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第三节 长期负债筹集
一、长期借款 （一）种类
按照用途分：
基本建设贷款 更新改造贷款 科技开发贷款
新产品试制贷款
按借款有无担保分为：信用、抵押
按提供贷款机构分：商业银行、政策性银行
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一、长期借款
（二）取得借款的条件和程序 (P167)
有法人资格 经营合法
借
有经济实力 有偿还能力
款
经济效益良好 在银行开户
销售百分比法是指根据资金各个项目与 销售收入总额之间的依存关系，按照计划期 销售额的增长情况来预测需要相应追加多少 资金的一种定量方法。
7
四、资金需要量的预测
公式为：
外界资金 需求量
=
变动 资产率
×增销加售 -
变动 负债率
× 增销加售
-
留存 收益
△F= A
S1
B ·△S- S 1
·△S-P·E·S2。
A.每年付息，到期还本
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二、发行债券
债券发行价格=面值×（P/F，i，n）+面值 ×票面利率×（P/A,i,n） B.如果企业发行不计复利，到期一次付息的 债券，债券发行价格的计算公式为：
债券发行价格=票面金额×（1+i2×n） ×(P/F,i1,n)
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二、发行债券
例1.A公司发行5年期债券，面值10000元，票面利率 5%，每年末付息一次； 问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？
资数额、提高资本成本
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第四节 租赁
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一、租赁的含义
租赁指在约定的期间内，财产所有人（出租人） 将其资产使用权与承租人以获得租金作为报酬 的经济行为。
出租人
承租人
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二、租赁的特征
租赁的特征 所有权与经营权分离 融物与融资结合 分期偿还租金
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三、租赁的种类
租金较高
涉及面窄
租期短
出租人采购
实收资本 留存收益
8
15 不变动 不变动 不变动 不变动
61 合计
23
14
四、资金需要量的预测
资金需要量=(61%-23%)×20000=7600(元) 外界资金需要量= 61%×20 000-23%×20 00010%×40%×120 000=2 800（元）
15
四、资金需要量的预测
某公司03年实现销售额300000元,销售净利 率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公 司的固定资产利用能力已经饱和.该公司计划在 04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股 利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取 50000元折旧,其中50%用于设备改造,求 追加资 金需要量.
3.吸收直接投资的程序
(1) 确定筹资数量
(2)寻求投资单位
(3)协商投资事项
(4)签署投资协议
(5)共享投资利润
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一、吸收直接投资
4.优缺点： 优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、 减轻财务风险 缺点：资金成本高、分散控制权、筹资规模受限
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二、发行普通股
（一）股票的概念及种类 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有
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三、可转换债券
是指具有在 将来某一时期， 按照特定的转换 比率转换成其他 证券的权利的证 券。
可转换证券 可转换债券 可转换优先股
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三、可转换债券
（二）可转换债券的价值
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三、可转换债券
（三）可转换债券的优缺点
优点 成本低、便于筹资、稳定股价、增强灵活性
缺点 增加财务压力、存在回收风险、减少股权筹
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四、利用留存收益
将盈余公积与税后利润留归企业支配使用 的成为留存收益。
（一）留存收益筹资的渠道 1.盈余公积 2.未分配利润
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四、利用留存收益
(二)留存收益的优缺点
优点： 资金成本低 保持普通股股东的控制权 增强公司信誉 股东可获得税收上的好处
缺点： 筹资数量有限 资金使用受限 影响外部融资
（二）普通股股东的权利 1.对公司的管理权 2.分享盈余权 3.股份出售或转让的权利 4.优先认股权 5.剩余财产的要求权
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二、发行普通股
（三）股票的发行 1.股票发行的条件 2.股票发行方式 3. 股票发行的发行价格
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二、发行普通股
（四）股票上市 1.股票上市的目的 2.股票上市的条件 3.股票上市的有利影响 4.股票上市的不利影响
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二、发行普通股
(五)普通股筹资的优缺点： 优点：无到期日、无固定利息负担、增
强企业信誉、容易吸收资金、限制使用的情 况小
缺点：成本高、分散控制权、引起股价 下跌风险小
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三、发行优先股
优先股是股份有限公司发行的具有一定优先权的股票。
（二）优先股的种类：
1.累积优先股与非累积优先股(股利)
2.可转换与不可转换的优先股
具有自有资 金并兼有债
3.参加优先股与不参加优先股
券性质。
4.可赎回优先股与不可赎回优先股
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三、发行优先股
(三)优先股的权利 1.优先分配股利权 2.优先分配剩余财产权 3.管理权（涉及到优先股的问题）
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三、发行优先股
4.优缺点 优点： 1.没有固定的到息日，不用还本
2.不会分散普通股股东控制权 3.股利的支付即固定又具有弹性 缺点：成本高、财务负担重、限制条件多
-
变动负 债率 *
增加 销售
-
留存 收益
变动资产：随销售收入的变化而变化的资产
(有：货币资金、应收帐款、存货)
固定资产 生产能力已饱和
生产能力有剩余
变动资产 不变资金
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四、资金需要量的预测
变动负债：随销售收入的变化 而变化的负债 (有：应付帐款、应付票据、应 交税金、应计费用)
11
四、资金需要量的预测
16
四、资金需要量的预测
资产
负债及所有者权益
1.货币资金 80000
1.应付帐款 130000
2.应收帐款 180000 2.应交税金 20000
3.存货 240000 3.长期负债 50000
4.固定资产净值500000 4.实收资本 750000
5.无形资产 10000
5.留存收益 60000
条
件
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一、长期借款
（二）取得借款的条件和程序 (P167) 借款程序：
申请
审查
签合同
借款
还款
的信
评用 估等
级
调 查
审 批
条款： 基本、违约、 保证、其他
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一、长期借款
（三）信用条件 (1)信用额度 (2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费 (3)补偿性余额：保留一定比率的存款余额 (对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率) 补偿性余额贷款的实际利率=
第四章 企业筹资决策
1
第一节 筹资决策概述
一、企业筹资分类 1.按渠道分
2.按使用年限分 3.按资金来源范围分
所有者权益(主权资金) (权益资金、自有资金) 负债(负债资金)(借入资金)
短期资金(1年以内) 长期资金(1年以上)
内部融资
外部融资
2
二、筹资动机
（一）设立性筹资动机 （二）扩张性筹资动机 （三）调整性筹资动机 （四）混合性筹资动机
△F=(A-B)•△S/S1-P·E·S2
8
四、资金需要量的预测
△F—外界资金需要量
A-随销售变化的资产（变动资产）
B-随销售变化的负债（变动负债）
S1—基期销售额
S2—预测期销售额
△S—销售的变动额 P—销售净利率
E—收益留存比率
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四、资金需要量的预测
外界资金 需求量
=
变动资 产率
*
增加 销售
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二、发行债券
基本要素：
债券是经济主体为
(面值、期限、利率、价格筹)集资金而发行的，
约定在一定期限内
（一）种类
向债权人还本付息
(1) 按是否记名分：记名、无的记有名价证券。
(2)按有无担保抵押分：信用债券、抵押债券
(3)按可否转换为股票分:可转换债券、不可转换债券
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二、发行债券
（二）发行条件 (1)发行条件 (2)发行价格(未来现金流出的现值)
经营租赁
合同灵活
期满退还
出租人担责
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三、租赁的种类
对象广泛 承租人责任
承租人决策 融资为目的
融资租赁
例：已知双龙公司2019年的销售收 入为100 000元，现在还有剩余生产能力， 假定销售净利率为10%,如果2019年的销 售收入提高到120 000元，问需要筹集多 少资金？
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四、资金需要量的预测
资产
负债和所有者权益
货币资金 应收账款 存货 固定资产净值
6 000 应付费用 20 000 应付账款 35 000 短期借款 39 000 公司债券
(2)负债筹资 商业信用
发行债券
租赁
5
3.筹资渠道与方式的对应关系
方式 渠道 国家财政 银行信贷 非银金机 其他企业 居民资金 企业内资
吸收 发行 利用 银行 发行 利用 融资 直投 股票 留收 借款 债券 商信 租赁
○○
○
○○
ห้องสมุดไป่ตู้
○○
○
○○
○○○
○○
○
○
○
6
五、资金需要量的预测
(一)定性预测法(经验判断法) (二)因素分析法 (三)销售百分比法
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第一节 筹资决策概述
三、企业筹资的基本原则