财政学课堂练习题1
财政：将未来价值折算为现值的过程称为贴现。 计算现值时所使用的利率，我们通常称其为贴现率 （Discount Rate）。 ◆在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率负相关，亦 即贴现率越大，现值越小，贴现率越小，现值越大 ◆净现值（Net present value ，NPV）：所有未来流入现金 的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。
初始投资 900
-900.00 +454.55 +578.51 -375.66 +819.62 +577.02
收入1100 支出 600 现金流： 500
收入1900 支出1200 现金流： 700
收入2800 支出3300 现金流： -700
收入1800 支出 600 现金流： 1200
结论：由于项目A的NPV>0，所以投资人应该采纳项目。
财政学课堂练习题1 案例： 某市政府投资一项目A的初始投资为900万元，实际社 会贴现率（项目要求的投资收益率）为10%，该项目每个年 度的现金流入和流出情况如表1所示，试分析该项目是否值 得投资。 表1：投资项目A各年度的现金流入和流出情况（单位：万元） 年度 1 2 3 4 收益 1100 1900 2800 1800 成本 600 1200 3300 600
图2-1： 项目A的现金流及净现值
财政学课堂练习题1 案例分析：该项目的资金流出入如图2-1所示，该项目 的净现值为：
4
NPV 500 1 .1
PV （ CFs ） C 0 0 700 1 .1
2

i1 4
C
i i
(1 r )
C
0


500 1 .1
3

1200 1 .1
900 577 . 02 0