集合资金信托融资
• 集合资金信托业务分类
– 基础建设投资信托
• 目前国内规模最大的一种信托方式
– 证券投资信托 – 风险投资信托 – 组合投资信托 – 贷款信托
基础设施信托融资
• 我国基础设施建设融资现状 – 我国持续发展的外向型经济为基础设施建设带来了 极大的发展机遇 – 基础设施建设项目，在规划限定的前提下，资金的 有效支持是项目实施的关键。 – 然而，基础设施项目建设周期长、资金需求大、见 效慢、利润效应可能因宏观外部环境的不确定性而 降低等缺陷使得基础设施建设的投融资环节总是存 在着难题。
信托融资
金融信托概述
• 信托的概念 – 信托，按其词义解释，就是相信和委托信托的起源 • “信”是“托”的基础和前提条件 • “托”是“信”的表现形式和具体内容。 – 信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权 委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的 名义为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处 分的行为。
• 信托目的 • 信托当事人
– 委托人 – 受托人 – 受益人
信托的特点及分类
• 信托的特点
– 信托财产的相对独立性 – 信托方式灵活，适应性强 – 信托具有融通资金的性质 – 受托人不承担损失风险
信托的特点及分类
• 国内信托业务
– 资金信托 – 实物财产信托 – 二者兼有的信托
• 国际信托业务
基础设施信托融资
• 产品优势 – 政策优惠 • 上海外环隧道项目,系城市建设规划中的重点建设项目,得 到了上海市人民政府的大力支持和政策优惠 –投资风险锁定 • 该信托计划的收益是从项目公司利润分配所得。项目公司 从运营期开始,每年可得到与上海市政府约定的按项目投资 余额9.8%的补贴投资回报相当稳定 – 年均收益率高 • 在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承 担的费用，预计本信托计划资金可获得5%的年平均收益率
资金运用
不超过人民币5.5亿元 上海爱建信托投资有限责任公司
2002年7月18号至8月17日 3年
以资本金形式投资于上海外环 隧道建设发展有限公司,用于上 海外环隧道项目的建设与营运
基础设施信托融资
• 项目背景:黄浦江越江工程融资 – 在2000年国务院宣布浦东开发、开放10周年之际， 为了进一步改善浦东的投资环境，上海市政府宣布 ：取消黄浦江越江工程车辆过江费 – 同时，在过去10年间建成南浦、杨浦、奉浦、徐浦 大桥和延安路隧道复线的基础上，新修建黄浦江外 环线、大连路和复兴路Байду номын сангаас道工程，以及卢浦大桥 – 为了筹集黄浦江越江工程建设资金，上海市政府决 定走项目融资道路，进行投资者招商
基础设施信托融资 • 招商情况
工程名字
工程名字
外环线隧道 上海爱建信托公司等
卢浦大桥
中船集团
大连路隧道 上海隧道股份公司等
复兴路隧道 上海爱建信托公司等
基础设施信托融资
• 外环线隧道项目 – 上海外环隧道是上海外环线北环中的一个重要节点 工程
– 我国目前建设规模最大的沉埋管隧道，其规模居亚 洲第一，世界第二
基础设施信托融资
• 招商关键：现金流量补贴 – 由于取消了过江费，所以黄浦江越江工程不具备按 照国际惯例意义上的BOT模式进行投资者招商的基 础 – 上海市政府进行了创新：给予投资者现金流量补贴 ，其他要素按照BOT项目融资方式 – 现金流量补贴的关键是确定补贴参照物 – 最后决定：以项目总投资为基数，参照银行5年期 贷款利率的设置回报率，对投资者给予现金流量补 贴，如果人民银行公布的贷款利率进行调整，则投 资者的回报率也应予以调整
金融信托概述
• 信托的起源
– 古埃及的“遗嘱托孤” – 英国的“尤斯”制度
金融信托概述
• 财务管理职能 • 融通资金职能 • 社会投资职能 • 社会公益事业服务职能
金融信托概述
• 信托财产 – 《中华人民共和国信托法》规定：受托人因信托财产 的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归 入信托财产。
– 信托机构采用信托方式以吸收和利用外 资为主要目的的信托业务
集合资金信托融资
• 集合资金信托的概述 – 集合资金信托是指信托投资公司接受两个或两个以上委托 人委托，依据委托人确立的管理方式或由信托投资公司代 为确立的管理方式管理和运用信托资金的业务。 – 集合资金信托重点选择成长性好、风险可控、预期收益有 保障的项目进行运作，以确保委托人的投资收益最大化。 – 《信托公司集合资金信托计划管理方法 》规定：信托资金 有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及 其他有关规定
基础设施信托融资
• 基础设施信托融资流程
企
拟
签
业 表 达 融 资 需
可 行 性 分 析
订 资 金 信 托 文
信 托 推 介
定 资 金 信 托 文
求
件
件
信 托 资 金 的 交 付
投 资 建 设 项 目
信 托 收 益 的 分 配
信 托 清 算
基础设施信托融资
• 案例:上海外环隧道资金信托
发行规模 发行机构 推介期 信托期限
基础设施信托融资
• 信托计划的成立 – 推介期（2002年7月18日至2002年8月17日）结束 ，信托计划成立 – 信托计划成立前的资金利息按中国人民银行同期活 期存款利率计算，并在信托计划终止后由爱建信托 一次性付清
基础设施信托融资
• 信托计划资金的运用 – 爱建信托集合运用信托计划资金，并以资本金形式 投入外环隧道项目公司，同时，信托计划期间的出 资收益可存放于银行，或用于购买国债 – 信托计划资金的出资以受让外环隧道项目公司原有 股东出资和追加出资的方式进行 – 信托计划财产可以按公平市场价格或根据委托人和 受益人的特别授权与爱建信托的固有财产及爱建信 托管理的其他信托财产进行交易
– 2000年上海市市政局代表市政府进行投资者招商， 投资者回报机制为参照5年期银行贷款利率，给予 投资者现金流量补贴
– 经过招标方式，上海爱建信托公司等投标联合体以 总投资额约17.36亿元中标投资该隧道，由市政局 授予25年特许经营权，为此，爱建信托公司出资35 ％成立了项目公司，其余65％通过银行贷款和信托 贷款解决
基础设施信托融资
• 信托计划产品介绍 – 信托目的 • 爱建信托作为信托资金的受托人，通过受让上海 外环隧道建设发展有限公司股权和对其增资，以 获得上海外环隧道建设发展有限公司的分红，向 受益人支付信托收益。 – 信托规模 • 信托计划总量为人民币5.5亿元，每个信托合同 的信托金额最低为人民币五万元，信托合同不超 过200份（包括200份） – 信托期限 • 三年，自信托成立之日起计算