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以现金流量为基础的利息保障18倍数
图12—2 帕利普财务分析体系图
第十章 财务综合分析评价
第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 绩效评价分析
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第三节 绩效评价分析
◆沃尔综合评分分析法 ◆国有企业绩效考核制度的演变 ◆中央企业财务绩效评价体系介绍
明确企业的经营水平、位置及发展方向。
3. 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投 资决策提供参考。
4. 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经
营管理提供依据。
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二、综合分析与业绩评价的内容
根据上述综合分析与业绩评价的意义和目 的，综合分析与业绩评价至少应包括以下 两方面内容：
1. 财务目标与财务环节相互关联综合分析
销售收入成本率
流动资产周转率
流动比率
销售毛利率
营运资金周转率
速动比率
销售收入期间费用率
固定资产周转率
现金比率
销售收入研究开发费用率
应收账款周转率
负债对权益比率
销售净利率
应付账款周转率
负债对资本比率
销售收入非营业损失率
存货周转率
负债对资产比率
销售息税前利润率 销售（营业）税费率
以收入为基础的利息保障倍数
由于该指标体系是由美国杜邦公司首创并 最先采用的，故称杜邦财务分析体系。
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净资产收益率
总资产净利率
×
业主权益乘数 = 1 ÷（ 1 － 资 产 负 债 率 ）
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 营业收入
营业收入
÷
资产总额
总收入
－
总成本费用
＋
流动资产
非流动资产
营业收入 公允价值变动净收益
营业成本 营业税费
评价。
2. 企业经营业绩综合分析评价。
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利润表
资产负 债表
偿债能力 发展能力 盈利能力-
销售
偿债能力 发展能力
营运能力
盈利能力资本资产
权责发生制
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第十章 财务综合分析评价
第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 绩效评价分析
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第二节 杜邦财务综合分析及其 发展
杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利
普财务分析体系
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一、杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系（The Du Pont System） 又称杜邦分析体系，是以盈利能力为企业的 核心能力，以净资产收益率为核心财务指标， 根据盈利能力比率、资产管理比率和债务管 理比率三者之间的内在联系，对企业的财务 状况和经营成果进行综合、系统的分析和评 价的一种方法。
净资产收益净 净率资 利＝产 润 10% 0 总 净资 利产 润总 净资 资产 产 总资产收益 权率 益乘数
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◆WILMINGTON 总部制图室：
总2 资产收益率＝总 净资 利产 润100%
净利润 营业收入 营业收入 总资产
营业净利率总资产周转率
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◆WILMINGTON 总部制图室：
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第三节 绩效评价分析
沃尔综合评分分析法
◆沃尔综合评分分析法的产生与意 义 将反映企业财务状况的各类财务比 率集中在一张表中，能够清晰、明 了地反映出企业各方面的财务状况。
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第三节 绩效评价分析
沃尔评分法采用的7个指标分别是 流动比率、 净资产/负债、 资产/固定资产、 销售成本/存货、 销售额/应收账款、 销售额/固定资产和销售额/净资产， 分别给予25%、25%、15%、10%、10%、
投资净收益 营业外收入
期间费用 资产减值损失
营业外支出
所得税
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图12—1 杜邦财务分析体系分解图
货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产
可供出售金融资产 持有至到期资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 开 发 支 出 12
◆WILMINGTON 总部制图室：
其内在联系结合起来进行综合分析。
业绩评价是指在综合分析的基础上，运用
业绩评价方法对企业财务状况和经营
成果所做的综合结论。
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一、综合分析与业绩评价的目的
综合分析与业绩评价的目的在于：
1. 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相
互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。
2. 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，
第十章 财务综合分析评价
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第十章 财务综合分析评价
第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 绩效评价分析
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第一节 综合分析与业绩评价的 目的与内容
综合分析与业绩评价的目的 综合分析与业绩评价的内容
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一、综合分析与业绩评价的目的
为弥补财务分析的这一不足，有必要在财 务能力单项分析的基础上，将有关指标按
净资产收益率净 净＝资 利产 润100% 净利润 营业收入总资产
营业收入 总资产净资产 营业净利率 总资产周转率权益乘数
这一等式被称为杜邦等式。
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二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系
随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目 标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析 体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。
帕利普财务分析体系的特点
本着可持续发展的原则，将可持续增长率作为核心指 标，并相应纳入了大量的反映企业盈利能力、各部分 资产营运能力、长短期偿债能力等多元化的财务比率， 使财务分析体系更完善、更全面、更灵活。
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可持续增长率
净 资 产 收 益 率 × （ 1- 股 利 支 付 率 ）
销售（营业）净利率 × 总资产周转率 × 财务杠杆作用
10%和5%的权重，总和为100分。 22
ZX公司沃尔评分法分析表
比重
财务比率
1
流动比率
25
净资产/负债 25
资产/固定资产 15
销售成本/存货 10
销售额/应收账款 10
销售额/固定资产 10
销售额/净资产 5
合计
100
标准比率 2
2 1.5 2.5 8 6 4 3
实际比率 3
5.3 4.7 4.5 16.7 16.4 11 3
美国哈佛大学教授帕利普）作了重新界定。
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二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系
帕利普财务分析体系的含义
帕利普财务分析体系是以可持续增长率指标为核心， 将反映企业盈利能力、营运能力及偿债能力的指标联 系在一起形成的全面反映企业综合财务状况的分析的 方法。