2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十五章 基金绩效衡量
知识点：基金绩效衡量的目的意义和困难
● 定义：
基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
● 详细描述：
1.基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有高超
投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。
2.投资者需要根据基金经理的投资表现了解基金在多大程度上实现了投
资目标，监测基金的投资策略，并为进一步的投资选择提供决策依据。
3.投资顾问需要依据基金的投资表现向投资者提供有效的投资建议。
4.基金管理公司一方面为吸引基金投资会利用其业绩表现进行市场营销
；另一方面会根据绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控，并为改进投资操作提供帮助。
5.管理部门从保护投资者利益的角度出发也会对如何恰当地使用绩效衡
量指标进行规范。
6.基金绩效衡量的困难：
（1）基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。
绩效表现好的基金可能是高超的投资技巧使然，也可能是运气使然。
理论上尽管可以通过统计方法对两种情况的影响作出一定的分析判断，但实际上很难将两者的影响完全区分开来。
（2）对绩效表现好坏的衡量涉及比较基准的选择问题。
采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。
（3）投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使基金之问的绩效不可比，因此可比性问题常常使基金之间有意义的比较变得非常困难。
（4）绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平作出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。
7.尽管在对基金绩效的衡量上各种技术和方法层出不穷，但至今仍没有
一个为人们广泛认可的方法。
例题：
1.基金绩效衡量的困难性表现在（）。
A.基金的投资变现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响
B.对绩效表现好坏的衡量涉及比较基准的选择问题
C.投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使基金
之间的绩效不可比
D.绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的
正确答案：A,B,C,D
解析：基金绩效衡量的困难：（1）基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。
（2）对绩效表现好坏的衡量涉及比较基准的选择问题。
（3）投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使基金之间的绩效不可比，因此可比性问题常常使基金之间有意义的比较变得非常困难。
（4）绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的。
2.基金绩效衡量的意义在于()。
A.实现收益最大化
B.为进一步的投资选择提供决策依据
C.规避风险
D.减少损失
正确答案：B
解析：投资者需要根据基金经理的投资表现了解基金在多大程度上实现了投资目标，监测基金的投资策略，并为进一步的投资选择提供决策依据;投资顾问需要依据基金的投资表现向投资者提供有效的投资建议。
3.基金绩效衡量的目的在于（）。
A.衡量基金的实际收益率
B.衡量基金经理的业绩
C.鉴别投资回报优厚的基金
D.鉴别投资能力优秀的基金经理
正确答案：D
解析：基金绩效衡量的目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
4.基金绩效衡量的目的在于（ ）。
A.确定基金投资目标
B.确定基金投资范围
C.分析基金投资风格
D.衡量基金经理的投资能力
正确答案：D
解析：基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
5.基金绩效衡量的困难性表现在（ ）。
A.统计干扰问题很难解决
B.基金本身的不稳定性
C.可比性条件得不到满足
D.选取适合的比较基准并不一目了然
正确答案：A,B,C,D
解析：统计干扰问题很难解决。
绩效衡量的一个隐含条件是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平作出调整，从而也就是衡量结果的可靠性受到很大的影响。
投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使不同基金的绩效不可比。
采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。
6.基金绩效衡量应考虑的因素包括()。
A.比较基准
B.时期选择
C.基金的投资目标
D.基金的风险水平
正确答案：A,B,C,D
解析：
为了对基金绩效做出有效的衡量，下列因素必须加以考虑：(一)基金的投资目标； (二)基金的风险水平；(三)比较基准；(四)时期选择；(五)基金组合的稳定性。
7.基金绩效衡量的意义在于（）。
A.为托管人的监督提供参考
B.帮助基金公司进行信息披露
C.防止基金公司内幕交易
D.为投资者进一步的投资选择提供决策依据
正确答案：D
解析：
基金绩效衡量为投资者进一步的投资选择提供决策依据。
8.基金绩效衡量需要考虑的因素包括（）。
A.基金的投资目标
B.基金的风险水平
C.时期选择
D.基金组合的稳定性
正确答案：A,B,C,D
解析：
基金绩效衡量需要考虑的因素包括：1、基金的投资目标。
2、基金的风险水平。
3、比较基准。
4、时期选择。
5、基金组合的稳定性。