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工程经济学(第5章)


方案 A
投资 (万元)
50
寿命期 (年)
10
年收入 (万元)
16
年支出 (万元)
4
残值 2
B
60
10
20
6
0
工程经济学
解:
第一步,先对方案进行绝对经济效果检验。
NPVA 50(P / F,15%,1) (16 4)(P / A,15%,10) 2(P / F,15%,10)
17.24133(万元)
0.130

E
14.64
0.055

F
-9.38
-0.058

按净现值指数由大到小的顺序选择且满足资金约束条件 的方案为C,D,E,A,所用资金总额正好为l000万元。
工程经济学
净现值率排序法练习
某公司有一组投资项目,受资金总额的限制,只 能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。 求最优的投资组合?
Pd
I1 Q1 I 2 Q2 C2 Q2 C1 Q1
I1Q2 I 2Q1 C2Q1 C1Q2
1.2 1 0.35 0.3
0.2 ( 4 年) 0.05
由于Pd < Pt ,也就是说单位产品投资
大的方案优于单位产品投资小的方案,因此
,应该选择单位产品投资大的A方案。
工程经济学
差额投资回收期的应用
在保证预算资金总额的前提下,取得 最好的经济效果。 评价方法:
净现值率指数法和互斥方案组合法
工程经济学
(1)净现值指数排序法
所谓净现值指数排序法,就是在计 算各方案净现值指数的基础上,将净现 值指数大于或等于零的方案按净现值指 数大小排序,并依此次序选取项目方案 ,直至所选取方案的投资总额最大限度 地接近或等于投资限额为止。
项目 A B C D E
投项资目现值 1A00 2B20 1C20 D80 E90
投资N现PV值
10103 21270.3 112.05 1850.05 1980.5
NNPPVVR
01.313 107..038 10..501 150..0159 108..251
排序 3 4 5 2 1
(2)互斥方案组合法
NPVB 60(P / F,15%,1) (20 6)(P / A,15%,10) 18.08885(万元)
由于NPVA、NPVB 均大于0,所以,A、B两个方 案从自身的经济性来看都是可行的。
工程经济学
第二步,采用指标进行评价和选择。
首先求出方案A、B的差额净现金流量 :
年份
1 1-10
案,并在保留下来的组合方案中选出净现值 最大的可行方案组,即为最优方案组合。
工程经济学
例5-3
现有三个独立型项目方案A,B,C ,其初始投资分别为150万元,450万 元和375万元,年净收入分别为34.5万 元,87万元和73.5万元。三个方案的 计算期均为10年,基准收益率为10% ,若投资限额为700万元,试进行方案 选择。
A
240
44
B
280
50
C
240
50
D
220
44
E
300
56
F
180
30
工程经济学
解:由表5-2所给各方案的净现金流量,计算各方案净现
值及净现值指数如表5-3。
方案 A
净现值 7.7
净现值指数(NPV/Ip) 0.036
按NPV/Ip 排序 ④
B
2.23
0.009

C
37.95
0.177

D
25.53
工程经济学
➢ 互斥方案组合法的计算结果如下:
指标 组合方案
1
ABC 000
第1年 投资
0
1~10年净收 益
0
2
1 0 0 150
34.5
3
0 1 0 450
87
4
0 0 1 375
73.5
5
1 1 0 600
121.5
6
1 0 1 525
108
7
0 1 1 825
160.5
8
1 1 1 975
195
方案A的净现金流量 -50 12
方案B的净现金流量 -60 14
差额净现金流量(B-A) -10 2
残值 2 0 -2
NPV 17.24133 18.08885 0.847516
工程经济学
然后,根据第四章内部收益率的计算公 式,就可求出差额内部收益率。令:
NPV NPVB NPVA 0 则有:
率等指标
工程经济学
例题 5-1
两个独立方案A和B,其初始投资及 各年净收益如表5-1所示,试进行评价 和选择(ic=15%)。
表5-1 独立方案A,B净现金流量 单位:万元
年末 方案
A
1 -300
1~10 68
B
-300
50
工程经济学
解:计算两方案净现值
NPVA 300 (P / F,15%,1) 68(P / A,15%,10) 80.40(万元)
差额投资回收期
解:⑴判别A、B方案的可行性
Pt A
1 RA
100 14
7.1 10,可行;Pt B
1 RB
144 20
7.2 10,可行
⑵判别方案的优劣
Pa
KB
QB NBB
KA QA
NBA
144 100
1200 20
1000 14
7.5 10
QB QA 1200 1000
投资大的方案B为优选方案
工程经济学
➢ 采用净现值指数法计算的结果见下表:
各方案的净现值指数的计算结果
方 案
第1年投资
1~10年 净收益
A
150
34.5
单位:万元
净现值
净现值 指数
62.0
0.413
B
450
87
84.6
0.188
C
375
73.5
76.6
0.204
各方案的净现值指数均大于0,按净现值指数由大到 小的顺序,应选择A,C方案,其净现值总额为 62.0+76.6=138.6(万元)。
净现值(万元) 54.33 89.18 78.79
独立方案互斥化法
序号
A
B
C
K
NPV
1
1
0
0
100
54.33
2
0
1
0
300
89.18
3
0
0
1
250
78.79
4
1
1
0
400
143.51
5
1
0
1
350
133.12
6
0
1
1
550×
7
1
1
1
650×
5.2互斥方案的评价与选择
5.2.1相同寿命周期 (1)增量分析法 (2)盈亏平衡分析方法
I1/Q1 C1/Q1 I2/Q2 C2/Q2
构建增量C方案(△)= A方案-B方案
当产出相同时: △I= I1 -I2 △C=C2 –C1
当产出不同时: △I= I1/Q1 -I2/Q2 △C=C2 /Q2–C1/Q1
工程经济学
1)差额投资回收期( Pd )
①产量相同
Pd
I2 I1 C1 C2
NPV (60 50)(P / F, IRR,1) [(20 16) (6 4)]( P / A, IRR,10) 2(P / F, IRR,10) 0
用试算内插法可求出:IRR 18.6237%
工程经济学
由于 IRR 18.6237 % ic ,说明增 加投资所产生的效益能够弥补所增加 的投资, 所以:投资大的方案B为最优方案。
本方法所要达到的目标是在一定的 投资限额的约束下使所选项目方案的投 资效率最大。
工程经济学
例题5-2 有6个可供选择的独立方案,各
方案初始投资及各年净收入如表5-2所示 。资金预算为1000万元,按净现值指数排 序法对方案作出选择(ic=12%)。
表5-2 各方案的净现金流量表
方案
初始投资
第2~11年净收入
诸方案之间不具有排他性,采用甲方案并不要 求放弃乙方案,在资金无限制的情况下,几个 方案甚至全部方案可以同时存在;
所采纳的方案的经济效果可以相加。
工程经济学
5.1.1 资金不受限制情况
在资金不受限制的情况下,独立型方案 的采纳与否,只取决于方案自身的经济 效果。
评价方法:绝对经济效果检验 评价指标:净现值、净年值或内部收益
工程经济学
解:
首先计算出A、B两个方案的单位投资和单位 经营成本。
方案 产量 投资
A方案 1000 1200 B方案 800 800
经营 成本
300 280
单位 投资
1.2 1
单位 经营成本
0.30 0.35
从表5-7中可以看出,A方案的单位产品投 资大于B方案的单位产品投资;
工程经济学

因而A、B两方案的差额投资回收期为:
5.2.2不同寿命期 (1)年值法 (2)现值法
工程经济学
互斥方案的内涵和评价步骤
定义:方案之间的关系具有互不相容、互相排斥的性 质,即在多个互斥方案中只能选择一个,当选择某一 个方案的同时,必须放弃其余方案。
评价步骤: 首先是用净现值、内部收益率等指标考察各个方
案自身的经济效果,即进行“绝对经济效果检验”; 其次是利用相对评价指标如差额投资回收期等指
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