（一）期货交易与现货交易 期货交易与现货交易的联系 现货交易 期货交易 标准化合约
期货交易以现货交易为基础，是一种高 级的交易方式，是现货交易规避价格风险 的手段，二者互为补充。
期货交易与现货交易的区别：
➢ 交割时间不同：商流与物流的统一与分离 ➢ 交易对象不同：实物商品与标准化合约 ➢ 交易目的不同：所有权、避险和风险利润 ➢ 交易的场所与方式不同：时间地点等 ➢ 结算方式不同：现货有一次付清、货到付、分期
（三）期货经纪公司的清理整顿
➢ 1994年，停止境外期货交易、外汇按金交易， 关闭不合格公司，取缔非法和地下机构
➢ 1995年底，330家期货公司获《期货经纪业 务许可证》，后三年在检查中又陆续注销了 一批违规违法和财务状况差、潜在风险大的 起火公司的《期货经纪业务许可证》
➢ 1999年提高注册资本金后，期货经纪公司仅 存180余家，2000年开始期货市场进入恢复 性发展阶段
➢ 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、 铁、废钢和猪肚期货。
➢ 1964年推出活牛期货，即而有推出活猪期货 ➢ 1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大
的肉类和畜类期货交易中心。
大家学习辛苦了，还是要坚持
继续保持安静
（三）1876年伦敦金属产生
产生原因： ➢ 虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡和铜的
• 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、 谷物和其他农产品的交易中心。
机构变迁： ➢ 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等
农产品的交易场所 ➢ 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 ➢ 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所
（CME），同年交易所的结算公司成立。
交易品种：
➢ 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆。
期货经纪公司成立 ➢ 1993年下半年，全国各类交易所50多家，期货
经纪机构近千家。各地盲目发展，秩序混乱， 造成投机过度，开始了长达五年的清理整顿。
三、期货市场的清理整顿
（一）三级监管架构的确立 ➢ 1993年11月4日，国务院《关于制止期货市场
盲目发展的通知》，明确了证券委、证监会的 管理职责，解决了期货市场多头管理问题 ➢ 1994年、1998年两次大规模整顿期市走向规 范 ➢ 1999年颁布有关期货管理办法和条例 ➢ 2000年12月29日，中国期货业协会（CFA） 成立，三级监管体系形成（证监会、交易所、 协会）
• 交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、 咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚， 1986年法国国际金融期货市场在巴黎开业，经营 金融期货和期权交易。
• 1988年2月法国商品交易所与“法国金融工具期 货市场”合并，成为“法国国际期货期权交易所” （MATIF）。
二、期货交易与现货交易、远期 交易的关系
➢ 2002年？重新批设期货公司，现在200家左 右。
（四）违规事件的处理
➢ 1994年初暂停期货外盘交易，同年4月暂停钢 材、煤炭和食糖期货交易，10月暂停粳米菜 籽油期货交易
➢ 1995年5月18日暂停国债期货交易，股票市 场出现井喷式行情
➢ 一些机构和个人遭到处罚。
四、期货市场取得的成绩 与当前存在的问题
复习思考题
• 国际期货市场是怎样产生的？ • 什么是期货合约、期货交易、期货市场？ • 期货交易与现货交易远期交易的区别联系？ • 期货交易的基本特征？ • 国际期货市场的发展趋势有什么特点？ • 本周期货市场（品种）动向。
二、国际期货市场发展的趋势
（一）期货中心日益集中
➢ 世界上有百余家期货交易所，但称得上国际期 货交易中心的主要集中在芝加哥、纽约、伦敦 东京等地；
➢ 20世纪90年代，新加坡、香港、德国、法国、 巴西等国或地区的期货市场发展较快。
（二）联网合并发展迅猛
1、原因： ➢ 经济全球化的影响 ➢ 全球竞争机制趋于完善，竞争更加激烈 ➢ 场外交易突飞猛进，对交易所的场内交易形成威
• 区别在于： ➢ 基本经济职能不同：资源配置风险定价；规避风
险发现价格 ➢ 交易目的不同：所有权让渡；避险牟利 ➢ 市场结构不同：期货市场不分级 ➢ 保证金规定不同：全额保证金与比例保证金
第二节 期货市场的发展
一、期货市场的发展过程 由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、 交易规模不断扩大的过程。
（三）期货期权
• 期权交易在十七世纪荷兰郁金香狂潮中就已经产 生了
• 规范化的期权交易则实在20世纪80年代 • 1982年10月1日美国长期国债期货期权合约在芝
加哥期货交易所上市，从而引发了期货交易的一 场革命，成为80年代最重要的金融创新之一 • 交易对象不是物质商品，也不是价值商品，而是 一种独具魅力的“钱权交易” • 世界上最大的期权交易所--CBOE
（三）金融期货的发展势不可挡 交易量占绝对优势
（四）交易方式不断创新 公开叫价和电子交易
（五）服务质量不断提高 （六）改制上市成为潮流
根源在于竞争
第三节 我国期货市场的建立与规范
一、旧中国期货市场 ➢ 光绪年间梁启超提出组织股份懋迁公司的建议 ➢ 1916年虞洽卿与孙中山建议成立上海交易所 ➢ 1918年北平交易所正式成立 ➢ 1920年7月上海证券物品交易所正式成立 ➢ “民十信交风潮”给市场带来剧烈兴衰 ➢ 1929年10月国民政府颁布《交易法则》，1930
3、合并：追求现代发展趋势和规模效应 ➢ 纽约商品交易所和纽约商业交易所 ➢ 纽约咖啡、糖与可可交易所与棉花交易所 ➢ 芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所—意向 ➢ 法国国际期货交易所 ➢ 巴西商品期货交易所 ➢ 我国当初有50多家交易所和上千家期货公司，现
在只有3家交易所和200家左右的期货公司。
生产国，但由于工业需求的不断增长，英国开始 进行矿石的进口。 ➢ 由于路途遥远价格风险很大，采取预约价格的方 式规避价格风险。 ➢ 1876年12月300名商人发起成立了伦敦金属有限 公司，1987年组建伦敦金属交易所（LME）。
（四）1885年法国期货市场产生
• 1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现 货交易。1885年开展期货交易。
年1月颁布《交易所法实施细则》。 ➢ 1949年6月10日查封上海证券大楼，1952年7月
天津证券交易所宣布关闭。 “新时代”
二、新中国期货市场
（一）背景
➢ 改革开放初创市场体系，开始显现价格风险 ➢ 80年代后期一批学者提出建立农产品期货市场
的设想
➢ 1987年建议建立期货市场的文章见诸媒体 ➢ 1988年3月，七届人大第一次会议的《政府工
期货市场
情人节快乐
提问？ 1、买玫瑰了么？ 2、什么行情？ 3、怎么买的？
第一章 期货市场概述
• 第一节 期货市场的产生 • 第二节 期货市场的发展 • 第三节 我国期货市场的建立与规范
第一节 期货市场的产生
一、期货交易的起源
期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货 物的一种买卖方式，在商品交易比较发达的古 希腊和古罗马时期就出现过类似期货的交易。
➢ 履约方式不同：对冲与实物交割
➢ 信用风险不同：每日结算与到期交割结算。远期 可能由于价格波动产生信用风险。
➢ 保证金制度不同：期货有规则规定，远期没有。
三、期货交易的基本特征
• 合约标准化 • 交易集中化 • 双向交易和对冲机制 • 杠杆机制 • 每日无负债结算制度
四、期货市场与证券市场
• 其相同点在于：都是买卖有价证券，一种标准化 合同。
付等，期货是每日无负债结算
（二）期货交易与远期交易
期货交易与远期交易的联系
➢ 远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在 时间上的延伸
➢ 远期交易是期货交易的雏形 ➢ 都是约定未来一定时间一约定价格买卖一定数量
的商品的交易
期货交易与远期交易的区别：
➢ 交易对象不同：标准化合约与非标准化合同
➢ 功能作用不同：发现价格规避风险与单纯远期定 货，在价格调节和风险分散方面作用有差距
（一）商品期货 • 农产品期货 • 金属期货 • 能源期货
（二）金融期货
• 布雷顿森林体系解体利率汇率波动频繁 • 金融期货品种得到迅速开发 • 金融期货三大类别： ➢ 外汇期货：1972年5月，CME ➢ 利率期货：1975年10月，CBOT，GNMA合约 ➢ 股票价格指数期货：1982年2月，KCBT • 金融期货已经成为国际期货交易的主体。
作报告》提出探索期货交易
➢ 1988年期货市场研究小组成立（国务院发展研 究中心、国家改委、商业部）
（二）我国期货市场的初创
➢ 1990年10月12日中国郑州粮食批发市场开业 ➢ 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立 ➢ 1992年5月28日上海金属交易所开业 ➢ 1992年9月，第一家期货经纪公司—广东万通
胁
连网利用集团优势，聚集人气，扩大产品交易 范围，利用现代技术，增加交易量。
2、联网
➢ 上市相同合约的交易所建立相互对冲机制
➢ 芝加哥期货交易所与伦敦国际金融交易所、悉尼 期货交易所
➢ 芝加哥商业交易所与新加坡国际金融交易所
➢ 芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易所与路透社 合作推出环球期货交易系统。后来CBOT退出， MATIF—法国国际期货交易所进入。
（二）期货交易所的清理整顿
➢ 1995年，交易所精简为15家 ➢ 1998年，交易所再次精简合并：上海期货交易
所、郑州商品交易所、大连商品交易所。交易 品种由35个减少为12个。上海：铜、铝、胶合 板、橡胶、籼米；郑州：小麦、绿豆、红小豆、 花生仁；大连：大豆、豆粕、啤酒大麦。 ➢ 交易规则修改，内容趋于统一。整个期货市场 逐步向规范有序方向发展。
（一）主要成就 ➢ 形成了以期货交易所为中心的较为规范的市场组
织体系 ➢ 培养和造就了一支期货理论研究和实际操作人才