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以上第一至第八种为与证券市场相关的股权激励模式，在这些激励模式中，激励对象 所获收益受公司股票价格的影响。而帐面价值增值权是与证券市场无关的股权激励模 式，激励对象所获收益仅与公司的一项财务指标———每股净资产值有关，而与股价 无关。
股权激励的目的
建立企业的 利益共同体 企业所有者注重 企业的长远发展 和投资收益，而 企业的管理人员 和技术人员更关 心的是在职期间 的工作业绩和个 人收益。实施股 权激励是使企业 的管理者和关键 技术人员成为企 业的股东，其个 人利益与公司利 益趋于一致，因 此有效弱化了二 者之间的矛盾， 从而形成企业利 益的共同体。 业绩激励 经营者会因为自 己工作的好坏而 获得奖励或惩罚， 这种预期的收益 或损失具有一种 导向作用，它会 大大提高管理人 员、技术人员的 积极性、主动性 和创造性。员工 成为公司股东后， 能够分享高风险 经营带来的高收 益，有利于刺激 其潜力的发挥。 这就会促使经营 者大胆进行技术 创新和管理创新 采用各种新技术 降低成本，从而 提高企业的经营 业绩和核心竞争 能力。 约束经管者短 视行为 股权激励后对公司 业绩的考核不但关 注本年度的财务数 据，而且更关注公 司将来的价值创造 能力。此外，股权 激励不仅能使经营 者在任期内得到适 当的奖励，并且部 分奖励是在卸任后 延期实现的，这就 要求经营者不仅关 心如何在任期内提 高业绩，而且还必 须关注企业的长远 发展，以保证获得 自己的延期收人， 可以进一步弱化经 营者的短期化行为， 更有利于提高企业 在未来创造价值的 能力和长远竞争能 力。 留住人才，吸 引人才 在非上市公司实施 股权激励计划，有 利于企业稳定和吸 引优秀的管理人才 和技术人才。实施 股权激励机制，一 方面可以让员工分 享企业成长所带来 的收益，增强员工 的归属感和认同感， 激发员工的积极性 和创造性。另一方 面，当员工离开企 业或有不利于企业 的行为时，将会失 去这部分的收益， 这就提高了员工离 开公司或“犯错误” 的成本。
现金流比较
利润股本比较
对公司财务报表的影响：
1.限制性股票通过提取激励基金购股方 式下，减少企业利润和现金流，定向发行 方式下，不增加企业成本费用，但股本增 加可能引起业绩稀释。
2.股票期权在授予期和未来的等待期内 都会逐年减少企业利润，但期权费用作为 非付现成本不影响企业现金流。
一、建立企业的利益共同体
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延期支付
让激励对象持有一定 数量的本公司的股票， 这些股票是公司无偿 赠与激励对象的、或 者是公司补贴激励对 象购买的、或者是激 励对象自行出资购买 的。激励对象在股票 升值时可以受益，在 股票贬值时受到损失。
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经营者/员工持股
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管理层/员工收购
股权激励的方式
具体分为购买型和虚拟型两种。 购买型是指激励对象在期初按每股净资产值实际购 买一定数量的公司股份，在期末再按每股净资产期 末值回售给公司。 虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金，公司授 予激励对象一定数量的名义股份，在期末根据公司 每股净资产的增量和名义股份的数量来计算激励对 象的收益，并据此向激励对象支付现金。
公司授予激励对象的一 种权利，如果公司股价 上升，激励对象可通过 行权获得相应数量的股 价升值收益，激励对象 不用为行权付出现金， 行权后获得现金或等值 的公司股票。
股权激励的方式
事先授予激励对象一 定数量的公司股票， 但对股票的来源、抛 售等有一些特殊限制， 一般只有当激励对象 完成特定目标（如扭 亏为盈）后，激励对 象才可抛售限制性股 票并从中获益。 公司为激励对象设计的 薪酬收入计划中，有一 部分属于股权激励收入， 股权激励收入不在当年 发放，而是按公司股票 公平市价折算成股票数 量，在一定期限后，以 公司股票形式或根据届 时股票市值以现金方式 支付给激励对象。 公司管理层或全体员工 利用杠杆融资购买本公 司的股份，成为公司股 东，与其他股东风险共 担、利益共享，从而改 变公司的股权结构、控 制权结构和资产结构， 实现持股经营。
• 一般来说，企业的所有者与员工之间的利益是不完全 一致的。所有者注重企业的长远发展和投资收益，而企业 的管理人员和技术人员受雇于所有者，他们更关心的是在 职期间的工作业绩和个人收益。 二者价值取向的不同必然导致双方在企业运营管理中 行为方式的不同，且往往会发生员工为个人利益而损害企 业整体利益的行为。实施股权激励的结果是使企业的管理 者和关键技术人员成为企业的股东，其个人利益与公司利 益趋于一致，因此有效弱化了二者之间的矛盾，从而形成 企业利益的共同体。
年初确定业绩目标， 如果激励对象年末达 到目标，则公司授予 其一定数量的股票或 提取一定的奖励基金 购买公司股票。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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股票期权
公司授予激励对象一 种虚拟的股票，激励 对象可以享受一定数 量的分红权和股价升 值收益，但没有所有 权，没有表决权，不 能转让和出售，在离 开企业时自动失效。
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虚拟股票
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股票增值权
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后两期分别行权失败是因为股价不达标和业绩不达标
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离职主要原因：受益对象在未来需要承担股票价格的风险 股权激励的目的
两次股权激励的财务后果评价
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两次行权要求比较 财务结果比较 总体评价
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NP>15%
ROE>12%
2006年 业绩目标
EPS>10%
T年>T+1年,T+2年
2006年 股价目标
2010年股票期权激励方式只对业绩目标有要求，条件 相对放宽
万科A的股权激励
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股权激励的定义 股权激励的方式 股权激励的目的
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股权激励的定义
股权激励
股权激励的方式
公司授予激励对象的一 种权利，激励对象可以 在规定的时期内以事先 确定的价格购买一定数 量的本公司流通股票， 也可以放弃这种权利。 股票期权的行权也有时 间和数量限制，且需激 励对象自行为行权支出 现金。目前在我国有些 上市公司中应用的虚拟 股票期权是虚拟股票和 股票期权的结合，即公 司授予激励对象的是一 种虚拟的股票认购权， 激励对象行权后获得的 是虚拟股票。
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二、业绩激励
• 实施股权激励后企业的管理人员和技术人员成为公司 股东，具有分享企业利润的权力。经营者会因为自己工作 的好坏而获得奖励或惩罚，这种预期的收益或损失具有一 种导向作用，它会大大提高管理人员、技术人员的积极性、 主动性和创造性。 员工成为公司股东后，能够分享高风险经营带来的高 收益，有利于刺激其潜力的发挥。这就会促使经营者大胆 进行技术创新和管理创新采用各种新技术降低成本，从而 提高企业的经营业绩和核心竞争能力。