个股期权
期权入门及基本策略
• 基础知识 • 期权的买方 • 期权的卖方 报告人：王瑞
目录
1、期权基础知识； 2、买方策略及常见问题；
3、卖方策略及常见问题；
期权基础知识
期权基础知识
期权基础知识
期权基础知识
期权策略的精确制导
期权策略的精确制导
期权策略的精确制导
一个期权合约的实例：合约要素
问题二：为什么要看大涨和看大跌？
问题三：什么样的人适合做买方？
问题四：期权买方的风险是哪些？
问题五：“我”该选择哪个合约去买？
合约选择：杠杆性
知识问题六：做买方要注意些什么？
知识问题六：做买方要注意些什么？
知识问题六：做买方要注意些什么？
怎样做期权的卖方
期权卖方的角色
卖方策略
卖方策略
保护性买入认沽期权 当时50ETF价格2.9元，一张期权对应的市值为2.9万元，用24万÷2.9万=8.2张，我们 建议买入8张9月份到期行权价为2.9元的认沽期权，权利金0.15元，花费12000元。
期权的买方实例
2015年9月16日航天电子复牌，9月21日第一次打开跌停，收盘价17.48， 跌幅29%，亏损5.52万元。
李先生选择卖出平仓，获利 （0.41-0.05）X 10000 X 20=72000 元。
买方策略
期权的买方实例
王先生是短线投资者，在2015年5月11日买入600879航天电子10000股，价格23元， 当时大盘点位4300点。几日后，5月14日航天电子因重大事项停牌。
期权的买方实例
一个月后，6月15日至20日，大盘连续下跌，王先生急于出手手上24万多市值的航天 电子却苦于股票停牌无法操作。
期权的价格
期权的价格
期权的价格-内在价值
2.20
2.08
2.05认购期权 2.00
Байду номын сангаас 时间价值
实值、平值、虚值
怎样做期权的买方
期权的买方
买方策略
期权的买方实例
2014年11月26日，400点大反弹后， 大盘连续上攻，牛市来临。 李先生强烈看多股市，认为未来行情 还将延续上涨，当时50ETF价格1.82， 上涨指数2600点。
李先生选择买入20张12月到期行权价 格为2.00元的认购期权。
因为是虚值期权所以权利金较便宜， 为0.050元，李先生总共花费1万元。
期权的买方实例
之后行情加速上涨，至12月22日 50ETF价格涨至2.4元。
此时该期权合约的内在价值变为： 2.4（现价）-2（行权价）=0.4元， 权利金为0.41元。
问题六：做卖方要注意些什么？
问题六：做卖方要注意些什么？
问题六：做卖方要注意些什么？
期权投资口诀
看大涨买认购
看大跌买认沽
看不涨卖认购
看不跌卖认沽
期权的买方实例
问题1. 我持有的是个股，通过50ETF能对冲股票下跌风险吗？
答：只能部分对冲系统性风险，不能完全对冲，但是不做对冲亏损的会更多。 如果未来开放沪深300指数或者中证500指数ETF为标的的期权的话，对冲效 果更好。
问题2 我能直接做空吗？
买方六问
问题一：买方最终盈亏是怎样的
问题一：买方最终盈亏是怎样的
当前行情，李先生判断大盘很长一段时间以弱势震荡为主，难有很大起色。
卖方策略
李先生卖出并持有20张6月到期的2100认购合约，权利金0.0239，保证金 约6万元。
那么，他在成交后，获得 0.0239 X 10000 X 20=4780元的权利金 6月的行权日有义务以2.10元的价格卖出20万股的50ETF。
卖方策略
权利金=内在价值+时间价值 0.0239 = 0 + 0.0239
行权日50ETF价格 2.15 2.12 2.08 2.00
行权价为2.10的认购期权 期权合约内在价值 收益 0.05 (0.0239-0.05)x10000x20=-5220 0.02 (0.0239-0.02)x10000x20=780 0 0.0239x10000x20=4780 0 0.0239x10000x20=4780
收益率 -8.7% 1.3% 8% 8%
卖方策略
卖方六问
问题一：卖方的最终盈亏是怎样的
问题二：期权卖方面临怎样的风险？
问题三：为什么有人愿意做卖方？
问题三：为什么有人愿意做卖方？
问题四：什么样的投资者适合做卖方？
问题四：什么样的投资者适合做卖方？
问题五：“我”该选择哪一个合约去卖？
期权的买方实例
同期，50ETF由2.9元下跌到2.21元，跌幅24%。
该期权合约的内在价值变为 2.9（行权价）-2.21（现价）=0.69元
期权现在价格为0.70元，王先生股票复牌后对期权进行平仓，期权盈利为： （0.70-0.15）X 10000 X 8=44000元
实际亏损=55200-44000=11200元，亏损率4.9%。