第二章财务管理的基本观念和方法解答一、名词解释略二、单项选择题1．答案:B解析:P＝A×[（P/A，10%，8）－（P/A，10%，4）]＝1000×（5.3349－3.1699）＝2165（元）。
2．答案：A解析：即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。
3．答案：A解析：这是关于复利终值的计算，设本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。
计算过程为:F=P（1+i）n则:2P=P（1+i/2）8；i=18.10%4．答案：B。
解析：当计息期短于1年时，表明其复利次数超过一次，所以其实际利率大于名义利率。
5．答案：C解析：偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。
偿债基金系数=1/4.641=0.215。
6．答案：A解析：每年末等额偿还，相当于一个10年期普通年金，其现值为50000元；根据普通年金现值公式：P=A（P／A，12％，10），可计算出A等于50000/5.6502=8849元。
7．答案：B解析：本题是递延年金现值计算的问题。
本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.688．答案：A解析:在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
9．答案：C解析：本题的测试点是β系数的含义。
β系数大于1，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于1，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于1，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
10．答案：C。
解析：证券投资组合的非系统风险是公司特有风险，它是由影响个别公司的特有事件引起的，能够通过证券投资组合来分散。
而选项ABD均属于系统风险。
11．答案：C。
12.答案：D解析：标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
13．答案：C解析：风险的一个衡量标准就是标准离差率，标准离差率=标准离差/期望值；风险不同，则预期的收益率不同，预期收益率=无风险收益率＋风险收益率14．答案:D解析:证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的必要收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
三、多项选择题1．答案AB解析：递延年金现值的计算：①递延年金现值=A×（P/A，i，n-s）×（P/s，i，s）=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]②现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）该题的年金从从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。
2．答案：BCD解析：零存整取储蓄存款的整取额相当于年金的终值。
3．答案：ACD4．答案：AB解析：偿债基金＝年金终值×偿债基金系数＝年金终值/年金终值系数，所以A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以B正确。
选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。
5．答案：ABCD解析：根据有关公式及其关系可计算得之，关键在于掌握各个系数的基本计算公式，尤其是（F/P，i，n）＝（1＋i）n。
6．答案：ABD解析：在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同、风险较小的方案，或收益较大、风险较小的方案，或风险相同、收益较大的方案。
7．答案：ABD解析：根据投资组合方差的计算公式得出答案。
8．答案：BCD解析：市场平均收益率Rm ＝无风险收益率+市场风险溢价，无风险收益率Rf变大，Rm也会相应变大，也就是说市场风险溢价（Rm -Rf）是不变的。
R=Rf +β（Rm-Rf），贝他系数β和市场风险溢价（Rm-Rf），都是不变的，所以R与Rf的提高数量相同，因此所有资产R提高的数量相同，都等于无风险收益率增加的数量。
9．答案：ABCD。
解析：按照资本资产定价模型，证券投资组合必要收益率=无风险收益率＋证券投资组合的β系数×（市场收益率－无风险收益率），而投资组合中各证券的β系数和各种证券在证券组合中的比重决定了证券投资组合的β系数，从而影响证券投资组合必要收益率。
10．答案：AC解析：风险收益是超过无风险收益的额外收益，而无风险收益率等于资金时间价值加上通货膨胀补贴率，所以B错；期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成，所以选项D是错误的。
四、判断题1．答案：错解析：等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是资金时间价值的存在，即使不存在通货膨胀，由于资金时间价值的存在，也会使资金在不同的时点价值不相等。
2．答案：错解析：从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。
3．答案：对解析：这是关于复利终值的计算，已知本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。
计算过程为：因为F=P(1+i）n，则2P=P×(1+i/2)24⨯(i+i/2)=82，i/2=1．0905—1，i=18．10％4．答案：错解析：年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等，不一定间隔是一年。
5．答案：对解析：因为复利现值P=F（1+i）n-，现值与期限、利率都是反方向变动的。
6．答案：错解析：风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率（包括资金时间价值和通货膨胀附加率），而不是资金时间价值的那部分额外报酬。
7．答案：错解析：无风险收益率=资金时间价值率+通货膨胀率=14%8．答案:对9．答案:错解析:通过分散投资，只能抵消非系统性风险而不能抵消系统风险，所以包括全部股票投资的组合风险是系统风险而不是为零。
10．答案：错。
解析：不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变，但在不同的相关系数条件下，投资组合收益率的标准离差却随之发生变化。
11．答案：错。
解析：组合投资只能达到分散非系统性风险的目的，而系统性风险是不能通过风险的分散来消除的。
12．答案：错解析：只有证券之间的收益变动不具有完全正相关关系时，证券投资才会降低风险。
13．答案：对五、简答题解答：略六、计算分析题1． 某人拟于明年初借款42 000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6 000元，连续10年还完。
假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？ 解：法1：根据题意，已知P=42 000，A=6 000，n=10，求i （与预期最低借款利率8%比较）则：（P/A ，i ，10）=P/A=42 000/6 000=7=c i=7%+023.77101.6023.77--×（8%-7%）=7.075< 8% 可见此人的计划借款利率低于预期最低借款利率，不能按原计划借到款项。
法2：已知A=6 000，i=8%，n=10，求P （与拟借款额比较）P=6000（P/A ，8%，10）=6000×6.7101=40260.6<42000即此人最多只能借到40260.6元，不能按原计划借到款项。
2．某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？解析： 第一种方案下公司要付出的现值=20万元第二种方案下公司要付出的现值为（有3种计算方式）：（1）P=40000×[（P/A ，10%，7）-（P/A ，10%，2）]=16.09（万元）（2）P=40000×（F/A ，10%，7）×（P/F ，10%，9）=16.09（万元）（3）P=40000×（P/A ，10%，7）×（P/F ，10%，2）=16.09（万元）第三种方案下:P=30000×（A/P ，10%，8）+40000*（P/F ，10%，9）+50000*（P/F ，10%，10）=30000×5.3349+40000*0.4241+50000×0.3855=196286=19.63（万元）3种方案相比，第二种方式下付出的现值最小，因此应选择第二种方案。
3．某企业有 A 、B 两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表： 市场状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值 好一般差 0.2 0.6 0.2 200 100 50 300 100 -50要求：（l ）分别计算A 、B 两个项目净现值的期望值；（2）分别计算A 、B 两个项目期望值的标准差；（3）设风险价值系数为8%，分别计算A 、B 两个项目的风险收益率；（4）若当前短期国债的利息率为3%，分别计算A 、B 两个项目的投资收益率；（5）判断A 、B 两个投资项目的优劣。
答案及解析：（1）A 项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=l10（万元）B 项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）（2）A 项目:2.0)11050(6.0)110100(2.0)110200(222⨯-+⨯-+⨯-=48.99B 项目:2.0)11050(6.0)110100(2.0)110300(222⨯--+⨯-+⨯-=111.36（3）A 项目的标准离差率=48.99/110=44.54%B 项目的标准离差率=111.36/110=101.24%A 项目的风险收益率=8%×44.54%=3.56%B 项目的风险收益率=8%×101.24%=8.10%（4）A 项目的投资收益率=3%+3.56%=6.56%B 项目的投资收益率=3%+8.10%=11.10%（5）判断A 、B 两个投资项目的优劣。