✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参计算：
在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利 率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿 买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。
一是汇率协议；
结算金
AM
W1K
WR
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D B
一是远期外汇协议。
结算金
AM
K*
1
F * R
i
D B
A合约 (Equity forwards) 是指 在将来某一特定日期按特定价格交 付一定数即期利率；
r 为所求的t时刻的T * T期间的远期利率 。 上式： ➢ 当即期利率和远期利率所用的利率均为连
续复利时，即期利率和远期利率的关系可 表示为 ：
r * T * 外汇综合协议实际上是名义上的远期 对远期掉期交易。
➢ 远期外汇综合协议是对未来远期差价进外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于： 前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由 此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对 水平。
功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变 动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其 资产负债结构的有效工具
✓ 简便、灵活、不需支付保证金等优点 ✓ 存在信用风险和流动性风合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定在将来某一时间按约定的 远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合 约。
✓ 直接远期外汇汇率 (Forward Exchange Rate) 是指两 种货币在未来某一日期交割的买卖价格。
远期汇率的报价方法：
✓ 报出直接远期汇率
✓ 报出远期差价
远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。
升水
平价 贴水
加减规则 ：前小
远期价值则是指远期合约本身的价值， 它是由远期实际价格与远期理论价格 的差距决定的。
后大往上加，前 大后小往下减。专用远期外汇综合协议远期外汇综合协议是指双方约定买方在结 算日按照合同中规定的结算日直接远期汇 率用第二货币向卖方买入一定名义金额的 原货币 (Primary Currency)，然后在到期日 再按合同中规定的到期日直接远期汇率把 一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
✓ 标准化程度不同 ✓ 交易场所不同 ✓ 违约风险不同 ✓ 价格确定方式不同 ✓ 履约方式不同 ✓ 合市场的功能
➢ 转移期价格指的是远期合约中标的物的 远期价格，它是跟标的物的现货价格 紧密相联的。
但两者也有很多相似之处：标价方式都是mn，其 中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签 订日至到期日的时间。两者都有五个时点，即合同 签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有 计算结算金的方法不同，我们可以把远期 外汇综合协议分为很多种，其
➢ 非标准化合约
流动性较差
缺 点
违约风险较高
市场效率低
灵 优点 活
性
✓ 远期利率协议 ✓利率协议 (Forward Rate Agreements，简称 FRA) 是买卖双方同意从未来某一商定的时 期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一 笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的 协议。
仓)，而无须进行最后的实物交割。 ➢ 标准化合约 ➢ 期货交易是每天进行结算，买卖双方在
交易之前都必须
✓ 利率期货（标的资产价格依赖于利率水平的 期货合约）
✓ 股价指数期货(标的物是股价指数)
✓ 外汇期货(标的物是外汇)专用期货合约和远期合约的比较
定义
➢ 金融期货合约 (Futures Contracts) 是指协议 双方同意在约定的将来某个日期按约定 的条件(包括价格、交割地点、交割方式) 买入或卖出一定标准数量的某种金融工 具的标准化协议。
➢ 期货价格(
➢ 期货合约均在交易所进行,违约风险小 ➢ 采取对冲交易以结束其期货头寸 (即平
第七章金融远期、期货和互换专用学完本章后，你应该能够：
✓ 了解金融远期、期货和互换的概念及特点 ✓ 掌握远期合约和期货合约的定价 ✓ 了解期货价格和远期价格，期货价格和现货价
格之间的关系 ✓ 掌和期货概述 ➢
➢ 金融远期合约 (Forward Contracts) 是指双方约定在 未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数 量的金融资产的协定。
➢ 多方(Long Position)； 空方(Short Position)。
➢ 交割价格 (Delivery Price)。 ✓ 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生
结算金
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DBD B专用远期利率协议远期利率 (Forward Interest Rate)
➢ 定义：现在时刻的将来一定期限的利率。 ➢ 计算：由一系列即期利率决定的。
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r为T时刻到期的即期利率；r *为T*时刻 T( * T) 到