以下讲述资金时间价值的计算时都采用抽象分析 法，即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时 间价值率，本章也以此假设为基础。
绝对数：初始投资额×货币时间价值率
相对数：货币时间价值率（一般用扣除风险
报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率）
.
9
7.2 Computation For The Time Value of Money
7.2.1 单利条件下的终值和现值 7.2.2 复利（利滚利）条件下的终值和现值 7.2.3 年金终值和年金现值
.
10
7.2 Computation For The Time Value of Money
现金流量时间轴 横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现
金流量，0 代表现在，即0 点上发生的现金 流量已经是现值，不必进行现值调整。0-1 表示时期1，表示1年，时点1上发生的现金 流量表示时期1末发生的现金流量。第1年 末就是第2年初。
货币周转使用后发生的增值额。 具体 表现为利息。
3、表示：
①相对数：没有风险和没有通货膨胀条 件下的社会平均资金利润率；
②绝对数：即时间价值额是资金在生产经 营过程中带来的真实增值额，即一定数额 的资金与时间价值率的乘积。
.
8
7.1.1 货币时间价值的含义
注意：学习了时间价值，告诉我们不同时间点的 货币资金具有不同的价值，在进行货币资金价值 比较时，要换算成同一时点上才有意义。
案例引入：拿破仑给法兰西的尴尬
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话： “为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今 天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天， 每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰 西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和 此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺 言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子 亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。1984年底， 卢森堡旧事重提，向法国提出违背”赠送玫瑰花“诺言案的索赔；要 么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚 利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开 承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重赎回拿 破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺， 本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是： “以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公 国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一 诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
决定因素有：时间的长短和收益率的高 低.
.
6
老张的 $10,000
金融体系 （利率10%）
创造$1,000的时间价值
$11,000
时间经过：
一年之后
$10,000
有$1,000的机会损失(成本)
Case 3: 时间为货币创造价值的过程与持有货币的损失
.
7
7.1.1 货币时间价值的含义
2、本质：
算问题
.
2
Chapter 7 The Time Value of Money
7.1 The Time Value of Money and Financial Decisions 7.2 Computation For The Time Value of Money
.
3
7.1 The Time Value of Money &Financial Decisions
Case 2: 有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同时点 利息支出（时间价值）
每年利息支出 1000.00万元
每月利息支出
83.30万元
每天利息支出
27777元
每小时利息支出
1157元
每分钟利息支出
19元
.
5
7.1.1 货币时间价值的含义
1、概念： 随着时间的推移，投入周转使用 的货币价值将会发生增值，这种增值的能 力或数额，就是货币时间价值。属于机会 成本P49
.
4
7.1 The Time Value of Money &Financial Decisions
对于今天的1000元和五年后的3000元，你会选择哪一个呢？
当前的1元钱和1年后的1元钱价值不相等。
在举例说明 ：
Case 1: 某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延 期至5年后付款,则价款 为52万元,设企业5年期存款利率为10%,试问现 付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元暂时不付款 而存入银行,按单利计算则：5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60万元 > 52万元设备款,可获利8万元。延付有利。这说 明40万元随时间推移发 生了增值。
.
11
现金流量时间轴
.
12
7.2.1 单利条件下的终值和现值
1、单利（simple interest)： 只就本金计算利息。
IPrt
.
13
7.2.1 单利条件下的终值和现值
2、终值（Future Value），是现在的一个或 多个现金流量相当于未来时点的价值。
3、现值（Present Value），是未来的一个 或多个现金流量相当于现在时刻的价值。
FV 终值 PV 现值
.
14
7.2.1 单利条件下的终值和现值
4、Future/ simple Value 单利终值 本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所
生利息均不加入本金重复计算利息。 P——本金，又称期初额或现值； I——利率，通常指每年利息与本金之比； i——利息； F——本金与利息之和，又称本利和或终值； t——时间。
Fundamental of Corporate Finance
Chapter 7 The Time Value of Money
.
1
Chapter outlines
理解货币时间价值的基本含义和内在本质 熟练掌握复利终值和复利现值的计算和应
用 熟练掌握各种年金终值和年金现值的计算
技巧与应用分析 理解和掌握货币时间价值特殊条件下的计