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四、期货交易类型
2、套期保值——生产者
不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场 提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社 会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供 给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合 理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而 遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风 险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货 作为保值手段。
单向操作，只能“先买后卖”
期货交易
买卖双方对价格的涨跌趋势产 生不同预期，从而进行直接的 多空价格争夺
占成交金额的5%到10%， 资金不足时需要追加保证金
期货合约挂牌至最后交割日
持仓总量是变动的，资金流入 则持仓总量增加，资金流出则 持仓总量减少
双向操作
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一、 期货概念及功能
3、 期货功能
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一、 期货概念及功能
➢ 随着期货品种不断丰富，期货市场涉及到的国民经济层面越来 越广，具有风险管理功能和具有融资功能的股票市场之间的联 系基础日益扩大，例如有色金属、黄金、农产品等行业就具有 典型的期货和股票两个市场互动的关系。
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期货市场与现货市场关系更加密切
➢ 期货市场在国家宏观调控中重要作用开始逐步体现，例如最近农 产品市场价格的上涨就反映了国家扶持农业这一宏观调控意志。
3、 期货功能
1、规避风险 商品市场存在规避风险的需求： 商品生产经营者面对的风险包括价格风险、经营风
险、信用风险等良好途径。
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一、 期货概念及功能
3、 期货功能
2、价格发现 现货市场上的价格信号分散，不利于企业的正确决
策。 期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易
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一、 期货概念及功能
2、 期货与股票的区别
差别
股票交易
交易内涵 保证金制度 合约有效期 合约流通量
交易方向
股票持有者不断换手，转让 股票
100%全额保证金，不需要 追加保证金
在上市公司的存续期内长期 有效
单只股票的可流通股本是固 定的，除了增发、送股、配 股等情况以外，总的份额不 随交易发生变化
开，例如外资金融机构开始与国内期货公司开办合资期货公司， 以广发期货为代表的券商背景的期货公司则着力打造全面金融平 台，在境内外广泛设立营业部，成为目前最具期货研究实力的期 货公司。 ➢ 期货基金、对冲基金有望推出。
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期货市场的展望
➢ 目前我国有4家期货交易所，160余家期货公司。2007年大连、 上海、郑州三家期货交易所的商品期货交易量在全球54家交易 所中排名为17、24、27位。
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二、 期货概念及功能
2、 每日结算制度
2、每日结算制度 期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，实 行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易 所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金 及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划 转，相应增加或减少会员的结算准备金。
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二、 期货概念及功能
➢ 历史总是在不断循环中实现否定之否定，2009 年将写入中国期货市场史册，成为期货市场走 向黄金时代的标志。这一黄金时代的到来可以 从以下方面予以理解。
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成交金额大幅增长
➢ 2006年期货市场成交额21万亿元，同比增长 56.23％。2007年期货市场成交额40.97万亿元， 同比增长95.06％，是GDP的1.6倍。
取交易保证金。对于一般客户而言，保证金收取分 级进行。会员在交易所指定结算银行开设专用资金 帐户。经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所 允许的其他质押物品充作保证金。
随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该 合约交易保证金比例。当某期货合约出现涨跌停板 的情况时，交易保证金比例相应提高。当某期货合 约出现异常情况时，交易所可按规定程序调高保证 金比例。
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五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
Step1：10月25日该油厂以2950元/吨的均价卖出0401豆 粕期货1000手（1手＝10吨）进行套期保值
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五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
进入11月份，随着国内豆粕现货市场供不应求局 面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的 回落。 Step2：12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货 1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现 货10000吨。
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五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
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五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
最终保值效果
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第二章、我国期货市场的发展状况及前景
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2009年——期货市场走向黄金时代！
➢ 期货（futures）只是一种纯粹的衍生品交易方 式，然而，1990年代初中国缺乏管理的期货市 场使这个词在中国被赋予了太多的感性误解。
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二、 期货概念及功能
7、 实物交割制度
7、实物交割制度 期货合约到期时，交易双方将期货合约所载
商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约。
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三、期货品种 1、 我国商品期货交易品种
上海期货交易所
铜 铝 锌 黄金 天然橡胶 燃料油
大连商品交易所
黄大豆 豆粕 豆油 玉米 棕榈油 LLDPE （线型低密度聚乙烯）
郑州商品交易所
棉花 小麦 白糖 菜籽油 PTA （精对苯二甲酸）
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三、期货品种
2、 燃料油合约基本条款
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四、期货交易类型 1、按照参与主体划分
基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体： 1、套期保值（Hedger） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益 2、投机（Speculator） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会
3、 强制平仓制度
3、强行平仓制度 当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实
行平仓的一种强制措施。强行平仓先由会员自己 执行，时限除交易所特别规定外，开市后的第一 节交易时间内若会员未执行完毕，交易所将强制 执行。
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二、 期货概念及功能
4、 涨跌停板制度
4、涨跌停板制度 （即限制每日价格最大波动幅度） 涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。 涨跌停板制度可以有效减缓、抑制一些突发事
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四、期货交易类型
3、投机
• 概念 指在期货在期货市场上以获取价差收益为目的的期货 交易行为。
• 作用 承担价格风险 促进价格发现 适度的投机减缓价格波动 提高市场流动性
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五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
2003年10月份，某一油厂以3500元/吨的价格进口一船 大豆。当时豆粕现货价格在2950元/吨，在分析了后期 豆粕市场的基本面情况后，预计后期现货价格可能难 以继续维持高位，甚至可能出现下跌。为了规避后期 现货价格下跌的风险，该油厂决定通过卖出大连豆粕 0401合约来对后期的豆粕现货进行套期保值。
➢ 期货的实物性和金融性兼备的特征开始为现货企业和大众所理解 和认可，现货企业开始更多的谋求期货和现货的结合，通过期货 市场开展套期保值、原料采购或者产品销售乃至开展仓单质押贷 款等融资业务。
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期货市场对国民经济的重要作用
1、参与国际商品定价权争夺需要期货市场的发展 壮大—价格发现功能。
（货币金融战争的秘密武器）
件和过度投机行为对期货价格的冲击。
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二、 期货概念及功能
5、 持仓限额制度
5、持仓限额制度 交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计 算的某一合约投机头寸的最大数额。 防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险 过度集中于少数投资者。
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二、 期货概念及功能
6、 大户报告制度
6、大户报告制度 与持仓限额制度紧密相关。 控制市场风险，防范大户操纵市场价格。 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交 易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员 或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。 通过该制度，交易所可以对持仓量过大的会员或 客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，可以有 效防范市场风险。
运行机制，能够形成具有真实性、预期性、连续性和权 威性的价格。
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二、 期货市场基本制度
一、保证金制度 二、每日结算制度 三、强行平仓涨制度 四、跌停板制度 五、持仓限额制度 六、大户报告制度 七、实物交割制度
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二、 期货概念及功能
1、 保证金制度
1、保证金制度 交易所按照持仓合约价值的一定比率向双方收
期货基础知识培训
目录
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第一章、期货基本知识介绍
3
第一章 期货基本知识介绍
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一、 期货概念及功能 1、 期货是什么？
期货 VS
现货
标准化合约
商品
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一、 期货概念及功能
1、 期货是什么？
标准化商品合约 数量单位： 质量等级： 交割地点： 交割期：
所谓期货，一般指期货合约， 就是指由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化 合约。 这个标的物，又叫基础资产， 是期货合约所对应的现货，这种 现货可以是某种商品，如铜或原 油，也可以是某个金融工具，如 外汇、债券，还可以是某个金融 指标，如三个月同业拆借利率或 股票指数。
➢ 2008年期货市场成交额71万亿元，出现爆发性增 长，成为仅次于美国的第二大商品期货市场。
➢ 期货市场相对于股票市场，乃至相对于GDP的比 重都在逐年提升中，其在国民经济中的地位也在 日益提高。近3年来，年增长率50%以上，远超同 期国际市场20%的平均水平。
➢ 全球金融期货成交额占总成交额90%以上。中国 期货行业前景广阔。
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四、期货交易类型
2、套期保值
• 概念 指在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数 量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价 格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在 另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相 等，从而达到保值的目的。