债
B银行
资产
负债
准备金
+$90 支票存款
+$90 准备金
+$9 支票存款 +$90
贷款
+$81
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中央银行货币政策1[1]
表 1存款创造(假定法定准备金率为10%， 准备金增加100美元)
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中央银行货币政策1[1]
多倍存款创造公式的推导