纺织服装：不破不立，后危机时代的投资机遇
核心观点：近十年来，中国纺织服装行业供需两侧同时处于红利消退后洗牌变革环境中。

机遇与挑战下，中国涌现了一批具备竞争优势的龙头企业，在今年疫情“考验”下国际竞争力初步显现。

我们看好未来在“内循环”与“双循环”新格局趋势下，中国优秀龙头企业的长期成长空间。

投资建议：陪伴具备国际竞争力的中国龙头企业共同成长。

目前，中国市场既为全球第一大服装消费市场，中国也是全球第一大纺织品服装供应国，但在全球纺织服装产业链龙头企业的市值中，中国企业目前在前20名的市值占比不到5%。

近十年来，中国纺织服装行业供需两侧同时处于红利消退后洗牌变革环境中。

机遇与挑战下，中国涌现了一批具备竞争优势的龙头企业，在今年疫情“考验”下国际竞争力初步显现。

我们看好未来在“内循环”与“双循环”新格局趋势下，中国优秀龙头企业的长期成长空间。

分具体产业链环节看，我们看好制造端具备研发、效率、垂直一体化整合能力的龙头企业；同时我们看好消费端受益细分赛道成长潜力、功能性品牌集中度提升潜力、以及品牌价值突出和零售管理高效的龙头企业。