技术经济学
财务分析
融资前分析
融资后分析
融资前分析排除了融资方案变 化的影响，不考虑资金来源，从项 目投资总获利角度，考察项目方案 设计的合理性。融资前分析计算的 相关指标，应作为初步投资决策与 融资方案研究的依据和基础。
融资后分析应以融资前分析和初步 的融资方案为基础，考察项目在拟 定融资条件下的盈利能力、偿债能 力和财务生存能力，判断项目方案 在融资条件下的可行性。融资后分 析用于比选融资方案，帮助投资者 作出融资决策。
技术经济学
投资回收期（Pt）
总投资收益率（E）
比率性指标
项目资本金净利润率 内部收益率(IRR)
净现值(NPV)
指
净年值(NAV)
标
净现值指数(NPVI)
分
利息备付率
类
1.3
清偿能力指标
资产负债率
偿债备付率
时间性指标
净现金流量 累计盈余资金
技术经济学
2盈利能力分析指标
2.1 静态投资回收期
2.6 内部收益率
2.2 动态投资回收期 2.3 总投资收益率
2.7 净现值率 2.8 净年值
2.4 项目资本金净利润率 2.9 费用现值
2.5 净现值
2. 0 费用年值
技术经济学
2.1静态投资回收期（Pt）
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
2.1.1原理
pt
(CI CO)t 0
t 0
累计净现金流量 为0时所需时间
技术经济学
中国名牌“美国制造”的产生
首先，从中国运送体大中空的电冰箱费用很高，而在美国制 造海尔冰箱节约的运费大于劳动成本的增加；
其次，海尔希望产品的设计和成产紧邻市场能够更及时地根 据美国消费者的需要来改进产品、确定生产数量；
最后，海尔为其产品贴上“美国制造”的标签，同时也能够 向零售商传递一个信号——海尔将扎根美国。
第三章 确定性评价方法
技术经济学
投资回收期法 费用现值和费用年值法 净现值、净年值与净现值率
投资收益率法 内部收益率法 多方案的选择
技术经济学
中国名牌“美国制造”的产生
在美国商店内最常见的现象是：美国的大众品牌，从迪斯 尼的玩具到耐克的鞋子，都贴着“中国制造”的字样，而贴着 “美国制造”的中国品牌几乎没有。然而这种局面已经开始发 生改变。改变这一局面的就是中国家电龙头企业——海尔！
2.1.4特点
优点
概念清晰，简单易 用；可反映项目风险大 小；被广泛用作项目评 价的辅助性指标。
缺点
不能较全面地反映 项目全貌；难以对不同 方案的比较选择作出正 确判断。
技术经济学
2.2动态投资回收期（Pt′）
在计算投资回收期时考虑了资金的时间价值。
2.2.1原理
金额
累计净现金流量
Pt
(CI CO)(1 ic )t 0 O
1999年4月30日，在美国南卡罗来纳州中部的一个人口约 为8000人的小镇，海尔投资3000万美元的海尔生产中心举行了 奠基仪式。2000年3月，第一台在美国制造的海尔电冰箱下线。 海尔成为中国第一家在美国制造和销售产品的公司。经历8年的 发展壮大，海尔已成长为全球第五大白色家电制造商。海尔能 够打开美国市场是因为当初投资项目经过了深入细致的技术经 济评价得出了海尔能够在美国建厂的三个理由：
t 0
G H
累计折现值
当累计净现金流量＝0时 OG
当累计折现值＝0时
OH
静态投资回收期 动态投资回收期
例题
技术经济学
2.2.2实用公式
由上式得动态投资回收期的实用公式：
Pt '
（累计折现值出现正值
的年份数
1）
上年累计折现值的绝对 值 出现正值年份的折现值
从例3.1得到该方案的静态投资回收期为2.5年，而此例 计算得出动态投资回收期为3.47年，一般而言，投资项 目的动态投资回收期大于静态投资回收期。
技术经济学
本案例说明每个建设项目在实施之前都应结合产品的特点 与当时当地的技术经济开展项目技术方案的经济评价。美国工 人收入是中国工人收入的10被以上，一般人认为产品在中国生 产会更有竞争力，然而技术经济分析后发现，对电冰箱这种体 积较大的产品而言，在中国生产工人工资较低的优势会被高额 运费所抵消，正式产品的这一特点是项目落户美国有了盈利的 空间。
技术经济学
经济评价指标 1经济评价指标的分类
1.1 按是否考虑资金时间价值分类 1.2 按评价指标的量纲分类 1.3 按评价指标的性质分类
技术经济学
静态指标
不考虑资金 时间价值
指 标 分 类
1.1
动态指标
考虑资金 时间价值
静态投资回收期（Pt） 总投资收益率（E） 资本金净利润率
利息备付率 偿债备付率 资产负债率
技术经济学
财务分析
一般宜先进行融资分析，在融资前分析分析结论 满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后 分析。
融资前分析
融资后分析
融资前分析应该以动态 (折现现金流量)为主，静态分 析（非折现现金流量分析）为 辅。计算项目投资内部收益率、 静现值和静态投资回收期等指 标
融资后的盈利能力分析应 包括动态分析和静态分析两种。 计算内部收益率、投资回收期、 总投资收益率、项目资本金净 利润率等指标
技术经济学
静态投资回收期 总投资收益率
资本金净利润率 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
资金成本和机会成本 风险补贴率 通货膨胀率 资金限制
独立方案经济评价
经济评价指标
专利评估方法 非专利技术评估方法
互斥方案经济评价
内部收益率 净现值
净年值率 净年值
动态投资回收期 代数和法
加权平均资金成本法 资本资产定价模型 德尔菲专家调查法 相关方案经济评价
盈利能力 分析指标
清偿能力 分析指标
内部收益率(IRR) 净现值(NPV) 净现值指数(NPVI) 净年值(NAV) 动态投资回收期（ Pt′）
盈利能力 分析指标
技术经济学
价值性指标
指
标
时间性指标
分
类
1.2
比率性指标
净现值(NPV) 净年值(NAV) 费用现值(PC) 费用年值(AC) 偿债备付率 资产负债率 内部收益率(IRR) 资本金净利润率 净现值(NPV) 总投资收益率（E） 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
技术经济学
2.1.2实用公式
当年收益（A）相等时：
p tI/A
t
当年收益（A）不相等时：
I —总投资 A—年净现金流量
t—建设期
p t
(累计净现金流量出现正值的年份-1)
上一年累计净现金流量
例题
出现正值年份的净现金流量
技术经济学
2.1.3判别准则
Pt≦Pc可行；反之，不可行。其中Pc为基准投资回收期。 投资回收期越短，项目抗风险能力越强。