二、从财务分析到经济分析
经济分析与财务分析结论趋于一致的条件：
➢ 1.使用的是完全竞争的均衡价格； ➢ 2.项目具有边际性（marginality）; ➢ 3.不存在（或涉及）外部效果和公用物品； ➢ 4.不存在税收和补贴等市场外部干预； ➢ 5.具有同样的贴现率。
二、从财务分析到经济分析
转换步骤：
第八章 公共项目的经济分析
讲授内容
• 一、公共项目及其经济分析的特点 • 二、从财务分析到经济分析 • 三、费用-效益分析 • 四、费用-效果分析 • 五、公用设施项目分析 • 六、公共项目的民间参与
一、公共项目及其经济分析的特点
• 公共项目(public projects): 由各级政府或其他公共部
民间投资(拥有〉项目
为利润最大化提供产 品或服务
民间直接投资者和债 权人 非公有实体 实施项目投资的非公 有实体 可用货币度量
基本没有
基本没有
公共部门投资〈拥有)项目 不完全以营利为目标，提供公共卫生、 基础教育、安全等公用产品以及缓解就 业和贫富差别s实现资源配置的效率
税收和民间的债权人
财政拨款、贷款贴息和债务担保等
➢ 解：产出品进口平价(出厂价)=口岸到岸价(c.i.f.)×汇率＋口岸至 主 要用户的运输、仓储和装卸费用－项目至主要用户的运输、仓储和装 卸费用。
➢ 解：产出品出口平价( 出厂价 )= 口岸离岸价(f.o.b.)× 汇率×(1-6%)－ 项目至口岸的运输费。
产出品出口平价(出厂价)=850×8.25×0.94－200=6392元
• 例8-2 我国制纸用木浆大量依赖进口。正在考虑一个种植快速成长林 项目，在增加森林覆盖率的同时，用这种林木制浆替代进口。同类木 浆进口的到岸价(c.i.f.)稳定在 800美元/吨，口岸至国内造纸厂(用户) 的运输费和项目至该用户的运输费相当，试求这种产出的出厂进口平 价。
• 1.可贸易物品的影子价格
➢ 国内市场价格偏离完全竞争的市场均衡价格
➢ 以口岸价格(border price)为基础的影子价格体系认为 ：只要存在对 外贸易的机会，国际市场价格(口岸价格)是一种潜在有效率的度量效 益和费用的尺度。可直接用“进口平价” (import parity price)、“出 口平价”( export parity price)来代替失真的财务价格。
➢ (一)用影子价格代替失真的财务价格 ➢ (二)非边际性和税收的修正 ➢ (三)增加显著的外部效果 ➢ (四)用社会折(贴)现率代替基准收益率
(一)用影子价格代替失真的财务价格
• 影子价格：
➢ 又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反 映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。它不用 于商品交换，而仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。
社会公众
不能或难以用货币度量 有，如水利工程的防洪、航运、发电、 旅游和环境生态文物保护间的冲突 有，部门和地区间的冲突
• 公共项目的决策往往涉及很多非经济因素。由于公共项目 不完全受制于市场竞争的制约，其资金又来源于广大的公 众和纳税人，因此更有必要作公正透明的经济分析。
• 公共项目经济分析需要回答的问题： ➢ 1.为取得同样的目标是否还有更好的方案? ➢ 2.所耗用的资源是否还有更好的用途?
一定的竞争性和排他性，但这些产出或提供的服务涉及人 们的基本需要，或者是因为存在外部效果，收费往往不足 以反映项目的效益。
• 外部性或外部效果(externalities): 市场是通过价格的
变化来影响企业和消费者的经济利益和决策的，但是现实 中存在一种情况，不通过价格的变动直接作用于他人的经 济利益，这种情况在经济学里称为外部性或外部效果。
• 1.可贸易物品的影子价格
➢ 外贸货物：是指其生产或使用将直接或间接影响国家进出口的货物。 具体包括：
✓ （1）项目产出物中直接出口（增加出口）、间接出口（替代其他企业 产品使其增加出口）或替代进口（以产代进减少进口）者；
✓ （2）项目投入物中直接进口（增加进口）、间接进口（挤占其他企业 的投入物使其增加进口）或减少出口（挤占原可用于出口的国内产品） 者。
➢ 平价:考虑了国内运输、仓储、装卸等实际资源耗费(不考虑关税等迸 出口环节的各 种转移支付)后，与进出口口岸价格持平的价格〔一般 为出(到)厂(场)价格〕。
Байду номын сангаас
• 例 8-1 某有色金属联合项目生产主要供出口的有色金属原料, 每吨的 离岸价(f.o.b. )稳定在 850 美元。这种原料在国内市场价格较低，波 动也大，最高也只有每吨5400 元人民币。以前没有出口渠道，因此 投资者的财务分析的盈利能力不佳，结论认为不可行。我国进入 WTO以后，出口渠道大为畅通，为了考察该项目对国民经济的贡献, 有必要以出口平价确定该项目产出的效益。设项目至口岸的运输费每 吨为200元人民币, 离岸前的其他物流费用按6%估算。汇率:1美元 =8.25人民币。
• 战略性或政策性项目：是指对国家有战略意义的特大
型的、或有较大风险但有重大前景的、或者是资源性的项 目;或者出于领土完整和安全以及减少地区间经济发展差异 的考虑的项目。
民间投资项目和公共部门投资项目的差异
目标
资金来源 对项目拥有或资助方式 项目投资回报的受益人 项目产出效益的度量 目标间的冲突 项目利益主体间的冲突
门筹划、出资或运行的项目。可划分为纯公共项目、准公 共项目、战略性或政策性经营性项目。
• 纯公共项目: 指提供公用物品(public goods)的项目，项
目产出具有非排他性和非竞争性，这类项目一般来说需要 资源的投入、但是没有直接的现金流入，却具有为公众提 供服务的效益。
• 准公共项目：指提供准公用物品的项目，项目产出具有
• 价格失真：
➢ （1）因关税和非关税保护，使国内价格高于国际市场价格，有必要 对这些投入品和产出品用以国际市场价格为基础的影子价格代替财务 评价中所用的价格。
➢ （2）劳动力投入的机会成本往往低于实际的工资和福利支出，必要 时可用影子工资代替财务工资福利费。
➢ （3）财务分析中的基准收益率不能反映真正的资源耗用或有用物品 （服务）产出的时间价值。