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投资学三版南开大学金融学系李学峰-PPT课件
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(三)复利的记息频率
1,复利可以以任何频率进行,如果年利率为r, 每年复利m次,则每期复利的利率为r/m。 2,一年内经m次复利,则增长因子为[1+(r/m)]m。 3,将年利率或银行给定的利率称为名义利率,将复 利后所得到的利率称为有效利率,有效利率r’与名 义利率r之间的关系为: 1+r’= [1+(r/m)]m 4,如果将复利次数无限增加,即在[1+(r/m)]m中, m→∞,则可得到连续复利,即:
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练习题
一、基本概念
有价证券 债券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金
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二、简答题
证券市场的特征 证券市场的基本功能
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第二章 证券定价的金融学基础
第一节 本金与利息
一、单利Simple Interest
(一)含义
所谓单利,是指货币投资的累计利息与投资年限 成正比关系,即每年投资产生的利息等于利息率r与 初始投资的乘积。
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3,根据上述分析,各期现金流的终值为: FV=x0(1+r)n+ x1(1+r)n-1+…+xn
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解:根据复利的计算公式V=A(1+r)n,有: V=1000(1+0.05)3 =1157.625元 再根据72法则,该投资的翻倍时间为72/5=14.4 年。
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第二节 终值与现值(future value and present value)
一、终值
(一)终值的一般性描述
1,概念: 是指采用复利计算的情况下,今天的一笔投资 在未来某个时点上的价值。 2,公式: FV=P0(1+r)n 式中n为时期数,FV为从现在开始n个时期的未 来价值,即终值,P0为初始本金,r为每个时期的利 率;(1+r)n表示今天投入一单位货币,按照复利 r,在n个时期后的价值。
(一)定义
是报告期证券价格与基期证券价格相比较的相 对变化,一般假定基期的股价为100。
(二)指数的计算
分为简单算术平均法、综合平均法、几何平均 法、加权综合法、加权几何平均法等5种方法。
二、国内外著名指数
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(一)国内指数
1,上证综合指数。是上交所股票价格综合指数 的简称,以1990年12月19日为基期,基期值100,以 全部上市股票(包括A股、B股)为样本,以股票发 行量为权数。 2,深圳综合指数。以1991年4月3日为基期,基 期值100,以全部上市股票为样本,以基期总股本为 权数。 3,深成指。按一定标准从所有上市公司中选出 一定数量有代表性的公司作为成分股,以成分股的 流通股数为权数,以1994年7月20日为基期。又分为 A股成分指数和B股成分指数。
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4,上证30指数。上交所从所有上市A股中选出 有代表性的30种股票为样本,以其流通股数为权 数,以96年1-3月的平均流通市值为基期,基期值 1000。
(二)国外主要指数
主要有道•琼斯股价平均指数,标准-普尔指 数,《金融时报》指数,日经价格指数,恒生指 数。
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本章小结
本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场 指数三大内容。 证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券 投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部 分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此 外,债券和股票二者既是投资工具,也是主要的间 接融资工具。 证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构,并最终促进了资源的优化配置。
m
m r lim [ 1 ( r / m )] e
其中e=2.71828…,为自然对数的底。此时有 效利率与名义利率的关系为: 1+r’=er
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5,由连续复利的公式可见,连续复利下投资额 呈指数增长。如图
价值
年份
三、例题
假设一企业债券,年利率为5%,每年复利一 次,如果对该债券投资1000元,求3年后该投资的 价值,并计算该投资的翻倍时间。
(二)计算公式
1,如果初始投资为A,以单利r计息,则n年后 该投资的总价值V为: V=(1+rn)A 10
2,由公式可见,投资额随时间的变动以线性方式增 长。如图,图中直线的斜率为固定的利率r。
r
年
二、复利Compound Interest
(一)复利的含义
1,所谓复利,即第一年所得利息r会加到初始 的本金A之中,从而第二年记息的本金额会增大。也 就是说,复利是对利息进行记息。
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2,构成要素 由发行人、投资人、中介人构成。 3,证券发行方式 可分为私募发行(一般不容许上市)、公募发 行;直接发行、间接发行(我国《公司法》要求股 份公司发行股票必须间接发行)。 4,发行类别 分为初次发行、增资发行、配股发行三类。
(二)交易市场概述
1,开立股东帐户 2,开设资金帐户 3,委托券商 4,竞价买卖
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2,在复利情况下,若初始本金为A,则一年后 本金为A(1+r),两年后为A(1+r)2,n年后即为 A(1+r)n。即复利下,投资额会随着时间的推移而呈 几何式加速增长。
(二)复利的计算技巧
在复利条件下,计算投资额的翻倍时间可依据 72法则,即: 投资额翻倍时间=72/i 式中i为利率。如年利率为8%,则投资额的翻 倍时间为9年(72/8)。这一公式可适用于利率小于 20%的情况。
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3,注意事项 ①由公式可见,利率r越高,或复利期数n越 多,一笔投资的未来值(终值)越大。 ②上述终值公式是假设只有一期的现金流(即 P0),以后每期不再有现金流发生。
(二)对终值的进一步研究
1,假设在n期内共有n次现金流x0,x1,x2,…,xn 发生。 2,初始现金流x0在n期末将增长为x0(1+r)n; 下一现金流x1在帐户中的时间是n-1期,因此n期末 其价值是x1(1+r)n-1;最后一个现金流xn无计息 期,因此其价值即为xn。
投资学
第三版
南开大学金融学系
李学峰
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(二)拓展了融资渠道
没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有 资金。
(三)为中央银行的宏观调控提供了场 所和工具
如买卖国债。
(四)促进了资源合理配置
使资金流向效益好的企业或地区。
(五)为产权交易提供了定价机制
三、证券发行市场与交易市场
(一)发行市场概述
1,定义 指证券发行人进行证券募集,以筹集资金的市场。