习题集答案第二章财务管理基础一、单项选择题1、D【解析】 P＝F/（1＋i）n ＝10000/（1＋4%）5＝8219.27（元）2、A【解析】100×（1+3%×5）=115（元）3、C【解析】预付年金终值系数在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1；预付年金现值系数在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1。
4、C【解析】假设未来三年每年年初存入的现金是A，第三年年末该笔存款的终值＝A×（1＋3×2％）＋A×（1＋2×2％）＋A×（1＋1×2％）＝6240（元），解得A＝2000元。
5、D【解析】属于已知年金求终值，故答案为：F=A×（F/A,8%,5）=20000×5.8666=117332.006、C 【解析】证券市场线的一个暗示是，只有系统风险才有资格要求补偿，因此选项C 不正确。
7、 A 【解析】利率为i，期数为n的预付年金现值系数是：（P/A，i，n－1）＋1＝（P/A，10%，4）＋1。
8、C【解析】普通年金终值系数期数加1，系数减1，等于预付年金终值系数。
9、B【解析】本题考核对β系数的理解。
资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在资产组合中所占的价值比重。
所以，选项A的说法不正确；某项资产的风险收益率＝该项资产的β系数×（R m－R f），市场组合的β系数＝1，市场组合的风险收益率＝（R m－R f），因此，某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，即选项B的说法正确；单项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差。
所以，选项C的说法不正确；β系数仅衡量系统风险，并不衡量非系统风险，当β系数为0时，表明该资产没有系统风险，但不能说明该资产没有非系统风险。
所以，选项D的说法不正确。
10、D 【解析】假设利率为i，根据题意有：200＝50×（P／A，i，5），则（P／A，i，5）＝4。
经查表：i＝7%时，（P／A，i，5）＝4.1002i＝8%时，（P／A，i，5）＝3.9927（i－7%）／（8%－7%）＝（4－4.1002）／（3.9927－4.1002）解得i＝7.932%11、B【解析】（A/F，i，n）表示偿债基金系数。
偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。
12、D【解析】证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B 的说法错误；当相关系数为负1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，组合能够最大程度地降低风险，因此选项C错误，选项D正确。
13、 C 【解析】根据名义利率与实际利率之间的关系式：i＝（1＋r/m）m－1＝（1＋4%/4）4－1＝4.06%，因此实际利率高出名义利率4.06%－4%＝0.06%，本题的正确答案为选项C。
14、B 【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数。
15、D【解析】期望值相同时可以通过方案的方差、标准差和标准离差率比较风险的大小；期望值不同时可以通过方案的标准离差率比较风险的大小。
D选项正确。
16、A【解析】根据资本资产定价模型：9%=β（10%-5%），求得β=1.8。
17、A【解析】约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。
18、B【解析】在不改变企业生产经营能力的前提下，约束性固定成本是无法改变的，能够改变的是酌量性固定成本，所以选项B正确。
19、A【解析】根据预付年金现值=年金额×预付年金现值系数=年金额×普通年金的现值×（1+i），本题中，一次现金支付的购价=800×（P/A，10%，6）×（1+10%）=3832.66（元）。
20、C【解析】本题是对普通年金终值计算公式的考核，要求学员掌握普通年金现值以及普通年金终值的计算公式。
21、C【解析】第5年年末的本利和=50000×（F/P,6%,10）=89540（元）22 、C【解析】由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C 的说法不正确。
23、C【解析】A股票所占比例=（3×200）/（3×200+4×100+10×100）=30%，B股票所占比例=（4×100）/（3×200+4×100+10×100）=20%，C股票所占比例=（10×100）/（3×200+4×100+10×100）=50%，证券资产组合的β系数=1×30%+1.2×20%+1.5×50%=1.29。
24、D【解析】风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。
风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。
25、D【解析】尽管CAPM已经到了广泛的认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣；（3）CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。
26、C【解析】转移风险是企业以一定代价，采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。
27、D【解析】资产之间的相关系数越小，其组合的风险分散效果越明显。
28、B【解析】实际收益率指的是已经实现的或确定能够实现的资产收益率；名义收益率仅指在资产合约上标明的收益率；必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率；预期收益率是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
借款协议上的借款利率是资产合约上标明的收益率，所以是名义收益率。
29、C【解析】实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1，因此选项C 不正确，选项D正确。
30、B 【解析】甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差，在两者预期报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。
根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项B 的说法正确。
31、A【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
32、D 【解析】本题符合普通年金现值公式：20 000＝4 000×（P/A，i，9），（P/A，i，9）＝5，用内插法求解：用下面数据减上面数据确定比例关系：（i－12%）/（14%－12%）=（5－5.3282）/（4.9464－5.3282）解得i＝13.72％。
33、C【解析】非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。
注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。
34、C【解析】顾名思义，混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。
一方面，它们要随业务量的变化而变化；另一方面，它们的变化又不能与业务量的变化保持着纯粹的正比例关系。
所以选项C的说法不正确。
35、A【解析】半固定成本也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个的新水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。
36、D【解析】账户分析法，又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本，这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。
37、C【解析】半固定成本也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定的限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。
38、B【解析】资产的收益额包括期限内资产的现金净收入和期末资产的价值相对于期初价值的升值。
39、B【解析】半变动成本是指在有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。
这些成本的特点是：它通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，这部分成本类似于固定成本；在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。
如：固定电话座机费、水费、煤气费等均属于半变动成本。
40、D【解析】一年中债券的收益=0.5+（25-20）=5.5（元），债券的收益率=5.5/20=27.5%。
41、D【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。
题干所述情况符合延期变动成本的特点，所以选项D是答案。
42、C【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。
无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率。
43、A【解析】高低点法，是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选择业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的一种方法。
在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高点的业务量和最低点的业务量。
44、A【解析】单位变动成本=（64-56）/（75-45）=0.27，代入高点的计算公式a+0.27×75=64，解得a=43.75，所以选项A是正确的。
45、D【解析】选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。
只有选项D是半固定成本，当业务量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查员的工资都属于半固定成本。
46、B 【解析】1000÷10000×50%+2000÷10000×30%-1000÷10000×20%=9%。
二、多项选择题1、BCD【解析】“前2年无流入，后6年每年初流入100元”意味着从第3年开始每年年初有现金流入100元，共6笔，也就是从第2年开始每年年末有现金流入100元，共6笔。
因此，递延期m＝1，年金个数n＝6。
所以，选项B、C正确。
因为（P/F，i，1）＝（P/A，i，1），所以选项D也正确。
2、BC【解析】本题考点是货币时间价值的量的规定性。
货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。