（2）如果商业银行的超额准备金已经全部用于其资产业务，它 便只能用收回的贷款或投资的办法来筹措认购国债资金。
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第六章国债原理与制度
3、在国债向中央银行发行的情况下
Ø 中央银行认购国债：
中央银行帐户：资产增加100亿元
负债增加100亿元
Ø 财政支用国债收入： 财政存款－100亿元 ＋100亿元 创造货币
Ø 或有债务是指由某一或有事项引发的债务，是否
会成为现实，要看或有事项是否发生以及由此引 发的债务是否最终要由政府来承担。
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第六章国债原理与制度
Ø 直接负债和或有负债从债务风险的角度可以进一 步划分为两种类别：
Ø 显性债务：即被法律或者合同所认可的政府债务。
Ø 隐性债务：即政府反映公众和利益集团压力的道 义上的义务。
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第六章国债原理与制度
Ø （2）债务化解中如果处理不当，会形成恶性循 环。
Ø （3）风险的消化所需时日长，将会使财政支出 在较长时间内出现紧张局面。
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第六章国债原理与制度
3、防范和化解隐性和或有债务的条件与 对策
Ø （1）防范和化解隐性和或有债务的条件
Ø （2）防范和化解隐性和或有债务风险的对策
Ø （3）或有显性债务 Ø ①其他公共部门的债务 Ø ②国债投资项目的配套资金
Ø （4）或有隐性债务
Ø
①金融机构不良资产
Ø
②国有企业未弥补亏损
Ø ③对供销社系统及农村合作基金会的援助
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第六章国债原理与制度
2、隐性和或有债务对财政风险的影响
Ø （1）隐性和或有债务潜在压力大，对财政政策 构成极大的掣肘。 ①制约财政支出政策 ②制约财政收入政策 ③如果隐性和或有债务的年度转化集中而 且规模较大，必然加大财政赤字压力，严 重时甚至会影响到财政无力清偿公债或违 约。
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第六章国债原理与制度
四、国债的偿还
Ø （一）国债的偿还制度 Ø 国债的偿还制度是指国债的偿还所必须
遵循的规程。
Ø （二）国债的偿还方式
1、一次偿还法
2、市场购销法
3、分次偿还法
（1）分期偿还法
（2）抽签偿还法
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4、以新替旧法
第六章国债原理与制度
（三）国债的偿还资金来源
62.49 15.66
20.22 14.55 26.17
58.78 11.59
23.41 18.00 23.69
58.29 11.74
22.22 15.80
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26.94
71.78
13.55
第六章国债原理与制度
三、我国国债的名义规模与现实规模
Ø （一）我国国债名义规模的基本判断
Ø 1、从绝对规模看，我国的政府债务收入正在 迅速膨胀。
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第六章国债原理与制度
（三）国债流通市场
国债流通市场也称国债二级市场，是指转让买卖 已
发国债的市场
Ø
1、国债流通市场的交易类型
——交易所交易和柜台交易
Ø
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2、国债流通市场的交易方式 现货交易 期货交易 回购协议交易
第六章国债原理与制度
3、我国国债流通市场
进一步完善与发展国债流通市场的措施： （1）适当扩大国债规模，增加国债品种。 （2）规范国债市场价格的管理。 （3）加快法规建设，强化管理监督。
(全国财政支出的警戒线为15-20%,中央财政支出为25-
35%)
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第六章国债原理与制度
Ø （2）国债偿债率 国债偿债率
＝（当年还本付息额÷当年中央财政收入）×100％
(国际公认警戒线为8-10%)
Ø （三）国债的使用方向、结构和效果也是影响和制约国 债的负担能力和限度的重要因素。
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第六章国债原理与制度
第三节 国债制度
Ø 一种理解是，国债制度是国家有关国债的各 种法令和管理办法的总称。
Ø 另一种理解是，国债制度是国家按一定政策 原则组成的国债体系，其核 心是这种体系的运行模式。
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第六章国债原理与制度
Ø 一、国债的种类
Ø （一）按国家举债的形式
Ø
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第六章国债原理与制度
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第六章国债原理与制度
1、我国直接隐性债务和或有债务的现状
（1）直接显性债务 除国债以外还有： ①欠发工资而形成的债务 ②粮食收购和流通中的亏损挂账 ③乡镇财政债务
（2）直接隐性债务 主要是社会保障资金缺口所形成的债务
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第六章国债原理与制度
Ø 1、社会应债能力的含义 所谓应债能力是指一定时期各类国债的发行 对象承购国债的能力总和。
Ø 2、社会应债能力指标 （1）国债负担率
国债负担率 ＝（当年国债余额÷当年GDP）×100％
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(马约要求60%,发展中国家30-第5六章0国%债原)理与制度
Ø （2）居民应债率 居民应债率＝（当年国债余额÷当年居民储
国债的发行市场
发行者 中介机构 投资者
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第六章国债原理与制度
2、我国国债发行市场
我国的复合式国债发行模式 (1)以承购包销方式向商业银行、证券公司等中
介机构出售不可上市的凭证式国债。
(2)以公开招标方式向国债一级自营商出售可上 市国债。
(3)以定向私募方式向社会保障机构和保险公司 出售特种定向国债。
第六章国债原理与制度
1990-2002 中国公债名义规模
居民应债率 公债负担率 国家财政债务依存度 中央财政债务依存度 公债偿债率
12.50 4.80 6.40
17.64 3.86
14.47 6.19 8.31
22.55 4.98
13.14 5.80 12.31
30.46 9.83
12.13 5.33 8.21
第六章国债原理与制度
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2020/11/27
第六章国债原理与制度
第一节 国债概述
Ø 一、国债的含义 Ø （一）国债的概念
国债，国家公债的简称，是一国中央政府为 了筹集财政资金而举借的债。
Ø （二）国债的特性 1、自愿性 2、有偿性 3、灵活性
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第六章国债原理与制度
二、国债的产生与发展
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第六章国债原理与制度
Ø 2、国债市场的功能
➢ （1）为国债的发行和流通提供了一个有效的渠道。 ➢ （2）引导资金的流向，调节资金的运行，从而达到
社会资金的优化配置。
➢ （3）提供和传播经济信息。
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第六章国债原理与制度
（二）国债发行市场
Ø 1、国债发行市场的构成 国债发行市场，也称国债一级市场，是指国债 发行与推销的市场。
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第六章国债原理与制度
思考题
Ø 一、名词解释
国债 国债负担率 国债依存度 国债期限结构
国债发行价格 国债市场Fra bibliotekØ 二、简答题
1、如何认识国债的特征?
2、简答国债发行方式和发行价格的类型。
3、国债流通市场有哪些交易方式？
4、简答偿债资金的来源。
5、为什么需要国债市场的存在？
Ø 三、论述题
Ø 2、从相对规模看，国债规模陷入了“财政债务 重负和国民应债能力宽松”的悖论之中。
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第六章国债原理与制度
（二）我国国债的现实规模
Ø 政府承担的所有债务分为两类：直接债务和或有 债务。
Ø 直接债务是指在任何情况下都要承担的债务，不
依附于任何事件，是可以根据某些特定的因素来 预测和控制的负债。
Ø （一）国债的产生及演进
Ø （二）我国国债的历史发展过程 第一个时期是建国初期发行的公债 第二个时期是1981年至今
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第六章国债原理与制度
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三、国债的功能与效应
•1.5%
•2%
•1.7%
•1.8%
•1998
•1999
•2000
•2001
•Contribute to the growth rate of GDP
蓄存款余额）×100％
(这一指标小于100％即可 )
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第六章国债原理与制度
Ø （二）国债规模受财政承受能力的制约 1、财政承受能力的含义 财政承受能力是指财政偿债能力抵补其债务负 担的程度
2、财政承债能力指标 （1）国债依存度
国债依存度 ＝（当年国债发行额÷当年财政支出额）×l00％
第六章国债原理与制度
Ø （一）国债的功能 Ø 1、弥补财政赤字 Ø 2、筹集建设资金 Ø 3、调节经济运行
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二、国债的效应
Ø 所谓国债的效应，是指国债运行对国民经济所 产生的结果或影响。
（一）国债的挤出效应 （二）国债的货币效应
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第六章国债原理与制度
Ø （二）国债的期限结构
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三、国债的发行
Ø （一）国债的发行条件 国债的发行条件，是指国家对所发行的国债及其与发 行有关的诸方面以法律形式所作的明确规定。
Ø 1、国债面值
Ø 2、国债利率
影响国债利率的因素：
金融市场利率水平
国家的信用状况
社会资金的供应量
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——分为国家借款和发行债券
Ø （二）按发行地域
Ø
——分为内债和外债
Ø （三）按流通与否