泸州老窖财务报表分析摘要本文在相关理论阐述基础上，采用理论与实践相结合的研究方法，通过采集二手资料，运用企业财务状况质量分析法，这种方法以传统的财务报表分析方法为基础，将财务比率分析、行业中企业比较分析与财务状况质量具体分析相结合。

本文以沪州老窖2008-2012年度报告为主要研究对象，并重点分析了2012年财务状况质量，最终对沪州老窖近年来的财务状况质量得出结论。

关键词：企业财务状况财务报表沪州老窖目录前言 (1)一企业基本情况 (2)1.公司简介 (2)2.行业前景分析 (2)3.公司竞争优势 (3)二. 财务比率分析 (4)1. 短期偿债能力分析 (4)2. 长期偿债能力分析 (5)3. 资产营运能力分析 (6)4. 盈利能力分析 (8)5. 企业市场价值分析 (9)三财务综合分析 (11)结论 (13)致谢 (14)参考文献 (15)前言社会的不断进步和经济全球化的发展，使得会计这门公认的“商业语言”，日益显现出强大的功能。

而作为“商业语言”的载体一财务报表，则全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益群体对它的分析也越来越关注。

企业经营管理者通过对财务报表的分析及与行业数值比较，从而定位企业战略及发展方向；投资者、债权人、政府、税务机关、社会公众等要分析企业的财务报表，了解企业经营状况及经营成果，从而作出合理的经济决策。

由于我国财政、税收法律体系的不断完善和规范，企业财务会计工作的质量也在不断提高。

就上市公司而言，大多数企业的财务报表能够比较真实地反映企业实际经营活动，因而如何系统有效地分析财务报表，准确挖掘其反映的客观信息，已经成为一个非常值得关注和研究的领域。

世界投资大师巴菲特曾说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。

”而财务报表分析这门科学也成为一种实用的工具，越来越受到企业报表使用者的推崇。

传统的企业的财务报表方法通常是根据财务报告中数据计算相关财务比率指标来对企业的偿债能力、可持续发展能力、盈利能力等进行分析研究，以评价企业经营状况。

其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，可持续发展能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是上述二者共同作用的结果，同时也对它们起到了推动与促进作用。

然而，由于一些财务比率自身具有局限性，而且没有考虑财务数据以外的一些重要信息。

所以传统的财务报表分析在一定程度上为报表使用者提供了分析的基础和线索，但是，并没有鲜明地提出对企业财务状况质量进行分析，更没有以企业财务状况质量分析为目标，这样就导致信息使用者难以对企业财务状况进行全面评价。

更值得一提的是，各相关利益者及公众已开始意识到企业财务状况的重要性，并日益关注企业财务状况的实际质量而不仅仅是简单的财务比率。

企业财务状况的质量的好坏，是企业各种管理活动（包括战略管理、运营管理、营销管理以及公司治理等方面）质量的最终体现，因而在很大程度上，企业管理的质量完全可以通过财务状况质量分析加以透视。

财务比率及相关财务指标固然重要，它们好比树上结出的果子，果实有其自身的属性，如大小，成色、质量及与以往成果的差异。

但若想深入了解果实形成的原因，还需以果实为线索，考察果树的生长环境及管理质量等因素。

同理，在我国社会主义市场经济体制逐步建立与完善及企业改革不断深入的大背景下，通过会计信息透视企业管理的需求也越来越大，客观、准确的会计信息只有与企业管理信息相互融合才能真正发挥其作用，成为报表使用者作出科学决策的有力依据。

由此注重财务状况质量分析已成为企业财务报表分析的发展趋势。

一企业基本情况1.公司简介沪州老窖股份有限公司（以下简称庐州老窖）前身为沪州老窖酒厂，始建于1950年3月。

沪州老窖是中国最古老的四大名酒之一，被誉为中国浓香型白酒的“鼻祖”，以众多独特优势在中国酒业独树一帜。

1993年9月20日由沪州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立沪州老窖股份有限公司，是国家大型二级企业，主要经营沪州老窖系列产品的生产和销售，产品包括16个品种40多个包装系列，开发出沪州老窖特曲酒、大曲酒、特曲低度酒、沪州老窖二曲和三曲、滋补曲酒、鸡尾酒、白兰地，以及被誉为“东方第一瓶”的金爵士超豪华特曲酒等产品。

沪州老窖在上世纪九十年代由于不合理的多元化战略而失去了在四川的白酒领军地位，而后利用其独厚优质的地理及物质资源，以及行之有效的战略调整及经营管理措施，在二十世纪末逐渐走出低谷，在白酒行业又崭露头角，可以与名酒五粮液平分秋色，广泛引起了白酒行业的关注。

2.行业前景分析沪州老窖股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）前身为沪州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日由沪州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。

1993年10月25日公开发行股票，于1994年5月9日在深交所挂牌交易。

2005年10月27日公司股东大会审议通过了《沪州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，变更后，公司股本总数未发生变化，仍为841，399，673.00股，其中，控股股东沪州市市政府国有资产监督管理委员会持股比例由69.56%下降到60.43%。

2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，673.00股增加到871，399，673.00股；沪州市市政府国有资产监督管理委员会占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%02007年2月27日控股股东沪州市市政府国有资产监督管理委员会己累计售出本公司股票42，069，983股，出售后还持有本公司股份466，375，156股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。

2008年5月19日本公司用资本公积、未分配利润转增股本522，839，803股，累计股本达到1，394，239，476股，其中，控股股东沪州市市政府国有资产监督管理委员会持有本公司股份746，200，250股，占公司总股本比例仍为53.52%。

2009年9月3日老窖集团、兴沪集团、沪州市国资委分别持有本公司股权30，000万股、28，000万股、16，620.025万股，持股比例分别为21.52%，20.08%，11.92%，老窖集团成为本公司第一大股东。

本公司属饮料制造业中的酒精及饮料酒制造业，主营“国窖1573”、“沪州老窖”系列酒的生产和销售。

2009年实现销售收入437，042.25万元，同比增长15.06%；实现利润总额215，180.75万元，同比增长30.13%；实现归属上市公司所有者的净利润167，333.91万元，同比增长32.18%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润167，544.57万元，较去年同期增长32.95%。

公司保持着稳健、快速、健康的良好发展态势。

3.公司竞争优势沪州老窖主营沪州老窖系列酒的生产和销售。

从品牌而言，沪州老窖早是几百年的老品牌，在第一届全国评酒会评出的4大名酒中就有老窖（另外三家是茅台，西凤和山西汾酒）。

公司具备悠久的历史底蕴，应该说它的品牌价值在早期远远盖过五粮液。

然而沪州老窖前几年走的是中低档路线，以致被茅台、五粮液拉开了距离，市场占有率和品牌价值都远远落后于这两家公司。

从2001年开始，公司重新定位，走高档路线，随后推出了以“国窖1573”为首的系列高端白酒。

这一举措是较为成功的，随后的几年公司业绩大幅提升，在白酒类上市公司中也以其良好的成长性倍受青睐。

2009年末在美国纽约市立大学发布的，2009中国最有价值品牌排行榜100强名单中，沪州老窖排名第26位，其品牌价值为83. 49亿元。

而五粮液排名第4，以472. 06亿元的品牌价值位居白酒类行业的榜首。

其次是排在第8位的茅台。

从品牌价值来看，沪州老窖在白酒行业中排名第三，但从品牌价值来看还远远落后于排在前两位的五粮液和茅台，而在酒类企业当中，排在老窖前面的还有青岛、燕京、雪花等啤酒类公司。

当前白酒市场中，五粮液和茅台酒的市场占有率最高，各占30%以上，占了整个市场的一半以上。

而国窖1573的市场占有率仅6%。

从这一点来看，沪州老窖仅需努力，虽然拥有一定的市场占有率，但数额远远低于前两位的五粮液和茅台。

但从另一个角度考虑，较低的市场占有率也为老窖以后的发展留下了成长空间。

相对于市场占有规模较大的五粮液和茅台而言，老窖要拓展市场，提高市场占有率显得要容易一些，当然要改变消费者已经形成的品牌认知和习惯也有一定难度。

总体来看，在白酒行业当中，沪州老窖排名靠前，知名度较高，具有一定的品牌价值，市场占有情况也相对较好，但相对于两家规模较大的公司五粮液和茅台而言还有较大差距。

二. 财务比率分析1. 短期偿债能力分析偿债能力部份主要选取了四个指标，即反映短期偿债能力的流动比率和速动比率，反映长期偿债能力的资产负债率和产权比率，从而衡量企业对各种到期债务的偿还能力，了解企业财务风险。

根据企业的财务报表，指标数值计算如下：表1 沪州老窖股份有限公司偿债能力分析表①流动比率：流动比率是企业的流动资产与流动负债之比，反应企业在某一时点用现有的流动资产去偿还短期债务的能力。

指标数值一般为2：1比较合理。

该企业12年9月末的流动比率为1.64：1，低于行业的一般水平。

由于该公司属于制造类企业，在生产时需要足够的流动资金购买原材料，因此该企业的流动比率显得略为偏低，可能造成企业短期资金周围不灵，建议企业可以适当增加流动资产，以提高流动比率。

从历史数据来看，沪州老窖在2009年的流动比率最为合理，10年急剧下降，而在11年和12年指标数据有所回升。

企业也在努力降低自己的短期财务风险。

②速动比率：速动比率是企业的速动资产与流动负债之比，由于速动资产是流动资产中变现能力更强的资产(如货币资金、应收账款等)，因此它能反应企业在某一时点动用随时可变现的流动资产偿还到期债务的能力。

该指标数值一般l：1较为合理。

该企业12年9月末的速动比率为0.95：1，接近于行业一般水平。

因为我们认为这一比例是合理的。

从历史数据来看，该指标当中除了10年略低以外，其它年份大都在0.9左右，公司在速动比率方便控制得较好。

综合来看企业的短期偿债能力，虽然流动比率比行业平均值略低一些，但企业的速动比率是合理的，说明企业对即将到期的债务有足够的能够快速变现的资产作为保证，而流动比率低主要原因是存货较少，所以总体来说企业的短期偿债能力较好，短期来说财务风险较低。

③资产负债率：资产负债率反映的是企业的负债总额与资产总额之间的比率关系，表明企业负债水平的高低。

12年9月末沪州老窖的资产负债率为29.46%。

过去三年的资产负债率也都在30%-40%左右。

跟同行业企业相比，五粮液12年9月末的资产负债率为27.78%，贵州茅台为15.07%。