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第11章经常项目
11.1 复习笔记
一、休谟的“价格—铸币”流动机制理论
1.“价格—铸币”流动机制理论的基本思想
“价格—铸币”流动机制理论的主要思想是：在金本位的货币制度下，“价格—铸币”流动机制发挥作用的结果，将使各国的贸易顺差或逆差自动趋于消失。

（1）当一国出现国际收支逆差时，该国的储备将会减少，而这又会引起该国货币供给的减少，随着货币供给的减少，该国的价格水平会随之下降，而这将提高该国产品的出口竞争力，结果该国的出口会增加，进口会下降，于是该国的国际收支随之改善，这个过程将一直延续到该国的逆差全部消失为止。

（2）当一国出现国际收支的顺差时，就会发生与逆差时刚好相反的过程：顺差导致黄金流入，于是本国的货币供给增加，价格上升，本国的出口竞争力因此而趋于下降，结果出口下降，进口上升，随着时间的推移，本国的国际收支顺差最后将趋于消失。

2.“价格—铸币”流动机制的作用过程
（1）“价格—铸币”流动机制的作用过程如图11-1所示（仅以贸易逆差为例）。

图11-1
（2）“价格—铸币”流动机制发生作用的条件
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①固定汇率制。

如果采取浮动汇率制，一国可以通过货币贬值来调节国际收支逆差，而不必然导致黄金流出。

②不存在冲销政策。

如果中央银行实施冲销政策，把减少的国际储备所得的货币再购买政府债券。

这个过程实际上是把国际储备转化为政府债券，货币供给并非一定减少。

③以货币数量论为理论基础。

货币供给减少导致国内价格指数下降，MV PT
=必须成立。

该公式表明，货币供给减少，国内价格指数下降。

④国内价格水平下降提高的必须是实际汇率。

实际汇率是eP P
*。

假定名义利率e是不变的，那么当P*不变或上升时，P的下降必定会提高本国的国际竞争力。

当逆差国为小国时，P*是不变的，当逆差国是大国时，P*上升。

⑤本国出口产品的需求弹性与供给弹性足够大。

只有当本国的出口产品既有足够大的需求弹性又有足够大的供给弹性时，一国实际汇率的贬值才会带来出口增加的后果。

⑥无资本项目。

经常项目是国际收支的唯一组成部分，通过本国出口增加而导致的贸易逆差的消除才能使整个国际收支状况得到改善。

3．休谟“价格—铸币”流动机制失灵的原因
（1）以上各种前提假定或条件的不完全性与不可能性。

①19世纪末，资本的国际流动已经非常频繁，经常项目是一国国际收支唯一组成部分的前提假定是不成立的。

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②在存在资本国际流动的情况下，一国因贸易逆差而引起的储备的下降将促使中央银行去提高利率以吸引外国资本的流入。

中央银行的这一做法将使本国的货币供给保持不变。

③随着外国资本的流入，一国的国际收支虽然得到了平衡，但其经常项目却并未得到改善。

④当一国国际竞争力提高之后，是否会出现出口增加与进口减少的调整结果也是有疑问的。

这还要取决于该国出口商品与进口商品的需求弹性与供给弹性。

⑤一国因黄金流出而引起的货币供给的减少，是否会导致其国内价格的下降仍然凯恩斯主义者与货币主义者争论的主要问题。

（2）构成其整个作用过程之基础的金本位制度的崩溃。

固定汇率制度的存在是以金本位作为其前提条件的。

一旦世界范围内的金本位不复存在，那么休谟的“价格—铸币”流动机制也就将不复存在。

二、开放经济中的乘数分析
1．乘数分析的方法论
（1）基本假设
①价格和汇率不变；
②经济在低于充分就业的情况下运转，从而产出能够对需求变动做出反应；
③由于汇率不变，货币政策失去独立性，货币供给被动地对货币需求做出反应。

（2）乘数分析的起点
凯恩斯所创造的收入恒等式：
=+++−（1）
Y C I G X M
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()0C C Y c cY ==+ （2）
其中，0c 为初始消费，cY 为消费的增量（即c 为边际消费倾向）。

()0M M Y m mY ==+ （3）
其中，0m 为初始进口，mY 为进口增量（即m 为边际进口倾向）。

2．开放经济中的乘数
将以上给出的（2）式与（3）式代入（1）式，可得：
()()00Y c cY I G X m mY =++++−+
（4） 或者
()001c m Y c I G X m −+=+++−
（5） 由于1c s −==边际储蓄倾向，因此（5）又可以改写为：
()()001/Y s m c I G X m =+⋅+++−
（6） 由（6）式可知，()1/s m +就是开放经济中的乘数。

3．开放经济中的乘数定理
（1）开放经济中的乘数定理的推导
TB 的表达式为：
()()000/TB X M X m m s m c I G X m =−=−−+⋅+++−
（7） 式中右边第一项是出口，第二项是初始进口，第三项是新增的进口流量。

①G 的乘数效应
将以上（6）式与（7）式对G 求偏导，有：
()d /d 1/0Y G s m =+>
（8） ()()d /d /0TB G m s m =−+<
（
9）
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（8）式表明，在开放经济中，一国政府支出的增加也会按乘数效应来增加该国的国民收入，进口漏出效应的存在又表明，一国因政府增加支出而引起的收入增量将被其他国家所分享。

（9）式表明，在开放经济中，随着政府支出的增加，一国的贸易差额TB将按开放经济中的乘数减少。

②X的乘数效应
将以上（6）式与（7）对X求偏导，有：
()
=+>（10）
Y X s m
d/d1/0
（11）
()()
d/d1/0
=−+>
TB X m s m
⎡⎤
⎣⎦
G的增大会使TB减小，而X的增大则会使TB也相应地增大。

但是，TB只能按照开放经济中的乘数增加，原因在于：由出口增加所引起的TB的增加将部分地被因为收入增加而引起的进口的增加所抵消。

（2）开放经济中两个基本的乘数定理
①在开放经济中，一国政府支出G的增加，将按照开放经济中的乘数增加该国的国民收入，并按照开放经济中的乘数减少其贸易差额；
②在开放经济中，一国出口的增加，将按照开放经济中的乘数增加该国的国民收入，并按照开放经济中的乘数增加其贸易差额。

4．乘数效应与国际收支调节
当出口为X，根据均衡收入的条件S I X M
−=−，如图11-2所示，均衡收入为
Y，在
这一收入水平上，贸易差额TB恰好为负，因而该国的经济存在贸易逆差。

由于在开放经济中政府的支出G与TB负相关，因此，为平衡国际收支，该国所能采取的调整措施只能是增
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加该国的出口。

假定该国的出口增加为X '，该国的贸易差额也将随之增加，原先的逆差转变为顺差。

受开放经济中乘数效应的影响，该国贸易差额的增加值要小于出口的增加值。

出口由0Y 增加到了A ，收入由0Y 增加到了B （1B Y =），但是贸易差额只增加了有限的（1B Y −）。

图11-2
5．开放经济中乘数分析的意义
（1）借助于开放经济中的乘数分析，可以发现它与封闭经济中的乘数效应的区别所在。

（2）根据开放经济中的乘数定理，一国可以在贸易顺差且又存在失业资源的情况下，通过扩张性的财政政策，即增加政府支出G 的办法来增加本国的收入流量；或者，一国也可以在贸易逆差并且又存在失业资源的情况下，通过采取鼓励出口的经济政策来平衡本国的国际收支，并同时达到增加本国收入流量的目的。

（3）利用开放经济中乘数分析可以解释经济周期是世界性的，而不是一国的现象。

经济周期受开放经济中乘数效应的影响，事实上具有国际传递性。

当贸易伙伴国的经济繁荣时，它们的进口增加将导致本国出口的增加，进而推动本国经济走向繁荣。

反之，则相反。

三、弹性方法。