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例:
? 假设汤姆和米奇各有一辆北京现代汽车公司生产的索 纳塔牌轿车。根据以前若干年的开车经验，可以推测 本年度汤姆开车时发生意外事故的可能性为 2％，这 个“ 2％”就是汤姆的车本年度发生意外事故的概率。 再假设，汤姆的车发生风险事故时仅有三种可能的损 失结果： 0.4％的可能是全损，损失 20万元；0.9％的 可能是半损，损失 10万元；0.7％的可能是 1/4损，损 失5万元。假设米奇的车本年度发生意外事故的概率 为4％，米奇的车发生风险事故时也仅有三种可能的 损失结果： 1％的可能是全损，损失 20万元；1％的可 能是半损，损失 10万元；2％的可能是 1/4损，损失是 5万元。
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?
损失额的概率分布
损失
汤姆概率
米奇概率
20万元
0.4 ％1％1源自万元0.9 ％1％
5万元
0.7 ％
2％
0万元
98 ％
96 ％
? 期望值E（X）= P1·X1+P2·X2+…+Pn·Xn
? 汤姆损失的期望值＝（ 20×0.4％）＋（ 10×0.9％） ＋（5×0.7 ％）＋（ 0× 98％）＝ 0.205 （万元）
? 那么是什么决定了投资者的效用函数呢？
是投资者的风险偏好。
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? 风险偏好就是风险态度，人们对待风险的态 度是不同的。
? 风险态度是指人们承担风险的意愿。 ? 人们的风险态度可分为三类：
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风险管理的主要手段
? 1、避免：回避损失发生的可能性 ? 2、自留：自我承担风险的损失后果 ? 3、预防：消除风险因素，降低损失的概率与
损失程度 ? 4、抑制：损失发生时或之后采用的降低损失
程度的措施 ? 5、转嫁：将损失及损失有关的财务后果转嫁
出去。风险转嫁的方式主要有： 公司、合同安排、基金制度、保险等。
? 比较期望值不相同的两个损失分布代表的风险大小 用的是离散系数。离散系数越大，损失分布的相对 危险越大。
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（二）风险的管理手段
? 风险管理： 是通过风险的识别、衡量和控制，以最
小的成本将风险导致的各种不利后果减少到 最低限度的科学管理方法，是组织、家庭或 个人用以降低风险负面影响的决策过程。
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? 米奇损失的期望值＝ （20×1％）＋（ 10×1％）＋ （5×2％）＋（ 0×96％）＝0.4（万元）
? 方差δ2 =P1 ·[X1-E(X)]2+
… +Pn ·[Xn-E(X)]2
? 汤姆的意外损失的方差＝ 2.6331； 标准差＝1.62 ? 米奇的意外损失的方差＝ 6.05 ；标准差＝ 2.46 14
第二章
效用、风险 与风险态度
主要内容
? 一、风险与不确定性 ? 二、风险的管理 ? 三、风险偏好 ? 四、风险偏好与保险决策 ? 五、财富得失及保险决策：丹尼尔·卡伊曼的
例证
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一、风险与不确定性
? （一）风险 ? （二）不确定性 ? （三）风险与不确定性的区别
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（一）风险
? 风险：实际结果和预期结果的相对差异。
P ( A ) ? Lim m ? p n? ? n
? 概率可以度量风险事件发生或造成损失的可能性。 9
期望值
? 期望值是在不确定性条件下所有可能结果的 加权平均值。
? 如果某事件有n种可能的结果，取值分别为 X1,X2 …Xn，各种结果的概率分别为 P1,P2 … Pn ,(P1+P2+ … +Pn=1) E（X）= P1·X1+P2·X2+…+Pn·Xn
? 由此可见，保险仅仅是风险管理手段中风险转嫁措施中的一种 选择而已，但就是这种选择的存在，衍生出了一个朝气蓬勃的 保险行业，也衍生出了保险学这样一门有价值的学科。
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三、风险偏好
? 效用：
是人们在某一特定时期、从某一特定组合 中获得满足的程度。
? 效用函数：
是人们面对各种选择的时候，某种选择和 选择所导致的特定结果－－财富水平、闲暇 时间、社会声望、荣誉感、安全感等－－带 来的生理和心理满足程度之间的关系。
? 即使有风险存在，但当人们没有认识到它时， 不确定性也是不存在的。
5
（三）风险与不确定性的区别
? 第一，风险是客观存在（A state of world ），而不确定性是心理状态（A state of mind ）。
? 第二，风险是可以测定的(Measurable )，其 发生有一定的概率，而不确定性是不能测定 的(Immeasurable )。
? 汤姆的意外损失的离散系数＝ 1.62/0.205 ＝7.9
? 米奇的意外损失的离散系数＝ 2.46/0.4 ＝6.15
? 总结：
? 方差和标准差表达的信息是分布出现的结果与期望 值偏差的可能性和偏差的大小。方差和标准差大则 说明实际结果可能远离期望值，结果更不易预测， 风险更大。
? 当两个分布的期望值相同的时候，方差和标准差大 则意味着风险大；但期望值不相同的两个损失分布 是不能根据方差和标准差的大小来判断风险大小的。
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方差
? 方差是每一种可能结果的取值与期望值之差 平方的加权平均数
? 用δ2表示方差，则：
δ2 =P1·[X1-E(X)]2+ … +Pn·[Xn-E(X)]2 标准差
? 标准差是方差的平方根：
δ= δ 2
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离散系数
? 离散系数就是标准差与期望值的比值。 ? 离散系数越小，损失分布的相对危险越小。
? 风险的重要性在于它能给人们带来损失或收 益；而不确定性的重要性则在于它影响着个 人、公司和政府的决策过程。
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二、风险的管理
? （一）风险的度量 ? （二）风险的管理手段
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（一）风险的度量
? 概率 ? 期望值 ? 方差 ? 标准差 ? 离散系数
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概率(Probability)
? 在一般情况下，事件 A在n次试验中出现 m次，则比 值 f （A）＝m/n 称为A在n次试验中出现的频率。当试验的次数逐渐 增多时，事件出现的频率逐渐稳定于某个常数 p， 定义此常数 p为事件A发生的概率：
? 在保险理论中，风险分为“投机风险”和 “纯粹风险”。
● “投机风险”：就是一种风险同时包括带 来损失和带来收益的两种可能性。
● “纯粹风险”：就是只会带来损失不能带 来收益的风险。
? 保险理论尽量把它的研究范围划定在纯粹风 险之中。
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（二）不确定性
? 不确定性是人们在风险条件下，对无法预测 的未来的困惑，它来自于风险的存在。