第二种情况：
时间
现货市场
期货市场
汇率
3月20日 9月20日
GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 GBP1＝USD1.6000 GBP1＝USD1.6100
交易 过程
结果
3月20日
不做任何交易
买进20张英镑期货合 约
9月20日
买进125万英镑
卖出20张英镑期货合 约
现货市场上，比预期获益1.6200×125－1.6000×125＝2.5万美元； 期货市场上，通过对冲亏损1.6300×125－1.6100×125＝2.5万美元； 亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。
Futures）是指期货交易者或者经纪人， 根据期货市场关于货币种类、交易金 额、交割期限、交易时间等方面的统 一规定，按照市场价格买进或卖出某 种特定标准数量的货币。
2. 外汇期货交易的有关规定 （1）交易场所固定，实行会员制。 （2）标准化的期货合约 数量标准化（按份计算） 交割日期标准化（到期日固定）
（3）远期外汇交易到期一般实际交割， 外汇期货一般对冲平仓；
3.关于外汇期货与远期外汇 交易的区别
（4）远期外汇交易额不标准，外汇期 货交易额标准化；
（5）远期外汇交易地点是场外交易， 外汇期货在交易所内交易；
（6）远期外汇交易信息通常不公开， 外汇期货信息公开、透明；
（7）远期外汇交易靠双方的信誉作保 证，外汇期货有清算所组织清算。
5. 外汇期货交易动机
第一种情况。6个月后，英镑现汇和期货价格都 上升。假设， 6个月后，现汇市场 GBP1=USD1.6325，期货价格： GBP1=USD1.6425.
第二种情况。6个月后，英镑现汇和期货价格都 下降。假设， 6个月后，现汇市场 GBP1=USD1.6000，期货价格： GBP1=USD1.6100.
请分析两种情况下该进口商从事期货的盈亏状况 （不考虑交易成本）。
5. 外汇期货交易动机
Байду номын сангаас
第一种情况：
时间
现货市场
期货市场
汇率
3月20日 9月20日
GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6425
交易 过程
结果
3月20日
不做任何交易
2. 期权交易与期货交易的区别
（4）保证金：期货交易双方都要缴 纳；期权交易卖方缴纳（又叫权利保 证金）。
（5）成交价格：期货合约中汇价不 断波动，期权合约中汇价固定。
2. 期权交易与期货交易的区别
（1）权利和义务：期货是双方对等的权利 义务，期权是单向合约，期权买方只有权 利没有义务，期权卖方只有义务没有权利。
（2）标准化：期货是标准化合约，期权合 约是非标准化的。
（3）盈亏风险：期货交易风险大，双方对 等；期权交易中买入期权一方收益无限而 损失固定，卖出期权一方收益固定而损失 无限。
（3）期货交易价格
公开叫价方式、美元报价法、波动最小值、 日波动幅度
（4）保证金制度
初始保证金、维持保证金
（5）“逐日盯市”的结算制度
外汇期货交易由清算所进行逐日清算
3.关于外汇期货与远期外汇 交易的区别
（1）远期外汇交易成交后汇率固定， 外汇期货成交后汇率波动；
（2）远期外汇交易100%金额支付， 无保证金，外汇期货需交纳少量保证 金；
高资金的利用率和经济效益和金 融风险并存。 （4）虚拟性：外汇衍生产品本身 没有价值。 （5）高度投机性：“羊群效应”
4.1.1 外汇衍生产品的基本特征
（6）设计的灵活性：外汇 衍生产品，设计灵活。
（7）帐外性：外汇衍生产 品是对未来的交易。
4.4.2 外汇期货交易
1．概念 外汇期货交易（Foreign Exchange
（2）投机交易
①多头投机
3月期期货￡1=$1.5 交易者预测￡升值，买入￡合约1份（￡6.25万） 3个月后， ￡1=$1.6，问收益如何？
②空头投机
3月期期货￡1=$1.5 交易者预测￡贬值，卖出￡合约1份（￡6.25万） 3个月后， ￡1=$1.4，问收益如何？
利用外汇期货投机
4. 外汇期货交易中的规律
（1）期货市场与现货市场价格波幅不一 致，但变动趋势相同；
（2）期货到期交割时，现货与期货价格 基本一致，否则会导致套购行为产生。
（差价不足以弥补手续费，不会套购）
5. 外汇期货交易动机
（1）套期保值（对冲交易）
例题：3月20日，美国进口商与英国出口商签订 合同，进口价值125万英镑的货物，约定6个月 后以英镑付款提货。美国进口商为避免英镑6个 月后升值，用外汇期货交易进行保值。已知即期 汇率：GBP1=USD1.6200，英镑期货价格： GBP1=USD1.6300，每份英镑期货合约价值为 6.25万英镑。该进口商买入20份英镑期货，价 值125万英镑，6个月后卖出。
买进20张英镑期货合 约
9月20日
买进125万英镑
卖出20张英镑期货合 约
现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美 元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。
5. 外汇期货交易动机
某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合 约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在 现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付 不到20％的保证金。
4.2.3 外汇期权交易
1．概念：外汇期权交易（Foreign Exchange Options），又称为选择 权交易，它是指买卖双方签订远期外 汇期权交易合同以后，合同的买方交 付一定比例期权费，在合同有效期内， 买方就获得了履行或放弃按预先约定 的价格和数量买入或卖出外汇的权利。
第4章 外汇衍生品市场
4.1 外汇衍生交易的特征
4.1.1 外汇衍生产品的基本特征
（1）未来性：外汇衍生产品的最 基本特征
（2）杠杆效应：支付的保证金只 占全额交易的很少一部分。
保证金越低，杠杆作用越大，风 险也越大。
4.1.1 外汇衍生产品的基本特征
（3）风险性 ： 金融交易具有双刃剑的作用：提