•其他权益 - 即登记于权益名册而不属于上述任何类别 的证券的权益，例如购买股份的购股权。
（二）《香港联交所上市规则》 香港联交所在《上市规则》中的不少章节都有涉及信息披 露制度的条文，其中比较突出的是第14 章“各项须予公布的 交易”。以下类别的须予公布的交易，透过比较交易的规模与
交易规则 T+0 回转交易，当天买卖次数无限制
T+1
交易手段 网上交易为主，可电话委托
基本相同
股票透支 可透支，当天买卖不计息，隔夜收息
融资融券业务刚 刚开展
交易品种
股票、股指期货、期权、基金、窝轮、各 股票、股指期货、
种衍生工具
权证、基金
Байду номын сангаас
涨跌幅度 无涨跌幅限制
各 股 票 都 有 10% 或者 5%的涨跌幅 限制
二、香港证券市场的主要参与者
（一）监管机构：香港证券及期货事务监察委员会 香港证监会成立于 1989 年，是独立于政府公务员架构之 外的法定组织，负责监督香港的证券期货市场的运作，权利 来自于《证券及期货条例》。主要职责包括制定及执行监管市 场的法规，实施市场参与者发牌制度并进行持续监管，监管 市场经营机构（包括交易所、结算所等）、审批投资产品的销 售文件、监察上市公司的企业活动、投资者教育等。 （二）交易及结算场所：香港交易及结算所有限公司 香港交易所在 2000 年由香港联合交易所、香港期货交易 所、香港中央结算公司合并而成，于 2000 年在联交所上市。 香港交易所是香港中央证券及衍生产品市场的营运机构兼前 线监管机构，职责范围包括监管上市发行人、执行上市、交 易和结算规则等。 （三）香港的投资银行：形态齐备的投资银行 香港证券市场基本涵盖了世界上主要的投资银行，独立 专业的投资银行如高盛、摩根史丹利，全能银行如德意志银 行、瑞士银行，具有投资银行功能的商业银行如花旗银行、 汇丰银行等，大型经纪证券公司发展起来的投资银行如美林 证券、野村证券等，专门从事经纪业务的中小型证券公司， 主要从事财务顾问等金融机构。 （四）投资者：以机构投资者为主要组成部分 香港证券市场不同于内地证券市场以中小投资者为主的
沽空交易
股票、期货、期权、认股权均可实行沽空 获利
认沽权证
新股认购
券商提供 1：9 融资额度，中签率高，基 本人手一份
中签率较低
交收制度与 资金存取
T+2 交收，在股票卖出后，向开户行提交 提款申请后 2 个工作日才能资金转取
T+1 交收
表 4 港股与 A 股交易规则的主要差异
五、香港证券市场的信息披露制度 香港证券市场中的证券法律法规主要有《证券及期货条 例》、《公司条例》、《保障投资者条例》、《公司收购及合并守则》、 《股份购回守则》、《联交所证券上市规则》、《股票敏感资料披 露指引》等，各条例与规则对信息披露制度有所涉及，其中《证 券及期货条例》、《公司收购及合并守则》、《股份购回守则》、 《联交所证券上市规则》、《股票敏感资料披露指引》对信息披 露制度进行了详尽的规定。 （一）《证券及期货条例》的披露规定 《证券及期货条例》第XV部 - 证券（权益披露）条文的 有关规定： （1）根据第XV部，凡董事、行政总裁及大股东于发行人 或任何有联系公司的股本或债务证券中拥有任何权益，均须记 录于按《证券及期货条例》第336条规定存置的登记册内。上 述规定适用于两种情况：首先，有一上市发行人;其次，有一 方计划收购另一上市发行人，并可能收购目标公司的股份。 （2）《证券及期货条例》第315条规定，任何人士均须披 露其于任何上市公司拥有的5％或以上股权，而第315（2）条 进一步规定，随后股权每增加1％或以上，亦须作出披露。《证 券及期货条例》要求将计算结果舍入至最接近之整数，因此， 通常一超过某个整数百分率，即须作出披露。 （3）最低豁免波幅为较上次披露百分率“变动0.5％以内”。
（二）竞价方式与申报规则 1、竞价原则为价格优先、时间优先。 开市报价： （1）开市前时段内作出的开市报价须依照以下规定进行： 最先买盘价或者最先卖盘价不得偏离前一交易日收盘价的九 倍或以上； （2）在持续交易时段做出的开市报价依照以下规定：最 先买盘价必须高于或等于上日收市价减 24 个价位，最先卖盘 价必须低于或等于上日收市价加 24 个价位。
连续竞价： （1）买盘价格：限价盘的价格介于低于当时买盘价 24 个价位和当时卖盘价之间；增强限价盘的价格介于低于当时 买盘价 24 个价位和高于当时卖盘价 4 个价位之间；特别限价 盘的价格可以高于或等于当时卖盘价； （2）卖盘价格：限价盘的价格介于高于当时卖盘价 24 个价位和当时买盘价之间；增强限价盘的价格介于高于当时 卖盘价 24 个价位和低于当时买盘价 4 个价位之间；特别限价 盘的价格可以低于或等于当时买盘价。 2、申报单位价格 港交所的报价单位与该证券所处的价格区间有关。目前 交易所的价位表规定了从每股市价在 0.01-0.25 港币到每股 市价在 5000-9995 港币的股票变动单位。
•个人权益 - 即在以董事或行政总裁或持有证券的代理 人的名义登记的证券中拥有的实益权益。
•家族权益 - 即董事或行政总裁因其配偶或未满18岁的 子女拥有证券而根据《证券及期货条例》条文被视为或假设拥 有的证券权益。
•公司权益 - 即董事或行政总裁因其有权行使或控制行 使某间公司股东大会上三分之一或以上的投票权，或其董事通 常按其指示或指引行事而根据披露权益条例被视为或假设拥 有的证券权益。
市场的结构，相反，而是以机构投资者为主要的参与对象。
表 1 2009 年 10 月—2010 年 9 月的市场成交金额按投资者类别的分布表
其中香港以外的欧美投资者又占了半数以上，占据市场 的主导地位。
表 2 2009 年 10 月—2010 年 9 月的市场成交金额按海外投资者类别的分布图
三、香港证券市场的主要交易品种 香港作为全球知名的国际金融中心之一，拥有完备的监 管和法律体系，资金进出完全自由，吸引了各类外资金融机 构对香港证券市场的积极参与，主要产品包括股票、期货（股
（5）如某公司拥有股份权益，而该公司或其董事惯于按 照某相关人士的指令或指示行事，或某相关人士有权在该公司 的股东大会上行使或控制行使不少于三分之一的投票权，则该 相关人士须被视为“拥有股份权益”（“证券及期货条例”第316 （2）条）。
（6）于计算权益的数目时，将用现有股本作分母，但不 计及新发行所引致的摊薄效应。于以现金结算的衍生工具（如 股票期货及已上市的认股权证）中拥有的长仓权益须作出披露。 任何人士如合共拥有5％或以上的“长仓”权益，且拥有目标 公司股本的1％或以上权益的短仓，其则须披露该短仓。大股 东权益的“性质”如有变动，须作出披露。
1.000 2.000
20.00-100.00
3、申报数量
0.050
5000.00-9995.00
表 3 变动单位与股价范围对应表
5.000
申报数量根据不同证券有不同的数量限制，大致设有 400
股、500 股、1000 股、2000 股等。
4、港股与 A 股交易规则的主要差异
比较项目 港股市场
A 股市场
（4）《证券及期货条例》第XV部规定的披露具报期限为3 个营业日。根据第XV部，在达到初次披露水平后，如总权益变 动超出初次披露水平任何百分率（例如从5.9％增至6.1％）， 即须就股权变动作出具报。然而，如大股东的股权下降少于 0.5％，则即使股权降至低于上次披露的百分率（例如：从6.1％ 减至5.9％），亦无须作出披露。如有任何人士不再为公司的大 股东，亦须作出具报。
指期货、股票期货、外汇期货等）、期权产品、衍生品（衍生 权证、牛熊证等）、ETF、房地产投资信托基金、债务债权、 美国预托凭证等，下面介绍主要的交易品种。
（一）股票 股票是香港证券市场最主要的交易品种。截至 2010 年底 香港市场包括主板和创业板共有 1413 家上市公司，市值总额 达到 210770 亿港元，市场每日平均成交金额 634.71 亿港元。 香港市场的股票分类方式有多种，最主要的分类方式是蓝筹 股、国企股（H 股）及红筹股。 （二）期货和期权 香港市场的金融期货产品主要包括股票/股指期货、利率 期货、外汇基金期货以及黄金期货等，而期权产品主要包括 股指期权和股票期权。在众多期货产品中，恒生指数及恒生 国企指数相关的期货最受市场欢迎，成交量庞大。 （三）权证 权证主要可分为两大类：股本认股权证和衍生权证。股 本权证由上市公司发行，赋予持有人认购该公司股份的权利， 衍生权证由独立第三者发行，包括认购和认沽两类。在香港 证券市场，衍生权证又被俗称为“窝轮”。衍生权证可与单一 股票、一篮子股票、某股票指数或特定商品挂钩。现在香港 几乎所有衍生权证均是以现金交收。 （四）牛熊证
香港证券市场简介及主要交易规则
一、香港证券市场的发展历程 香港证券市场的发展大体经历过四个阶段： （一）19 世纪末——香港证券市场的启蒙阶段 1891 年香港经纪协会成立，是香港第一个正式的股票市 场。1921 年第二家交易所——香港股份商会成立，证券市场 的启蒙阶段。 （二）二战后~20 世纪 70 年代 ——发展壮大阶段 上述两家交易所在 1947 年合并为香港交易所。20 世纪 60 年代，香港经济快速发展，1969 年底远东交易所成立，1971 和 1972 年金银证券交易所和九龙证券交易所相继成立，市场 快速发展，上市公司数量达到近 300 家 （三）1986~ 1997 年 ——香港联交所成立 20 世纪 70 年代末股市暴跌，四会共存的弊端体现。1980 年四会合并成立了香港联交所，并于 1986 年正式开业，香港 证券市场开始了现代化和国际化发展阶段。 （四）1997 年 ~ 至今 ——稳定发展阶段 香港回归后证券市场获得了长足的发展，2000 年香港交 易所成立，并在香港联交所上市，同时香港市场与内地市场 的联系越来越紧密。
（五）基金产品 香港市场的基金产品包括交易所买卖基金（ETF）和房地 产信托基金（REITs），也是香港证券市场较受投资者关注的 投资产品。交易所买卖基金与股票类似，可以在交易所买卖， 是一种追踪指数的集体投资计划。房地产信托基金是通过集 中投资房地产项目，获得稳定收入的集体投资计划。 四、香港证券市场主要交易规则 （一）香港交易所交易时间 早市：上午 9：30-下午 12：00 午市：下午 1：00-下午 4：00 注：在圣诞节前夕、新年前夕及农历新年前夕，将没有 午市交易。