投入的方式、回收额的有无，以及净现金流量的大小等条件影响的是
（ A ）。 A.投资利润率
B.投资回收期
C.内部收益率
D.净现值率
4. 某项目贴现率15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为－480
，则该项目内含报酬率为（ B
A.16.12%
B.16.53%
）。 C.22.5%
D.19.5%
长期投资决策练习题
一、单项选择题
1.下列项目中，不属于现金流出项目的是（ A
A.折旧费
B.经营成本
C.各项税款 D.建设投资
）。
2.在进行原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比
较决策时，应当优先考虑使用的方法是（ C A.净现值法
）。
B.净现值率法
C.年等额净回收额法
D.投资回收期法
3.下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金
要求：
（1）计算债券成本、普通股成本和项目综合成本。
（2）计算项目各年现金净流量。
（3）计算项目的净现值。
（4）评价项目的可行性。
1．解： （1）债券成本＝5%×（1－40%）＝3%
普通股成本＝8% 项目综合成本＝3%×（160/200）＋8%×（40/200）＝4% （2）年折旧（200＋8－8）/10＝20万元 投产后1－4年的年净利润＝[76.76－（22＋20＋8）] ×（1－40%）＝16 投产后5－10年的年净利润＝[90－（22＋20）] ×（1－40%）＝48.8 NCF（0）＝－200 NCF（1）＝－10 NCF（2－5）＝16＋20＋8＝44 NCF（6－10）＝48.8＋20＝68.8 NCF（11）＝48.8＋20＋10＋8＝86.8 （3）净现值＝－200－10（P/F，4%，1）＋44（P/A，4%，4）（P/F，4%， 1）＋68.8（P/A，4%，5）（P/F，4%，5）＋86.8（P/F，4%，11）＝ 251.35 （4）因为净现值大于0，所以项目可行
要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标。
①静态投资回收期 ② 净现值
③原始投资现值
④净现值率
⑤获利指数
2．解： （1）A＝1000＋（－1 900）＝－900
B＝900－（－900）＝1 800 （2）计算或确定下列指标： 静态投资回收期＝3＋900/1 800＝3.5年 净现值＝1 863.3 原始投资现值＝－1000－943.4＝－1 943.4 净现值率＝1 863.3/1 943.4＝0.96 获利指数＝1＋0.96＝1.96
要求：
（1）计算使用期内各年净现金流量。
3．解： （1）折旧额＝（200－0）/5＝40 NCF（0）＝－200 NCF（1）＝0 NCF（2－6）＝60＋40＝100 （2）净现值＝－200＋100×[（P/A，10%，6）－（P/A，
10%，1）]＝144.62 NPV大于0,方案可行
4.已知宏达公司拟于2010年初用自有资金购置设备一台，需一次性投 资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法也允许按5年计提折 旧；设备投入营运后每年可增加利润20万元。假设该设备采用直线法 折旧，预计的经残值率为5%（不考虑建设安装期和公司所得税）。
5.下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是
（ D ）。 A.原始投资
B.现金流量
C.项目计算期
D.设定折现率
6.净现值率是指项目的净现值占（ C ）的百分比。
A.原始总投资
B.投资总额
C.原始总投资现值
D.投资总额现值
7.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ C
A.可能小于零
A.营业收入
B.回收固定资产变现净值
C.固定成本折旧
D.回收流动资金
E.考虑了回收期
3.现金流入量中的回收额通常包括（ BC
A.营业收入
B.回收固定资产余值
C.回收流动资金
D.其他现金流入量
）。 E.开办费
4.项目的原始总投资包括（ BD ）。
A.经营成本
B.流动资金投资
C.各项税款
D.建设投资 E.企业所得税
2.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）见表 1。
表1 项目现金流量表
建设期
经营期
项目
0
1
2
3
4
5
6 合计
净现金流 -1000 -1000 100 1000 B 1000 1000 2900 量
累计净现 -1000 -2000 -1900 A
900 1900 2900
—Байду номын сангаас
金流量
折现净现 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 金流量
5.下列项目中，属于建设期可能发生的投资包括（ ABCD ）。
A.固定资产投资
B.无形资产投资
C.流动资金投资
D.开办费投资 E.资本化利息投资
三、计算题：
1.某公司计划投资一项目，原始投资额为200万元，该公司拟采用发行 债券和优先股的方式筹集资金，债券采取平价发行，面值160万元，年 利率5%，每年付息，期限为5年，剩余资金发行普通股筹集，每股发 行价1元。该公司实行固定股利政策，每股股利为面值的8%，所得税 税率为40%。投资全部在建设起点一次投入，建设期为1年，资本化利 息为8万元。生产开始时垫支流动资金10万元，终结点收回。投产后 1~4年每年销售收入增加76.76万元，以后每年增加90万元；每年付现 经营成本增加22万元；第1~4年每年需支付8万元的利息。该固定资产 预计使用10年，采用直线折旧，预计残值8万元（假设无筹资费用）。
3.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废 清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加 净利润60万元。假设适用的行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
B.一定等于零
C.一定大于设定折现率
D.可能等于设定折现率
）。
二、多项选择题
1.净现值法的优点有（ ABC ）。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了项目计算期的全部净现金流量 C.考虑了投资风险 D.可从动态上反映项目的实际投资收益率 E.考虑了回收期
2.长期投资项目的现金流入主要包括（ ABD ）。