第三节 国际收支的吸收分析
一、基本原理
Y C I G (X M)
B X M Y (C I G) Y A
A A0 aY
dB (1 a)dY dA0
dY——贬值对收入的直接影响； a ——贬值通过收入变化对吸收的间接影响； dA0——贬值的直接吸收效应。
二、贬值的收入效应和吸收效应 （一）贬值的收入效应 1．闲置资源效应。国际收支最终是得到改善还是恶化， 取决于边际吸收倾向。假定自主吸收不变（dA0=0）， 只要边际吸收倾向a<1，贬值所引起的国民收入增加 （dY）就会大于国民收入增加所导致的吸收的增加 （adY），国际收支就能得到改善（dB>0）。
——John Maynard Keynes
第一节 价格—铸币流动机制
金本位制下的自动调节 ——“价格－铸币”流动机制
“价格－铸币”流动机制
1752年英国著名的 古典经济学家大卫. 休莫提出了著名的 “价格－铸币”流 动机制。该机制阐 述了在金本位制下 国际收支失衡的自 动调节功能。
David Hume, 1711-1776
第二节 国际收支的吸收分析
三、吸收分析理论的政策含义
改善国际收支就只能改变国民收入或改变国内吸收或同时 改变二者，即所谓的支出增减政策（expenditure-changing policies）和支出转换政策（expenditure-switching policies）。 支出增减政策主要通过支出水平的变动来调节社会需求的 总水平，包括财政政策与货币政策；
在上述三个条件下，一国的货币供给直接与国际收支挂钩， 国际收支盈余的国家将有黄金流入，导致货币供给量增加； 国际收支赤字的国家将有黄金流出，导致货币供给量减少。
（2）国际金本位制下的国际收支自动调节机制
大卫-休谟：货币-价格机制
黄金 外流
货币供 给下降
国内价 格下降
出口增加 进口减少
国际收 支赤字
吸收论是建立在一般均衡的基础上的。
四、对吸收分析法的评价
局限性：
吸收论没有对以收入和吸收为因、贸易收支为果的观 点提供令人信服的逻辑分析。
在贬值分析中，吸收论完全没有考虑相对价格在调整 过程中的作用。
吸收论同弹性论一样，只以国际收支中的贸易账户为 主要研究对象。
第四节 国际收支调整的货币分析
国际收支调节的货币分析理论（monetary approach to balance of payment） 代表人物：哈里·约翰逊（Herry G．Johnson）、雅各 布·弗兰克尔（Jacob A.Frenkel）和罗伯特·蒙代尔 （Robert A Mundell）等。 从货币的角度而不是商品的角度，来考察国际收支失衡 的原因并提出相应的政策主张。
➢（4）供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货，存在 取代时滞；
➢（5）把商品、劳务运经国际市场还需一段时间，存在交货时 滞。
四、对弹性分析法的评价
优点：国际收支的弹性分析理论对于贬值能否改善一国国际收支 问题给出了清楚明确的回答。
不足：
（一）弹性分析法是一种局部均衡分析。只考虑货币贬值对贸易 收支的影响，而国内外价格不变。实际情况往往是本币贬值必然 会导致国内价格上涨，从而促使国内生产成本提高，实际汇率与 出口竞争力则下降。
支出转换政策则是指通过支出方向的变动来调节社会需求 的内部结构，主要调节总需求内部外国商品和劳务与本国 商品和劳务的结构比例。包括汇率政策与直接管制政策。
四、对吸收分析法的评价
优点：
吸收论具有强烈的政策配合含义。伴随贬值所采取的 经济政策，在非充分就业时，应以膨胀为主，尽量扩充 生产；在充分就业时，则应压低国内吸收，以减少逆差。
dM
M M
de e
X
* M
dB de
PX XX
e
PM* MM
PM* M
dB 1 de PM* M
X
M
1
dB 1 de PM* M
X
M
1
当且仅当时，本币贬值才能够改善国际收支。
马歇尔-勒纳条件因其首倡者马歇尔（1924）和 深化者勒纳（1944）而得名。
三、J曲线效应 贬值对经常项目的有利影响 要经过一段时滞才能达到。 如果用横轴表示时间，用纵 轴表示贸易收支的变动，那 么贸易收支对货币贬值的反 应如图所示。X-M）表示贸 易收支，f（t）表示贸易收 支随时间t变化的函数。该 曲线形状类似英文大写字母 J，呈现先降后升的趋势， 故名J曲线。
第四节 国际收支调整的货币分析
一、货币分析法的基本内容
货币分析理论的最基本方程式:
M S M d M d Pf (Y , i)
M S m(D R)
Md DR
R Md D
名义货币需求 实际货币需求 国家基础货币的 国内部分 国家基础货币的 国外部分 货币乘数，假设 等于1
第四节 国际收支调整的货币分析
e)
(edPM*
dM / M PM* de) /(PM* e)
dM / M dPM* // M de / e
dM
M M
de e
B PX X e PM* M
dB de
PX
dX de
e PM*
dM de
PM*
M
P X eP M dX
X
X
de e
二是收入调节，通过总支出或生产的变动来调节国 际收支，如国际收支的吸收分析法、乘数分析法。
第二节 国际收支的弹性分析
国际收支的弹性分析法（elasticity approach to the balance of payment）： 分析了收入不变的前提下汇率变动对一国国际收支的 影响。代表人物：马歇尔（Marshall）、罗宾逊 （Robinson）、马克卢普（Fritz Machlup）、哈伯勒 （Gottfried Haberler）等。 基本假定：经济处于充分就业状态，即收入不变；忽 略国际间的资本流动，国际收支等于贸易收支；相关 产品的供给弹性不变。
（三）贬值的直接吸收效应
3．货币幻觉效应。货币幻觉，是指人们较注重名义货币 收入，对物价的变化并不敏感，在物价水平与收入都上涨 的情况下，人们不会按照相应的比例增加名义货币消费。
4．替代效应。贬值使得进口品的价格高于国产品的价格， 必然引起消费者用国产品替代进口品；同样，贬值也会对 出口品和国产品的价格产生影响，导致生产者在国内销售 和出口之间进行替代。
国际收支的弹性分析
二、马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner condition）
供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下，本币贬 值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件。
B PX X e PM* M
dB de
PX
dX de
e PM*
dM de
PM*
M
X
dX dPX*
/ /
（X-M） 贬值点
O
（X-M）=f（t） t
图15-1 货币贬值的J曲线效应
三、J曲线效应
➢（1）货币贬值后，本国出口商品新价格的信息还不能立即为 需求方所了解，存在认识时滞；
➢（2）供求双方都需要一定时间判断价格变化的重要性，存在 着决策时滞；
➢（3）供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加，产生生 产时滞；
货币分析理论的最基本方程式:
Md DR
R Md D
第一，国际收支是一种货币现象。
第二，国际收支逆差：国内名义货币供应量超过了名义货币需 求量；国际收支顺差：国内名义货币供应量小于名义货币需求量 时。
第三，国际收支的调节过程实际上是实际货币余额（货币存量） 对名义货币供应量的调整过程。当国内名义货币供应量（D）与 实际经济变量（国民收入、产量等）所决定的实际货币余额需求 相一致时，国际收支就处在均衡状态。
dB (1 a)dY dA0
二、贬值的收入效应和吸收效应 （一）贬值的收入效应 2．贸易条件效应。大多数经济学家认为，贬值将使得 该国的贸易条件恶化。贸易条件的恶化将导致国际收支 的恶化和国民收入水平的减少。当然，收入水平的减少 同时还会降低国内吸收，减弱国际收支恶化的程度。
dB (1 a)dY dA0
（1）金本位制 （gold standard）
金本位制是指，以贵金属—黄金作为商品流通的价值尺度、 流通手段、支付手段的货币制度。实行金本位制需要满足 三个条件：
A、各国的货币供给是由黄金或以黄金做保证的纸币组成； B、各国要用本国货币界定黄金的官方价格，并以此价格买 入或卖出黄金；C、各成员国允许黄金的自由进出口。
二、贬值的收入效应和吸收效应
（一）贬值的收入效应
3．资源再分配效应。贬值通过国内资源的重新配置对 国民收入和国际收支状况产生的影响。如果贬值能够使 得资源从国内生产率较低的部门转移到生产率较高的部 门，那么就可以提高本国的总体生产率水平，从而引起 实际收入的增加和国际收支的改善。
二、贬值的收入效应和吸收效应
1．货币余额效应。贬值通过对人们持有的实际现金余额 的影响对国内吸收产生影响。贬值造成该国物价水平的上 涨，使得人们持有的实际现金余额下降。实际现金余额效 应通过减少国内总吸收而使得国际收支得到改善。
2．收入再分配效应。工资调整一般滞后于物价变动。贬 值所造成的物价上涨会产生收入再分配的效果，引起收入 从雇员向雇主的转移。如果雇主将实际收入的增加用于增 加消费，由于其边际消费倾向低于雇员，必然降低该国的 总实际消费水平和吸收水平；如果用于增加投资，则会增 加该国的吸收水平。
（二）弹性分析法没有考虑到贬值对资本流动的影响
（三）弹性分析法是一种比较静态分析
第三节 国际收支的吸收分析
国际收支的吸收分析法（absorption approach to the balance of payments）： 代表人物：西德尼·亚历山大（Sidney Alexander ，1952） 提出。《贬值的贸易差额效应》。 观点：只有当一国商品、劳务产出的增加超过其吸收能力 的增加时，该国的国际收支才能得以改善。这里“吸收” 一词系指国内居民在商品和劳务上的支出。 贬值改善贸易收支的条件：贬值带来本国收入的增加，或 贬值带来本国的实际支出减少，即吸收减少。