股权激励机制在万科集团中的运用分析The application analysis of equity incentivemechanism in vanke of ChinaAbstract：Equity incentive is more than the demand of society, it is the demand of the times. If an enterprise wants to develop for a long time, it requires not only a masterful leader but also a loyal team full of combative, which is inestimable wealth for the enterprise. With the development of the times, the traditional management method and incentive means have fallen behind. The company and employees are simple employment relationship, so a sense of community and responsibility is not strong enough for the employees. Under the premise of equity incentive mechanism, we can turn the simple employment relationship into equal relationship, and establish a sharing mechanism between owners and employees to form an interest community between owners, companies and employees, which is of great significance in preventing talent turnover and keeping the loyalty of core staff, stimulating the employees' initiative and strengthening group cohesiveness.Firstly, the paper expounds the research background, research significance, the overall structure of the thesis. Secondly, it introduces the related theories and conceptions of equity incentive mechanism. The main research part is the present situation of the equity incentive mechanism of Vanke Group. With the detailed analysis from the background, content and result, understand the existing problems, analyzes its reasons, and put forward the related suggestions and countermeasures. Vanke enterprise Limited by Share Ltd, as the first listed company whose equity incentive plan was passed by regulators, its equity incentive produced a lot of active and passive effects. There are many redeeming features in the plan’s operation an d design, which can provide a lot of reference for listed companies.Key words: Equity incentive mechanism; Vanke; Analysis目录1 绪论 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义 (2)1.2.1 理论意义 (2)1.2.2 现实意义 (2)2 股权激励机制概述 (3)2.1 股权激励机制的概念界定 (3)2.2 股权激励的主要模式 (3)2.3 股权激励机制的理论基础 (4)2.3.1 激励理论 (4)2.3.2 委托代理理论 (4)2.3.3 人力资本理论 (4)3 万科集团股权激励机制现状分析 (5)3.1 万科集团背景 (5)3.1.1 万科基本背景介绍 (5)3.1.2 万科实行股权激励机制的动因 (5)3.2 万科股权激励机制内容 (6)3.2.1 第一次股权激励 (6)3.2.2 第二次股权激励 (6)3.2.3 第三次股权激励 (8)3.3 万科股权激励机制实施的结果 (9)3.3.1 第一次股权激励实施的结果 (9)3.3.2 第二次股权激励实施的结果 (9)3.3.3 第三次股权激励实施的结果 (10)4 万科股权激励机制的综合评价 (10)4.1 万科集团股权激励机制存在的不足 (10)4.2 万科集团股权激励机制存在问题的原因分析 (11)4.2.1 万科第一次股权激励存在问题的原因分析 (11)4.2.2 万科第二次股权激励存在问题的原因分析 (11)4.2.3 万科第三次股权激励存在问题的原因分析 (11)4.3 启示 (12)5 完善万科集团股权激励机制的建议与对策 (13)5.1 设计科学合理的股权激励机制 (13)5.2 改革现有的分配制度与人事制度 (13)5.3 健全资本市场的约束机制 (13)5.4 建立公平的产品和服务市场 (14)5.5 建立适宜的内外部环境 (14)6 总结 (14)参考文献 (16)致谢 (18)1 绪论1.1 研究背景在企业的经营管理中，委托代理是股东和经理人之间的基本关系，股东委托经理人管理其资产[1]。
但实际上，由于委托代理中信息具有不对称的特性，股东与经理人的目标利益并不一致，导致在追求利益最大化的过程中他们存在着天然的冲突。
股权激励制度的出现，有效地解决了委托代理问题，使得股东和经理人的利益共同向一个良性方向发展，从而实现了企业的长期稳定发展。
股权激励制度一词第一次出现的时间是20世纪50年代美国，在其出现后的几十年间被西欧国家普遍采用。
尤其作为一种激励手段在西欧的发达国家被广泛运用在公司治理中，取得了巨大的成功。
时间进入21世纪后，各种形式的股权激励制度被很多大企业结合自身的特点不断推陈出新，用来吸引公司的经理人更好地为公司服务。
通过西欧国家实行的结果来看，股权激励机制的优势是较为明显的，有利于促进公司盈利增长，从而实现推进了美国经济的发展。
我国股权激励机制的出现相对于欧美国家较为落后，直到上世纪90年代我国实行改革开放，股权激励机制才在中国逐渐发展。
但由于当时我国企业外部市场环境不成熟、内部管理制度存在很大缺陷、法律不够健全，导致我国股权激励机制不能有效实施。
随着股权分置改革的持续推行，我国对相关法律法规进行了一系列的重大修改，出台了新的政策文件和办法，有效推动了股权激励制度在我国企业中顺利实施。
1993年，万科集团股份有限公司成为中国第一家尝试股权激励的企业；1997年，上海仪电控股集团成为第一个向西欧国家学习股权激励制度的国有企业[2]。
随后全国很多企业进行了一系列的积极尝试。
1.2 研究意义近年来全球一体化和市场经济的不断深入，世界经济与中国经济越来越多的交流，使得我国企业直接面临来自全球的竞争。
如何在全球化的竞争中取得优胜，需要积极发挥企业的优势，经理人发挥自身能力管理好公司。
股权激励机制能够有效的处理好委托代理问题，实现股东和经理人共同的利益目标，提高我国企业的竞争力水平。
本文的研究意义可以通过理论和现实两方面来阐述。
1.2.1 理论意义我国的股权激励制度尚处于萌芽阶段，研究的时间晚、理论尚不健全、成熟的研究体系尚未形成。
研究的中心目前还集中于基本命题和概念的探讨阶段。
孙青霞和韩传模学者通过研究1994年中国资本市场的实证文献得到的主要结论是弱式有效基本达到，但半强势有效尚未达到，效率对发达国家市场来说会随着发展不断提高[3]。
张惠辛和高雨学者认为近几年中国股市的不断发展，股权分置改革的进行为环境提供了可行性的支持。
2009年张俊瑞通过回归分析法得出我国资本主义市场已经日趋成熟，投资者获取利益已经很难通过公开信息。
通过以上研究结论可以得出，我国目前学者将理论知识和实践紧密联合在一起的情况很少，本文通过详细分析万科集团股权激励机制的案例，找出存在的问题，对其问题进行分析，提出相应的建议和对策，对股权激励制度如何在实际的运用分析具有较高的研究价值。
1.2.2 现实意义股权激励制度在我国直到上世纪九十年代才开始推行，起步迟、条件差，导致在实施的萌芽阶段我国企业就认识到不能盲目照搬国外的制度，应结合我国企业的自身条件来进行分析选择，灵活在实践中利用股权激励。
目前股权激励制度在我国已经以不同的形式运用在企业的发展中，从最早的绩效薪资与固定年薪制，发展到现在的股票期权、虚拟股票、限制性股票、股票增值权等十余种[4]。
事实可以充分说明，股权激励是一项好的激励分配制度，受到越来越多企业的青睐。
但是我们不能只看到好的一面，对于这把双刃剑我们要理性对待。
它优势方面在于可以增强经理人的责任心，调动经理人向上的动力；但是也存在不合理、不合法的情况，例如管理者盲目追求业绩目标，暗箱操作，不考虑企业的长远发展，损害中小投资者的利益。
因此，如何设定股权激励的方案，如何规范激励的指标，如何对管理者的行为进行约束和监督，这都是在实际工作中需要迫切解决的问题。
2 股权激励机制概述2.1 股权激励机制的概念界定股权激励具有广义和狭义之分。
广义的指给所有受激励的对象包括高级管理者和核心技术者一定的股权或股票作为薪酬，他们还可以长期持有，待达到一定条件后可以获得额外的收益，同时和股东共同承担风险。
狭义的仅指给所有受激励对象股权或股票作为报酬。
在我国是一种广义上的股权激励，上市企业一般以本企业股票激励管理者和核心技术者。