买了一个在未来以约定价格买房的权利
到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（金赚大了妈！担）心房价上涨 到“期这时个，权万一利房真价不跌错了，，最不多但损可失以合约
费让我买到房，还不用担心未来 损房失价有持限续，收上益涨可，能我无所限需要承担
的最大费用就是2万元的支出 ，这真是太好了！”
只有卖房义务，没有权利
2元
100元
支付权利金的一方
收取权利金的一方
买方为了获得权利而支出的合约费
若球队赢了，买彩票人得到的奖金， 也是卖彩票的人将损失的金额
期权的买方 期权的卖方
权利金
执行价格
比赛结束后
合约规定的行使权利的时间
到期日
对买彩票的人而言
对卖彩票的人而言
花2块钱买权利
买了一个若球队赢了可以得奖金的权利 损失有限：若球队输了，最多损失2元 获利可能会很多：若球队赢了，可得
期权入门知识
深南中路中信大厦营业部 曹璟
举例1——金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套当 前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁： ➢ 现在买吧，担心一年后房价下跌 ➢ 想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
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举例1——金大妈买房
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
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认购期权
如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到程大 叔呢？ 如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股份
，那么在3个月后：
➢如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1
元权利金不予退还
➢如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜
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认沽期权
如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后他有权按20元/股卖出Y股 票，那么在3个月后：
➢ 如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股
Y股票，1元权利金不予退还；
➢ 如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上
股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。
权利金 执行价格 到期日
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举例2——买体育彩票
彩票买家花2元买体育彩票：如果球队赢了 可以得到100元，如果球队输了则得不到钱。
假设体育彩票可自由转让：买家花2元买彩 票，如果比赛进行到一半，球队大幅领先， 赢的概率非常高，这时就有人就愿意拿80元 购买原本2元的彩票。但如果半场过后球队 大幅落后，输的概率很高，买家也可以在彩 票价格跌到1元时止损卖出。
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权利
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必须按约定
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按
定金
➢ 金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还
➢ 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
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举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 意向金支出
100万
2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房总成本 102万 82万
对金大妈而言
到期时，房价真的涨了，就必须按约定
价开卖发（商亏了想！提）前拿到资金
到通期过时交，房意价向跌金了的，人由于数金测大试妈市不场会按 照 以热合 赚度约了，规2万定制元以定权更下利贵金一的期价格销来售买计房划子。，所
收卖益出有权限（利2可万以），在损房失价可下能跌无限时赚 取权利金,也可以提前获得资
假设我们也可以做彩票卖家：如果我们认为球队不可能赢，可以以2元的价 格卖出彩票，如果球队输了，则彩票卖家如愿赚取2元钱，如果球队赢了， 则彩票卖家需要赔付买家100元。但如果半场过后球队已经大幅领先，彩票 价格已经拉高，彩票卖家可以赶快将彩票买回止损。
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举例2——买体育彩票
买彩票的人 卖彩票的人
，当然，1元权利金不予退还
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认购期权
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案例4-程大叔卖股票
例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心Y的 股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？ ➢卖了---担心股价会上涨，损失收益！ ➢不卖---担心股价会下跌，造成亏损！
程大叔找到了他的投资顾问，询问现在是否有这样的产品可以解决他的顾虑。 程大叔的投资顾问给程大叔介绍了股票认沽期权（英文称：Put）。
金收入。
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举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约金大妈源自房产商2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的买方 期权的卖方
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认沽期权
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目录
一、为什么选择期权 二、期权的基本概念 三、期权与权证、期货、融资融券的对比 四、期权策略入门简介 五、期权的适当性与风险
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一、为什么选择期权
提高收益 降低风险
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50ETF 12月28-1月18
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50ETF沽1月2400
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提高收益
12月28日到1月18日50ETF，亏损16.76%；一张认沽期权，12月28 号到1月18号共15个交易日，一张合约351元最高上涨到3699元，盈 利3308元，9.53倍；
100元奖金，50倍的收益率。
收了2块钱卖了一个权利
获利有限：若球队输了，获得2元 损失可能会很多：若球队赢了，要赔8
付100元。
案例3-程大叔买股票
其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题： 例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是也面 临同样的担忧？ 买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！
照合约规定以更贵的价格来买房子，所 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无限
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举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 意向金支出
100万
2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房总成本 102万 82万
对金大妈而言
对开发商而言
花2万块钱买权利
双赢 收了2万块钱卖了一个权利