我国跨国并购的风险与对策
我国跨国并购的可行性
(一)我国跨国并购的机遇。 目前 ，美国新 经济 和世界经济 发展 减
速，使得整个世界经济出现低迷态势。在这种情况下， 企业 价值往
往被低估，甚至许多企业的市值比净资产还低。国外的这类企业这时
往往希望外来资本介入，提升其商业价值。 中国 企业若利用这一有
利时机，采用并购方式，可以非常快捷地获取对方的技术、人力，以
及外资在并购国打开的销售 网络 。另外，目前世界各国都在根据本
国经济的实际情况进行产业结构调整。南亚、中东和拉美国家产业结
构的调整速度很快，部分领域的结构调整还打破了梯度推进的惯例，
趋早现出跳跃性发展的势头，尤其是允许外国公司通过收购或参股方
式投资基础电信、油气网开发等敏感行业，为我国产业的国际转移提
供了广泛的市场空间和机遇。这为我国企业实行跨国并购提供了有利
时机，通过并购购买相关的优良资产，将对我国国际化发展产生长远
的 影响 。
(二)我国企业跨国并购的优势。随着改革开放和国际化步伐的加快，
中国企业依托巨大的国内市场发展起来，并逐步向国际市场拓展。在
改革开放中，我国已经形成了一批有强大竞争力的大中型跨国公司或
企业集团，具有把雄厚资本、先进技术和规模经济效益融为一体的组
合优势，部分企业具有同国外企业竞争的实力。主要表现在：第一，
我国企业在部分产业中有一定的比较优势或垄断优势。虽然我国在国
际分工体系中处于中低端位置，但长时间形成的某些传统技术、某些
已趋成熟和稳定的大量中间技术和部分高精尖技术都接近、达到甚至
超过发达国家水平。第二，我国部分企业具有资本优势与融资优势。
目前我国企业跨国并购行业主要分布在制造业、商务服务业及采矿业
等产业，实施跨国并购的企业也主要为国有资源型企业、国有大中型
企业以及大型民营企业。前两类关系到国计民生以及国家战略，因此
政府的支持力度较大，其有能力进行大规模的跨国并购。大型民营企
业也大都成功上市甚至海外上市，有利于从国内国际 金融 市场获得
并购资金。第三，部分企业具有高信誉和品牌优势。中国三大石油公
司都以“中国”冠名，作为国有控股骨干企业，其信誉和品牌优势十分
明显，其他国有资源型企业也基本类似。除此之外的跨国并购企业品
牌虽不及上述企业，但在某一领域竞争优势明显，在国内甚至国家市
场也享有一定声誉。另外，现阶段国家的有关政策支持企业向外发展。
在党的十六大报告中就指出，实施“走出去”战略是对外开放新阶段的
重大举措，鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外投资，带动
商品和劳务出口，形成了一批有实力的跨国企业和著名品牌。 论文
网
二、我国跨国并购的风险 分析
（一） 政治 风险。目前，中国企业走出国门的一大消极因素是跨国
并购中并购方的误解和偏见。如一些国家认为，中国国有企业的海外
并购是中国政府的政治图谋，中国意在控制他国 自然 资源，中国企
业包括私营企业都与政府存在紧密联系等。2005年8月，中国海洋
石油有限公司宣布撤回对美国第九大石油公司优尼科公司的收购要
约。尽管中海油报价超出雪佛龙公司竞价约10亿美元，但遭到美国
政界的强烈反对，其理由是该收购有可能影响美国的国家安全。在强
大的政治压力下，中海油最后不得已宣布放弃竞购。
（二）价值风险。跨国并购的目的不仅是生产、市场和资本的扩张，
还是利润的扩张，这方面客观存在着复杂的价值风险。由于存在信息
不对称，并购者不能在短时间内充分了解并分析并购对象的财务及运
作情况。诸如在中国移动收购总部在卢森堡的电信运营商Millicom的
阶段行谈判中，Millicom市值仅为34亿美元却报价53亿美元，之后
中国移动提出协商收购价格遭受对方拒绝，于2006年7月宣布该收
购失败。
（三）收购后整合的风险。由于企业文化的不同和跨国、跨地域文化
的巨大差异，已经把外国品牌收入囊中的中国企业也面临着中外企业
相互之间难整合、难渗透、难融洽的窘迫境遇。TCL和阿尔卡特牵手
仅7个月，便因整合不力带来的巨额亏损使TCL高层出现一系列人事
动荡，让合资公司一度陷入瘫痪，TCL最终无法成功整合合资公司业
务而不得不宣告对阿尔卡特并购失败。