最早且最直接的该观点是纳克斯。
资本供求关系的变化事实上是利润 引起的，它表现在如果一个国家的生 产效率好，经济扩张快时，流入该国 的国际资本就多。这说明该国对国际 资本的需求旺盛，而决定有效需求旺 盛的主要因素是具有诱发力的利润率。
（二）利率差异理论
最早研究的是国家间的借贷资本。
该理论假定，在各国经济都能够完 全相互开放、商品市场交换比较成熟、 竞争也充分的条件下，资本总是要从 其供给相对充足、利率较低的国家， 流向资本供给相对不足、利率较高的 国家，而且这种流动会持续到两国的 利率水平大致相近为止。
二、国际资本流动的原因
根本原因不外乎两个：一是追求利 润；二是避免风险。
（一）追求利润。一般来说，国际资 本往往流向利润较高的国家和地区。 如果一国国内投资所获取的利润低于 国际市场，则会引起资本流出。反之， 一国投资的利润高于其他国家，就会 引起资本的流入。
影响投资利润的主要因素
1．劳动力价格低廉。 2．原材料便宜。 3．运输成本低。 4．关税税率的高低。
（三）短期资本流动理论
美国经济学家金德伯格认为，按照 期限把资本划分成长期资本或短期资 本不适合作理论分析。
他主张按照投资者的动机来区分两 类资本。按照他的定义，短期资本是 投资者为特定目的在短期内改变其流 动方向的资本。
短期资本流动的分类
因具体动机表现为四种类型： 1．平衡型短期资本流动。平衡逆差的信用资本 2．保值性短期资本流动。 3．收入型短期资本流动。 4．投机型短期资本流动。
国际资本流动
本讲有四个问题：
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际资本流动的新特征 第四节 国际债务与国际债务危机
第一节 国际资本流动
国际资本流动是指资本从一个国 家或地区转移到另一个国家或地区。 它与商品贸易或劳动力输出入所引 起的货币流通有着本质的区别。后 者在商品或劳动力的交换中发生货 币所有权的转移，而国际资本在其 流动中不产生所有权的转移，发生 转移的仅仅是它的使用权。
利润与风险的权衡
利润和风险因素是引起国际间长 期和短期资本流动的两个根本原因， 而这两者之间有时会存在一定的矛 盾：
※风险大，利润高； ※风险小，收益也较低。
第二节 国际资本流动理论
主要有两个问题： 一、国际资本流动一般理论的几种 概括 二、国际直接投资理论的几种概括
一、国际资本流动一般理论
（一）利润引动理论
资本流动
国际资本的实质：凭借它拥有的 资本所有权形成对外债权，并以债 权获得利息、股息和利润收益。
本节两个问题： 一、国际资本流动的基本方式 二、国际资本流动的原因
一、国际资本流动的基本方式
划分为长期和短期两种。
（一）长期资本流动。主要有直接 投资、证券投资和国际贷款三部分。
1．直接投资——以参与控制企业 生产经营活动，赢得最大收益为目的 的投资。主要方式有：外国独资经营； 合资经营；合作经营与合作开发；购 买公司股权。
流出减少外汇储备，通过乘数作用影响货币供给。 完全可以根据需要运用其他手段抵消短期流动的影 响。
（四）国际证券投资理论
古典理论部分的基本观点是：国际 证券投资的原因是各国的利率存在着 差异，金融资本就以证券的形式从利 率低的国家流向利率高的国家，直到 两国的利率大致相等为止。
只说明金融资本从低利率国家向高 利率国家流动，但不能解释国际间大 量存在的、双向的证券投资。
国际证券投资现代理论
资产选择理论或证券投资组合理论。 它认为，任何证券形式的资产都具有 收益与风险并存的两重性，关键是投 资者要以资产组合的方法去降低风险。 要在各种资产之间进行选择，形成最 佳组合，使其在投资收益一定时，风 险最小；或投资风险一定时，收益最 大。这是对古典的证券投资理论的重 要突破。
1．国际贸易资金的流动。 2．银行资金流动。
短期资本流动
3．保值性资本流动。 4．投机性资本流动。 短期资本的投机性极大，其流动变 化无常、冲击力极强；并且高盈利与 高风险并存，一国的力量难以控制、 防范；它往往会以小博大，放大投资 效应使金融市场险象环生；因而也 会加剧所到国国际收支的不平衡。
二、国际直接投资理论的几种概括
（一）垄断优势论
美国经济学家海默在1960年首先提 出，核心：说明企业积累的垄断优势 通过直接投资方式获取超额利润。
其他条件相同时，资本一般会流向 利润较高、成本较低的地区，即流向 劳动力价格低、原材料价格便宜、运 输成本少以及关税税率较高的地区。
（二）规避风险
一般来说，国际资本流动所遇到的 风险有：
（1）政治风险； （2）经济风险。 国际资本的流动除考虑到利润与 风险的因素外，有时还要考虑政治、 外交等因素。
直接投资的优势与局限
优势：投资项目较为稳妥，成功率 高；直接投资收益率高；东道国利 用直接投资可一举多得。
局限：第一，如果项目安排失当， 可能影响民族工业的发展。第二， 外国投资者可能投入陈旧设备、过 时技术。第三，外国投资者控制生 产，投资企业长期依赖国外。
2．证券投资（间接投资）
与直接投资的区别是：证券投资者 只获得与证券面值相应的利息回报， 对所投资的企业不具备管理权；直 接投资者除了获得相应的利润外， 对所投资的企业还拥有经营管理权。
证券投资成本低、比较灵活省事。 国际资本流动总额中比重最大，势 头强劲。
3．国际贷款
包括国际金融组织贷款、政府贷款 和商业贷款。
（1）国际金融组织贷款。这种贷款 包括国际货币基金组织的贷款、世界 银行的贷款和区域金融机构的贷款等。 这些贷款一般都具有期限长、利率低 的特点，大多属于向成员国提供的优 惠贷款。
国际贷款
（2）政府贷款。政府贷款是各国政 府或政府部门之间的贷款。利率通常 比较低，偿款期限也较长，部分资金 来自政府预算，但具体数额一般不大。 一般分为有限制性的贷款和无限制性 的贷款两种。
（3）商业贷款。商业贷款一般包括 商业银行贷款和中长期出口信贷等。
（二）短期资本流动
短期资本流动一般都借助票据来进 行。这类票据包括一年以内的商业 票据、银行承兑汇票、银行的一年 期或活期存单、大额可转让存单等。 可分为以下几类：