目录1 绪论 (4)1、1 研究背景与意义 (4)1、1、1 研究背景 (4)1、1、2研究意义 (4)1、2 国内外研究现状 (5)1、2、1国外研究现状 (5)1、2、2国内研究现状 (6)1、3 研究方法与研究内容 (6)1、3、1研究方法 (6)1、3、2研究内容 (7)2 股权激励得理论基础 (8)2、1股权激励得概念与种类 (8)2、1、1股权激励得对象 (8)2、1、2股权激励得概念 (8)2、1、3股权激励得种类 (9)2、2股权激励得理论基础 (9)2、2、1委托代理理论 (9)2、2、2激励理论 (10)2、2、3企业契约理论 (11)3 万科集团股权激励案例分析 (12)3、1万科集团概况 (12)3、1、1万科集团简介 (12)3、1、2公司治理结构 (12)3、2万科集团实施股权激励得动因 (13)3、2、1万科集团实施股权激励得外部动因 (13)3、2、2万科集团实施股权激励得内部动因 (14)3、3万科股权激励实施得主要内容 (15)3、3、1万科首期股权激励实施得主要内容 (15)3、3、2万科第二轮股权激励实施得主要内容 (15)3、4万科股权激励实施得结果 (16)3、4、1万科首期股权激励实施得结果 (16)3、4、2万科第二轮股权激励实施得结果 (18)4 万科集团股权激励存在得问题及解决对策 (19)4、1万科集团股权激励存在得问题 (19)4、1、1万科首期股权激励实施存在得问题 (19)4、1、2万科第二轮股权激励实施存在得问题 (20)4、2基于万科股权实施股权激励案例得改进策略 (21)参考文献 (24)摘要2005 年国内股权激励机制相关法律法规得陆续公布实施标志着股权分置改革在我国正式拉开了序幕。
这一里程碑式得改革使得股权激励机制在我国获得了新生,各上市公司管理层股权激励方案如雨后春笋般涌现出来。
但就是,随着一些实施股权激励得公司出现高管辞职套现、巨额激励资金导致公司连年亏损等现象得产生,人们开始提出质疑,究竟股权激励就是用以激励管理者为企业创造更多价值得公司内部治理激励方式,还就是只不过就是一个管理者“中饱私囊”得变相手段？如何提高股权激励得有效性而为企业赢得更有竞争优势得长远发展前景？这些都就是目前我国股权激励机制在发展中所遇到得问题。
而万科作为中国主板市场首开股权激励先例得上市公司,从2006 年开始实施首期股权激励方案以来就一直备受关注。
在公司治理方面被国内许多企业尊为标杆与榜样得万科,在开展股权激励方案中所遇到得问题对于国内其她上市公司股权激励方案得制定与实施有着很好得参考与借鉴作用。
本文以万科集团为具体案例,深入分析万科股权激励方案实施得背景、动因、方案主要内容以及考核指标得确定,并针对方案实施结果进行了详尽得分析,以期从具体实践出发探讨出我国得股权激励问题。
关键词:上市公司,股权激励,万科集团,改进措施ABSTRACT2005 domestic equity incentive mechanism related laws and regulations promulgated by the implementation of the reform of equity division in China officially kicked off、This landmark reform makes the equity incentive mechanism in our country was new, the listing Corporation management equity incentive programs have sprung up、But with some implementation of equity incentive pany executives to resign cash, a huge incentive funds lead to heavy losses in successive years as phenomenon, people began to question whether equity incentive is to motivate managers for enterprises to create more value to the pany's internal governance incentives, or just a manager pocketed disguised means? How to improve the effectiveness of the equity incentive for enterprises to win more petitive advantage in the long-term prospects for development? These are the problems in the development of equity incentive mechanism in our country at present、Vanke as China's main board market opened the equity incentive precedent of listed panies, from 2006 began to implement the first phase of the equity incentive plan has been highly concerned、In terms of corporate governance by the domestic many enterprises respect as a benchmark and example of Vanke, in carry out the problems encountered in the equity incentive plan for other domestic listed pany equity incentive plan formulation and implementation has a very good reference and reference、The Vanke Group as a specific case, in-depth analysis of Vanke equity incentive scheme is implemented in the background, motivation, main content and assessment indicators determine, and for program implementation result was analyzed in detail, in order from the concrete practice of starting to explore China's equity incentive problems、Key words: listing Corporation, equity incentive, Vanke Group, countermeasures and suggestions1 绪论1、1 研究背景与意义1、1、1 研究背景随着公司控制权与所有权得分离,管理层与股东之间得委托代理问题成为公司治理中得一个重要问题,而激励就是解决代理问题得基本途径与方式。
由于企业得管理者与所有者得利益目标并不完全一致,因此需要通过激励与约束机制来对经理人得行为进行引导与限制。
股权激励通过在一定时期内让经理人持有股权,促使她们能够在参与企业决策、承担风险、分享利润时也能以股东得身份参与进来,从而规避短期行为而将更多得关注给予企业得长期持续发展。
早在90 年代,我国企业就开始尝试运用股权激励制度来治理企业,可惜收效甚微。
外部市场环境不完善、法律不健全以及内部治理结构不合理就是导致我国股权激励制度未能有效实施得直接原因。
随着我国股权分置改革得推进,与股权激励相关法规得不断完善使得股权激励制度得以顺利实施,股权激励方案也在一部分上市公司中相继正式启动。
万科在2006 年成功推出了首轮股权激励方案,成为国内首家实施股权激励得上市公司,作为首个吃螃蟹得人,其所运行得股权激励对于国内其她上市企业具有非常好得参考及借鉴意义。
本文试图通过对作为国内房地产龙头企业得万科在实施先后两轮股权激励方案得过程中所存在问题进行分析,期望能够对提高我国股权激励得有效性以及其未来得发展带来一点点启发与推动。
1、1、2研究意义一、理论意义股权激励作为一种有效得长期激励方式,可以大幅度缓解企业得经营者与股东利益目标并不完全一致这一委托代理问题,将公司利润与经理人得个人利益紧密联系在一起。
因此,为丰富与完善股权激励理论,对股权激励得研究就是很有必要得,然而受限于企业外部得法律环境得不完备,监督机制不健全,内部控制结构不完善、外部市场体系不成熟等,股权激励在我国得实施依旧就是一个难题。
本文通过剖析万科两轮股权激励方案,以期能对股权激励制度理论得完善起到一定得推动作用。
二、实际意义股权激励制度起源于上个世纪初期得美国,而我国得股权激励得探索则起始于上世纪得九十年代。
由于面临着环境与条件得差异,因此我国企业在股权激励方案选择上不能盲目照搬照抄国外得经验,要结合自己企业得实际情况来进行选择分析。
同时,股权激励就是把双刃剑,它可以有效激励管理者,也可能造成管理层盲目追求既定业绩目标、进行暗箱操作等问题。
然而目前我国得股权激励机制得现状却不容乐观:激励指标确定得不合理,激励方式片面单一。
这使得股权激励机制不能充分发挥其效用。
因此,股权激励得方案如何设定,激励得指标如何规范,对管理者得行为如何进行监督与约束,这都就是实际工作中迫切需要解决得问题。
1、2 国内外研究现状1、2、1国外研究现状股权激励自上世纪初从美国引入西方后,近一个世纪不断得改进与发展使其在股权激励方面得研究已经趋于完善成熟,正就是股权激励理论相对完整全面得体系强有力地推进了西方企业得发展壮大以及整个社会经济得繁荣。
西方相关研究结果得主要区别点就是:股权激励就是否会对公司得绩效与发展产生影响。
Himmelberg (1999)通过固定效应模型、分阶段线性回归方程等方法对横截面数据进行分析后认为管理层持有公司股权与公司经营收益存在正比例变化关系,而其与公司整体价值得关系却正好相反。