案例分析 资产质量整体分析
2007年度特变电工公司财务报表
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案例研究步骤
明确财务报表分析的目的 获取财务报表分析的信息
确定财务报表分析方法 得出财务报表分析结论
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特变电工资产质量的财务分析
第一步 明确分析目的。
为相关报表使用者： 研究目的在于评价特变电工的资产质量和运营效率。
分析应集中在反映特变电工的资产质量和资产利用效率变化 所必须的信息上。
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3.资产结构质量分析—资产结构与战略吻 合性分析
• 企业的发展战略是什么？ • 以流动资产为主的经营性资产结构，能否完
全体现管理层制定的战略目标？ • 现有的经营主导型资产结构的盈利状况如何？
分析现有的盈利模式与资产结构的吻合度， 是否达到了预期的战略效果？
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3.特变电工资产结构质量分析
• （1）目前管理层制定的经营战略是以结构调 整和技术创新为目标的发展战略。
• （2）这种资产结构尚不能完全与管理层的战 略目标相吻合。公司的竞争力来自结构调整和 技术创新，而具有核心竞争力的无形资产比例 较低并有下降趋势，显然有悖于战略目标的最 终完全实现。（只实现了其中一个目标）
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3.特变电工资产结构质量分析
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二、资产规模质量的初步分析
编制比较资产负债表 1.数据说明总资产的增长情况 2.总资产增长的主要原因（表内分析） 3.总资产增长的质量分析（表外分析）
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特变电工比较资产负债表
资产 流动资产合计 其中：货币资金 应收票据 应收帐款 预付账款 存货 长期股权投资
固定资产合计
年末 22.1 5.8 1.6 2.9 3.4 4.9 16.7
4.45
年初 15.1 3.3 0.64 3.6 2.5
3 13.9
4.32
增加额 7
2.5 0.96 -0.7 0.9 1.9 2.8
0.13
无形及其他合计 0.275 0.278 -0.003
增长率（％） 46% 75% 150% -27% 36% 63% 20%
3%
-1%
资产总计
44.8
34.2
5% -4%
固定资产合计
9%（4.45） 12%（4.32）
-3%
无形及其他合计 0.6%（0.275） 0.8%（0.278） -0.2%
资产总计
100（44.8） 100（34.2）
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三、资产结构质量初步分析
• 分析数据来源于共同比资产负债表 • 1.从资产结构看，企业年末资产总额中，有越
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特变电工资产减值准备分析
合并报表，没有母公司数据。从合并数据看， 虽然年内资产减值准备有所增长，但其内部 构成变化却令人怀疑有调节利润的嫌疑。
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第二步 搜集分析资料， 设计与分析目的一 致的问题和标准。
为相关报表使用者： 影响资产质量变化的表内因素分析资料； 影响资产质量变化的表外因素分析资料。
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第三步 明确最具效益性和效率性的分析方法
为相关报表使用者：
资产的增值能力分析 资产的变现能力分析 资产的偿债能力分析
与资产质量相关的：
• （3）公司现有的盈利模式下营业收入、主营 业务利润、经营活动净现金流量大幅增长50% 以上，是典型的经营主导型盈利模式，与现有 的经营性资产结构相适应，具有战略效果。
• （4）企业战略发展动态看，必须加大对无形 资产的投资吗，进一步优化资产结构。
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四、不良资产区域分析
资产减值准备分析
• 减值增减变动情况 • 减值变化原因分析 • 减值质量分析
公司发展战略分析 公司竞争优势分析 公司发展前景预测
表内分析 表外分析
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பைடு நூலகம்
第四步 解释证据，得出结论。
为相关报表使用者： 做出相关决策提供参考。良好的资产质量是利润
获得的基础条件，也是创造公司现金流量的保障。报表 使用者无论做出何种决策，都离不开对资产质量的分析。 在此基础上，才能设计决策的具体规划及相关参数。
编制共同比资产负债表 1.数据说明资产结构的整体情况，并确认资
产结构的类型 2.资产结构成因分析（公司发展战略） 3.资产结构增长质量分析（公司发展战略）
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特变电工共同比资产负债表
资产
年末（％）
年初％）
变动率（％）
流动资产合计
49%（22.1）
长期股权投资合计 37%（16.7）
44%（15.1） 41%（13.9）
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案例研究主要内容
1.关注资产总规模及其变化质量 2.关注资产结构质量 3.关注主要不良资产区域 4.关注对流动负债的保证 5.关注企业负债融资发展的潜力（对总负债
的保障） 6.预测企业发展前景
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一、综合浏览
1.公司所处行业 2.公司生产经营业绩 3.公司的基本发展沿革 4.公司股权结构
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3.资产增长质量分析：
• 总资产盈利性与周转性分析
设计总资产周转率、总资产报酬率等一些财务指标 初步分析。
• 总资产质量与个别资产质量分析
总资产增长质量，主要取决于流动资产的增长质量。 重点分析报表中货币资金质量和存货质量（主要资 产项目重大变化），需要进一步分析。
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三、资产结构质量初步分析
22.1亿元流动资产，占总资产比例49%。约16.7 亿元长期股权投资，占总资产比例37%。约4.45 亿元固定资产净值，占总资产比例9%。约2700 百万无形资产，占总资产比例0.6%。显然，这是 以流动资产为主体的经营性资产资产结构。
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2.特变电工资产结构成因分析
• 该种类型资产结构形成的原因：从外部环境看： 市场需求旺盛，以及国家产业政策扶持。从公 司内部看：管理层制定了以结构调整和技术创 新为目标的发展战略，所以在资产结构类型上 形成了在流动性经营资产投入的基础上，进行 了以调整结构为目的的长期股权投资。（表外 分析）
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10.6
30%
二、资产规模质量的初步分析
• 分析数据来源于比较资产负债表 • 1.从总体看，企业的资产总额从年初的34.2亿
元增加到年末44.8亿元，资产总额增长10..6 亿元，增长率达30%。一般认为，企业资产总 额的增加，会增加企业的竞争实力。 • 2.资产总额增长主要原因是流动资产增加7亿元， 增长速度达46%，其次是长期股权投资的增加 2.8亿元，增长速度达20%，而其他资产增长 较少。