第五章技术方案的经济评价方法【本章主要内容】（1）技术方案的相关性（2）技术方案的决策结构类型及处理方法（3（4（5【计划学时】：6学时【复习思考题】（1）正确的理解方案间的不同关系及相应的评价方法？（2）何谓互斥方案关系？（3）正确的理解和掌握差额净现值、差额内部收益率等主要指标的基本原理？（4）绝对经济效果检验和相对经济效果检验？及其适用范围？（5）对于独立方案群，受资金限制时，用何种办法决策才能保证最优？第一节技术方案间的决策结构一、技术方案的相关性在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的，这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的重视。

1、技术方案的经济相关性项目方案的经济相关有三种类型：①经济互斥性相关。

一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。

②经济依存性相关。

一个方案的接受，将需要其他方案为前提。

③经济互补性相关。

一个方案的接受，将提高另一方案的效益或费用。

2、资金（资源）的有限性：从企业内部来说，资源是有限的；外部资本市场资金供用的有限性。

使问题复杂化----方案间的关系复杂。

3、技术方案的技术不可分性一个完整的技术方案作为一项资产，决策时总是完整地被接受或是拒绝，不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。

二、技术方案间的决策结构类型及处理方法1、完全独立方案关系独立方案(independent alternatives)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。

换言之，只要投资者在资金上没有限制，则可以自由地选择要投资的任何方案。

单一方案的评价问题也属于独立方案的特例。

例：一家公司的销售部门考虑下列几个发展方案甲方案：增聘业务员，需资金50万元；乙方案：增加在报纸、杂志上的广告，需要资金40万元；丙方案：增加电视的广告量，需要资金100万元注意：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。

独立方案的评价特点：对于某一方案来说，只要自身具有好的经济效益，就应被接收。

绝对效果检验，即可。

2、互斥方案关系（排他型）互斥方案(mutually exclusive alternatives)指决策者接受一系列方案中某一个方案时就排斥了所有的其他方案。

常见例子：（1）新厂址应设在北京、上海还是深圳？（2）现有某车间的人力加工系统改造成半自动、全自动系统还是不改造？互斥方案的评价特点：在诸多方案中只选一个最好的方案。

先绝对效果检验，然后，相对效果检验。

按服务寿命长短不同，投资方案可分为：①相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同；②不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同；③无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。

3、相关方案关系在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。

相关方案可以分为：（1）现金流量相关型若干方案中任一方案取舍会导致其他方案现金流量的变化。

如：在某大河上建一座收费公路桥（方案A），另一个方案B是在桥旧址附近建收费轮渡码头，A、B方案并不完全排斥，任一方案的实施都会影响另一方案的收入。

（2）资金有限相关型对独立方案而言，因为资金短缺可使相互独立的可行方案只能实施其中的某些，从而使独立方案之间具有相关性。

如：如一个江上有四个可行的大桥建设方案，由于一时资金有限，只能建其中的两座。

（3）从属相关型如果两个或多个方案之间，某方案的实施要求以另一个方案（或另几个方案）的实施为条件，则两个方案之间具有从属性。

如：A方案：购买IBM公司的电脑系统B方案：购买Intel公司的电脑系统C方案：购买IBM公司的软件系统D方案：购买Intel公司的软件系统C和D方案分别是A和B方案的从属方案。

互斥方案的评价特点：转化为互斥方案关系进行评价。

一般，将独立方案转化为互斥方案组的主要方法是排列组合。

如果M 代表相互独立的方案数目，则可以组成的相互排斥的组合数目N 为：MN 2 。

4、独立且互斥方案（混合型）独立且互斥方案(independent and mutually exclusive alternatives)可以用一例子说明。

某公司就明年的生产经营进行决策，要求各个部门(营销、生产、工程部门)提出明年的年度计划方案，并规定每个部门提交的方案只能通过一个。

但是营销部门提交了三个可行方案，生产部门提交了两个可行方案，工程部门只提交了一个方案。

就每个部门而言，其所提交的各个可行方案是互斥型的；但是各部门之间则是彼此独立的，这些就是独立且互斥方案。

它们在进行经济决策分析之前，也可转变成互斥的方案组合。

本例而言，如果包括不投资方案的话，可以有24个互斥的方案组合。

在不同方案类型的决策中，宗旨只有一个：最有效地分配有限的资金，以获得最大的经济效益。

重要的是根据方案间的不同类型关系正确地选择和使用评价指标和方法。

第二节 独立方案的技术经济评价一、基本概念独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的决策。

如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。

独立方案的评价特点：独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。

因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。

所谓绝对(经济)效果检验是指用经济效果评价标准(如NPV≥0，NA V≥0，IRR≥i 0)，只检验方案自身的经济性的方法。

也就是将技术方案自身的经济效果指标与评价标准相比较，达标即可。

独立方案经济评价常用的评价指标有：NPV ，IRR ，NA V ，T P 等。

凡通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则就应予以拒绝。

寿命期不同的独立方案的处理：不影响评价二、独立方案评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。

只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验）的方案都可采纳。

常用的方法有：1、净现值法2、净年值法3、内部收益率法以上方法均可用教材P96的例5-1或随机举例加以说明，这些方法的评价结论完全一致。

【例5-1】——P96两个独立方案A 和B ，其现金流见表5-3。

试判断其经济可行性（i解：解题思路：独立方案，绝对效果检验，可用 (1) 用净现值进行绝对效果检验； (2) 用净年值进行绝对效果检验： (3) 用内部收益率进行绝对效果检验。

根据各判别准则，得出相同结论：A 方案可予接受，B 方案应予拒绝。

① 净现值)(494)10%,15,/(3002000)(258)10%,15,/(4502000万元万元-=+-==+-=A P NPV A P NPV B A结论：A 可接受，B 应拒绝。

② 净年值)(5.98)10%,15,/(2000300)(4.51)10%,15,/(2000450万元万元-=-==-=P A NAV P A NAV B A结论：A 可接受，B 应拒绝。

③ 内部收益率)10,,/(30020000)10,,/(4502000=+-=+-B A IRR A P IRR A P由线性内插法得：%15%1.8%15%3.1800=<==>=i IRR i IRR B A结论：A 可接受，B 应拒绝。

第三节 互斥方案的技术经济评价互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验，以保证每个参选方案的可行性；二是考察哪个方案相对最优，即相对(经济)效果检验，以保证选中的方案是最优的。

相对(经济)效果检验指用经济效果评价标准(如△NPV≥0，△NAV≥0，△IRR≥i 0)，检验两个方案差额现金流量的经济性的方法。

两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。

只有在众多互斥方案中必须选择其中之一（非选不可）时，才可以只进行相对效果检验。

互斥方案经济效果评价常用增量分析法，进行方案的相对效果检验及比选。

比选时应注意方案间的可比性：如计算期的可比性；收益与费用的性质及计算范围的可比性；方案风险水平的可比性以及评价方法所使用假定的合理性（如内部收益率的再投资假设）等。

P97通过举例说明： ① NPV →max 的正确性② IRR →max 的不正确性③ 引申出：差额类指标例题：A 、B 两方案，现金流量如表(i 0=15%)问题：① 按NPV →max ，B 优② 按IRR →max ，A 优 结论矛盾解释：对于投资较大的B 方案，其现金流量可以划分为两部分，其中：第一部分与投资较小的A 方案的现金流量完全相同（当然，其经济效果也一样）；第二部分则是差额现金流，即B 方案增额投资（追加投资）的收益情况① 若此部分的经济性好，则说明追加投资是合理的———— B 优 ② 若此部分的经济性不好，则说明追加投资是不合理的—— A 优 差额现金流可用△IRR 或△NPV 可以表明其经济性。

现金流量分解示意△I R R =17.6% △NPV=520.68 1100 -5000 △ (CI-CO)t19.9% 25.0%*I R R 2547.00* 2026.32 N P V 1400 -5000 方案A (CI-CO)t 2500 1~10 -10000 方案B (CI-CO)t 0 时点t分析：因此，指标△IRR 或△NPV 的结论是一致的，是正确的。

NPV →max 的结论，也是正确的。

IRR →max 的结论，有错误！是不正确的。

所谓差额类指标：在差额现金流量的基础上计算的净现值或内部收益率等指标。

差额净现值和差额内部收益率指标的计算方法见课本P 98～P 104。

差额现金流量：两个投资方案A 和B ，以投资较大的A 方案的现金流量减去投资较小的B 方案的现金流量后，所形成的新的现金流量:△C t =(CI-CO)At -(CI-CO)Bt下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。

1400A 方案的现金流量B 方案的现金流量 分解为两部分： +1100差额现金流量△I R R =17.6%△N P V =520.681100-5000△ (C I -C O )t19.9% 25.0%* I R R 2547.00* 2026.32 N P V 1400 -5000 方案A (C I -C O )t2500 1~10 -10000 方案B (C I -C O )t 0 时点t①按NPV →max ，B 优 ②按IRR →max ，A 优 →结论矛盾③按△NPV ，B 优 ④按△IRR ，B 优→结论一致→按IRR →max ，有错误！一、寿命相等的互斥方案经济效果评价1、净现值法与净年值法 （1）操作步骤① 绝对效果检验：计算各方案的NPV 或NA V ，并加以检验；② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV 或⊿NA V ； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。