利润。
• 2，股利的形式：
– 1）现金股利、 – 2）财产股利、 – 3）负债股利。用债券作为股利分派给股东。 – 4）股票股利 – 例 ： 中 兴 通 讯 2019│EPS=1.020 元 │ 每 10 股 转 增 2.00 股
│派1.6000元 – 高的现金股利说明了公司什么问题？
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•思源电气:05-4-27收26.99,28日
距离拆股的月数
开13.32
图1.1 拆股前后的非正常股票回报率
第二节
七、股票的回购
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•
1，定义：指上市公司从股票市场上购回本公司一定
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数额发行在外股票的行为。回购的股票就被库存起
• 2，拆股的辩论：
– 否定：既不会增加收益也不能减少成本，而仅仅是改变 了股票的单位的大小。不仅如此，这一过程还会增添许 多行政上的麻烦和额外的执行成本。
股票 债券 基金 期货 期权
第二节
六、股票的拆股与并股
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–
肯定：股东对这种能“感觉得到的”公司成长有积极的 me ng
的经营状况和盈利水平而波动。市场风险指股票的收 益受到股票市场行情的影响。
– 风险如何量化？911后航空公司股票下跌是何种风险？
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第二节 • ３．流动性
二 股票的特征
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– 股票在市场上可以作为买卖对象随时转让，需要现金
的投资者通过卖出股票迅速变现，因此股票具有较高
卖）
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0.10 累 计 异 常 回 报 率
0.05
固定价格回购 荷兰式拍卖回购 二级市场上回购
-0.05
-50 -40 -30 -20
-10
0
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距宣布日的天数
图1.2 公布回购前后的股价非正常行为
股票 债券 基金 期货
第二节
四、股票的重要价值指标
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•
１．票面价格(Par
Value)。又称面值(Face
Value)，
me ng
是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面
金额。（GEM，0.1RMB)
• ２．账面价格(Book Value). 股票的净值，每股股票 的净资产价值，总资产减总负债，得出净资产总额， 再除以总股本得出账面价格。
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• 家庭作坊
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• 供不应求，扩大再生产
• 扩大方式一：1，向亲戚朋友借款：
2，邀请朋友合资。
• 产生了债权、股权，资源的流动推动了凭证的产 生。
– [经济学投资:资金进行生产活动.证券投资:证券的交易.]
• 国债：财政部的凭证。
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doc
第二节 一 股票的概念
的流动性。
– 股票的流动性促进了社会资金的有效利用和资金的合 理配置。
– ？比较流动性：电脑、房产、储蓄单、大公司股票、 小公司股票
– ？大的机构投资者为什么不买小公司的股票
– ？如何衡量股票流动性的大小。
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第二节
二 股票的特征
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• ４．权利性
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• 3．内在价值(Intrinsic Value).股票的内在价格即理论 价值，也即股票未来收益的现值。
• 4．市场价格（Market Value).通常称为行情.
• 5．虚拟资本值(Visional Capitalization). V=E/i来计算， E为每股收益，i为市场基准利率。
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– 有权参与股东大会，
– 选举公司的董事会，听取董事会报告。
– 对公司经营状况、决策管理、重大筹资投资项目以及 分红派息方案都有发言权和表决权。
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第二节 • ５．非偿还性
二 股票的特征
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– 股票代表股东对公司资产的所有权，是股东对公司的
投资，因此公司与股东不存在借贷关系。
反映；另一种观点认为，拆股能使股票的价格下降，而
较低的价格又能使股票有良好的交易空间，从而增加公
司流通股的总价值。
– ?Berkshire Hathway的价格1万美元以上运行
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第二节
六、股票的拆股与并股
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40
累 计 非 正 常30 回 报 率
1）若公司发放100元股息，股东所收到的全部股息会作为股东 个人收入课以所得税。[例如20%]
2）公司将拟发的100元股息回购自己的股票（2股）。股东目 前只须对100元中的20元进行纳税，（仍拥有8股的每股10元 的未实现资本收益，因为股价仍保持为每股50 元），这些收
益只有在日后股票被出售时才须纳税。所以，股东可以从股
– （2）剩余索偿权。
• 一方面是指普通股红利和股息的发放在还债和支付优先股股 息之后，另一方面是指当公司倒闭破产时，普通股股东在公
司偿付各类债务和优先股股东的权益后，才能按比例参与公 司剩余财产的分配。
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第二节
三、股票的类型
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• ２．优先股（在我国属创新）
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– 在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优
先权的股票。
– l）优先和固定的股息率。在发行时即已约定了固定的 股息率。
– （2）优先清偿剩余资产。当公司清算时，优先股股东 对公司剩余财产的清偿权是在债券人之后，普通股股 东之前的。
– （3）有限的表决权
– （4）股票可由公司赎回
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• 2019-10派4.2，2019-10派4，2000-10派3.8，
• 2019-10转1派3.5，2019-10派4.02，2019-10派4，2019-10派 4.77，2019-10派6.8，1994-10派8.1，1993-10送5派3(含税)
考虑股票摊薄，已经收回投资
• ？哪些资产1）只有红利2）只有资本利得3）都 有
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第二节 一 股票的概念
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• 股票：股份公司公开发行的用以证明投资者的股
东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。
• 每个股东依据所拥有的公司所有权份额的多少， 参与公司的决策，分享公司的利益，同时也要分
担公司的经营风险，但仅以其出资额对公司的债 务承担有限的责任（P>0）。
价值已被低估，那么公司回购股票就意味着对市场发出 信号—它要投资购进定价错位的股票。
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第二节
七、股票的回购
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第三，现金利润回购股票替代现金股息，对公司股东会有某些 me
税收方面的好处。
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例如，某股东曾经以每股40元的价格购买了10股股票，若现在的股价是 每股50 元，则总共有100元的未实现资本收益。
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第二节
六、股票的拆股与并股
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1，拆股就是指股份公司增加发行在外的股票股数，
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减少每股股票的票面价值 。例如，对面额为1元的
股票进行1：2的拆股，则持有200股旧股票的股东就
会拥有400股面额为0.5元的新股票 。将使交易更活
跃。
– 并股是指将数张股票合并为一张。 网络股的交易价格跌 至$1以下，交易所考虑并股。
• 不能以任何理由要求退还股本，只能通过证券市 场将股票转让和出售。
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第二节
二 股票的特征
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• １．收益性，来自两个方面：
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– 公司发放的股息红利；
– 通过证券市场赚取买卖股票的差价，属于资本利得。
*佛山照明，第一个红利和超过本金投入的上市公司。1993年按 10.23元发行股票
票回购中获得两方面的好处：一是目前的应税金额较小，二 是资本利得所得税税率要大大低于收入所得税税率。
(上述问题的实质：以资本利得替代红利，返给股东）
（在中国上市公司规定不允许回购，除非特别批准）
股票 债券 基金 期货 期权
– 股票是一种无限期的法律凭证，
股票 债券 基金 期货 期权
第二节 • １．普通股
三、股票的类型
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– 普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，
并不加以特别限制的股票。
– （1）优先购股权。
• 每当公司发行新股或进行配股时，给予现有股东优先购买公 司新股票的权利。
来称为金库股票。
• 2，方式：一种是二级市场回购（占90%），另一种 是自我收购报价方式（10%）。
• 自我收购报价又可分为两种方式：
– 第一种是固定价格。即公司提出以一个事先确定的价格 购回一定数量的股票；只有一个成交价，荷兰式数量拍 卖）