一、医疗器械行业研究分析框架
【分析解读】医疗器械行业属于特殊行业，需求刚性较强，因此行业周期性特征不明显。

同时受政策影响较大，因此可以从行业层面的供给，再到最终产品的价格，结合医保政策、医疗器械采购、新版GMP规划要求以及进口替代等方面进行剖析。

【分析解读】根据技术壁垒，将医疗器械分为中、低端医疗设备与高端医疗设备。

外资与合资企业成为供应公立医院高端医疗设备的主力军，而被外资包围的国产医疗器械，主要集中于中、低端市场发展。

国际市场行业现状
【分析解读】据欧盟医疗器械委员会的统计数字，全球医疗器械市场销售总额已从2001年的1,870亿美元迅速上升至2009年的3,553亿美元，年复合增速达8.35%，全球医疗器械市场需求增长率超过同期GDP增幅。

全球医疗器械市场中，美国、西欧、日本占据绝对领先优势。

二、国内产业现状
1、特点：生产企业众多，产业集中度低、主要分布在中低端；销售产值的大头是医疗仪器设备、器械制造。

【分析解读】目前国内医疗器械企业1万4千余家，工业销售产值从2009年的1100亿元增长到2012年的2200亿元，复合增长率CAGR为19%。

2、行业景气度
【分析解读】2000-2005年医疗器械行业盈利提升，但2005年到2009年行业盈利情况恶
化，毛利率小幅下降，净利率下滑明显，2009年后净利率呈现回调趋势。

毛利率中值在25%左右。

3、波特五力分析
4、行业swot分析
行业驱动力：医疗器械行业属于与人类生命健康关系密切的行业，需求刚性较强，因此行
业周期性特征不明显，行业抗风险能力较强。

医疗器械行业主要围绕基于供需关系的成本、
价格、产量、库存等来分析行业动态。

需求：医疗器械行业涉及的下游行业十分广泛，包括：医疗卫生事业、医药流通、社会
福利事业、服务业、保险业等。

下游行业的景气程度直接影响医疗器械需求，进而影响行
业供需关系，导致价格和产量的变化。

随着国家经济的发展、居民收入的增加，加上人们
不断增强的医疗保健意识，大大刺激了医疗保健行业发展需求。

在工业化、城镇化、信息
化的大背景下，公立医院改革、县医院建设、医疗保险制度等新政策影响着医疗保健行业。

供给：对于医疗器械行业，由于其行业的特殊性，供给一直是稳健增长的。

在2008年
金融危机导致的全球经济衰退中表现的尤为明显，在中国出口明显下降的情况下，医疗器
械行业的出口仍保持快速增长。

医疗器械行业是国家“十二五”重点支持产业，新医改实施
四年以来，全国财政投入约合18099亿元；在全面医保体系方面，今年将把三项基本医疗
保险参保（合）率稳定在95%以上，同时城镇居民医保和新农合政府补助标准提高到每人
每年280元，人均基本公共卫生服务经费标准提高到30元。

库存：在旺盛的需求条件下，存货的减少是必然趋势。

5、行业需求地域分析
【分析解读】医疗器械行业的需求集中度比较高，2011年行业利润分布的前五个区域分别是江苏、广东、北京、山东和上海。

五个区域的利润所占比重总计达70.39%。

经济发达
地区，需求更旺盛。

6、行业政策
7、行业内主要上市公司
一、行业数据
1、国内整体需求
2、进出口分析
【分析解读】我国医疗器械贸易总额达343.1亿美元，同比增长14.13%。

其中，进口额为149.75亿美元,同比增长20.07%；出口额为193.35亿美元，同比增长9.92%，出口增势弱于进口；贸易顺差43.6亿美元，同比下降14.8%。

出口医疗器械以诊疗设备、保健康复设备为主；进口的以医疗设备与医用耗材为主。

3、供给分析
【分析解读】自“十一五”医改政策以来，个人卫生费用支出占比呈下降趋势，政府、社会卫生费用支出占比缓缓扩大，尤其是社会卫生支出。

这与政府鼓励民间社会资本办医，发挥民办医疗机构满足多层次医疗保健需求密切相关。

三、医疗器械行业重点下分子行业数据
1、家用医疗器械
A、分类
B、常见品种
【分析解读】家用医疗器械市场品种繁多，可以分为治疗、检测、保健和护理康复四大类。

家用医疗器械行业是医疗器械领域中增长最快的子行业之一，随着居民消费升级、
健康保健意识增强，制氧机、电子体温计、血压计、血糖仪、疾病监控系统等便携式医疗
设备进入越来越多的家庭。

C、细分市场容量
【分析解读】根据Forst&Sullivan数据，中国市场2010年销售规模预计为130亿元，2006-2010年均复合增速为27.6%，预计未来几年将继续维持25-30%的年增长率。

家用
医疗器械产品仅占国内医疗器械市场总销售额的14%，而在国外这一比例一般在25%左右，可见国内市场提升空间很大。

人口老龄化进程加快，老年人常见病、慢性病的日常护理，治疗以社区和家庭为主的趋势都利好家用医疗器械的长足发展，当前血压计、血糖仪、按摩器械、空气净化和制氧机等产品将是家用便携产品的主力。

D、国内家用医疗器械上市公司，主要是九安医疗、鱼跃医疗
2、制药设备
A、常见设备
【分析解读】制药机械行业产品主要分8大类，有原料药机械与设备、制剂机械、药用粉碎机械、饮片机械、制药用水设备、药用包装机械、药物检测设备和其它制药机械设备；产品品种3000多种。

B、产销数据
【分析解读】制药机械产品2013年行业销售额为192亿元，同比增长31%；利润总额为22.8亿元，同比增长39%。

国内药机产量总体上表现为上升走势，月平均保持较高的增长速度。

国内药机销量平稳，月均销售4313台，2013年4月、12月及2014年1月出现了猛增，尤其201401销量达到19332台。

行业总规模相对较小，在新版GMP等因素的刺激下，未来几年制药设备行业将维持景气周期。

二、医疗保健行业上市公司深度资料全览
注：wind数据是以其万得行业分类标准作的数据统计，与上述医疗器械行业上市公司整体有别。

1、共29家上市公司
2、今年以来整体涨幅30%，近期有跑赢沪深300迹象
3、医疗保健行业上市公司。