贴息取现
距到期日天数 贴现付款额 票据到期值 1 - 年贴现率 （ ) 360
一张期限为180天，现60天后到期，面值10000 元的商业票据，如果银行贴现率6%，则其贴现 价格为？ 如果这张票据带有6%的票面利率，则其贴现价 格为？返回
3、转贴现和再贴现
转贴现：金融机构将手中持有已贴现 的票据向同业寻求贴现。 再贴现：金融机构将手中持有的票据 向央行寻求贴现
大额定期存单是银行发行的一种定期存款凭证， 凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及 利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部 本利
大额:(美国)最低面额为＄100万美元。 期限：3-6个月居多 CDs的持有者可以选择持有到期，获取银行支付的本
息；或者在其二级市场上出售，购买者向其支付之前 的利息和本金（举例） 因为背后有银行信用支撑，其流动性、信用能力很强， 在国外发展迅速，是货币市场的第三大工具。有相当 规模的二级市场。 我国的CDs市场目前不活跃
一、金融市场定义 二、金融市场分类 三、金融市场作用 返回
一、款市场+公开金融市场
协议贷款市场：存款市场、贷款市场，信托市场
2、狭义金融市场：公开金融市场
货币市场、债券市场、股票市场、期货市场、期权市
场、黄金市场、外汇市场
3、直接融资和间接融资 资金通过协议贷款市场融通，即为间接融资（间 接金融） 资金通过公开金融市场融通即直接融资（直接金 融）返回
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Shibor是重要的基准利率
二、票据贴现市场
1、票据含义 2、票据贴现含义 3、 转贴现和再贴现 4、例子 返回
1、票据含义
本意为商品流通过程中，反映债权债务关 系的的设立、转让、清偿的一种信用工具 （本票、汇票、支票都属于票据）
例如：商业承兑汇票，这种票据是伴随商品流
（我国国库券市场目前尚不发达）
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五、回购（REPO）协议市场
回购协议/回购：债券的卖者出售债券，并 与买者约定在指定日期以约定价格再购回 债券的协议（买卖价差即为融资收益／成本）
债券的持有者，在需要流动性时，一个选择是
将债券出售，称为现券交易。但有时只是需要 短期资金，不愿放弃债权所有权，就可以选择 “回购” 实质为以债券为抵押品的抵押贷款,交易期限 集中在一个月以下 回购的债券主要为国债回购返回
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第二节 货币市场
货币市场是期限在一年内的短期债务工具 交易的市场。
流动性高
风险低
是一种“批发”市场：单笔交易额大，周转快。 货币市场主要参与者是机构：金融机构，大公
司、央行、财政部；个人投资者一般不能直接 参与。
分类
一、银行同业拆借市场 二、票据贴现市场 三、大额可转让存单市场 四、国库券市场 五、回购协议市场 六、小结 返回 (从风险性、流动性、收益性角度掌握)
三、金融市场作用
1、融资功能：实现储蓄-投资转化的功能 2、流动性创造：提供流动性的功能 3、风险管理：价格发现和风险分散功能 4、信息公开：减少搜寻成本和信息成本的功能 5、企业治理功能
1)现代企业的“两权分离”形态 2)金融市场提供的企业治理功能 股票市场可以提供股权激励 用手投票和用脚投票（vote on foot） 接管（take over）威胁
一、银行间同业拆借（Inter Bank Offering）市场
1、含义 2、特点 3、功能 4、几个重要的同业拆借利率 5、 我国的全国银行间同业拆借市场 返回
1、同业拆借是金融机构之间进行短期资金融 通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余 缺。 起初指商业银行间相互借贷短期资金的市 场，表现为银行同业之间借贷各自在央行 账户上的超额准备金
今年4月初，建行丽景支行将这两张商业承 兑汇票转贴现到工行华信支行，获得了1.3 亿元左右的资金，并承诺在票据于8月份到 期后从工行华信支行回购。 到期，工行向建行丽景支行即已催款，未 果。 虚假贴现汇票的转贴现，其目的即在于套 取1.3亿元资金 返回
三、大额定期存单（CDs： Certificate of Deposits ）
央行可通过变动再贴现率来调节货币供给
注意：再贴现率是官定利率，转贴现率和贴现
率是市场利率
4、2003年工行爆发1.3亿票据大案
阅读：2003年工行爆发1.3亿票据大案 某企业签发两张商业承兑汇票，金额分别 为5000万元和8000万元，时间相隔六天 建行珠海分行丽景支行为该企业的这两张 商业承兑汇票作贴现 ，实际并未向该企业 发放资金，建行丽景支行行长参与作案， 造成贴现已经完成的假象。
4、几个重要的同业拆借利率
LIBOR: 伦敦银行间同业拆借利率。 London Inter Bank Offering Rate HIBOR:香港银行间同业拆借利率 这些利率反映了国际金融市场的资金价格， 他们的变化会引起其他国际金融市场利率 的变化。 阅读：伦敦银行同业拆借利率22日整体上升
资金供给，促使利率下降，反之则反是
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“晴雨表”：同业拆借市场对资金供求状况十分 敏感，直接反映了准备金的供求状况，间接反映 了银行信贷，市场银根，乃至整个经济的资金状 况。
同业拆借利率升高，表明市场资金需求旺盛（银根紧
缺）。
基准意义：银行同业拆借市场交易量在整个货币 市场中交易量最大，在该市场上形成的资金价格， 即银行同业拆借利率反映了货币市场资金价格， 是确定其他资金价格的基准利率，同业拆借利率 的变动会传导到其他金融市场中去
四、国库券 (treasure bill )市场
国库券：中央政府发行的短期债务
由中央政府发行，一般被视为没有违约风险；
期限短，没有期限升水或者说没有利率风险 国库券一般招标发行，参与者众多；国外国库 券流通市场极为发达，国库券的流动性仅次于 现金。 所形成的利率（即国库券的到期收益率）是货 币市场上一个重要的利率，国库券利率的走势 也能反映出市场银根松紧程度，也可以成为央 行的货币政策的操作目标
因此参与同业市场有严格的市场准入条件返回
3、功能
1）汇集银行资金，互通有无，方便了商业银行 对超额准备金的管理 2）同业拆借市场是货币市场的“晴雨表” 3）银行同业拆借利率具有重要的基准意义 4）银行同业拆借利率是央行货币政策调控的一 个 重要指标
当央行认为该利率过高，即采用松的货币政策，增加
一、证券发行市场
证券发行市场／一级市场/初级市场：证券 发行人向投资者出售证券 １、公募 public offering :向不特定的社 会公众广泛发售证券。所有合法的投资者 都可参加认购。
IPO： initial public offering 首次公开发行 SEO： second offering
第四章 金融市场
本章教学目的
1、掌握金融市场的概念、功能、基本分类；掌 握直接金融和间接金融的概念 2、掌握货币市场的构成，基本分类、各自特点。 ３、了解证券市场的构成、组织和交易程序。
本章框架
第一节 金融市场构成 第二节 货币市场 第三节 资本市场
第一节 金融市场构成 p44
CDs其实是银行发行的定期存款形式 短期债务工具，其优点在于
对投资者来讲，由于它由银行发行，信誉 良好，风险性小，利率高于活期存款，收 益性高于活期存款，并且可在二级市场转 让。 对银行来讲，和发行债券相比，发行手续 简便，要求书面文件资料简单，费用低， 而且吸收的资金数额大，期限稳定，是一 个有效的筹资手段返回
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5、我国的全国银行间同业拆借市场
SHIBOR: 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以位 于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计 算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成 报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定 的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、 2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 /
一级市场：指组织新证券发行的市场. 二级市场：对已发行的证券进行买卖、转让和流通的
过程
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发行市场和流通市场的比较
只有发行/一级/初级市场才能为证券发行 者募集到资金. 流通/二级市场的交易使有价证券在不同的 投资者之间转让流通,但不能为证券发行者 筹集新的资金. 二级市场可以增加有价证券的流动性,因此 有利于促进有价证券的发行.
金融体系
直接金融
金融市场 资金供给 部门
金融中介机 构
间接金融
资金需求 部门
二、金融市场分类
1、按交易对象不同分为同业拆借市场、票据贴 现市场、国库券市场、股票市场、黄金市场、外 汇市场……。 2、按交易期限分为货币市场和资本市场 3、按照金融交易的程序分类：发行市场和流通 市场/一级市场和二级市场/初级市场和次级市场
第二节 资本市场
资本市场是期限在一年以上的长期金融工 具交易的市场，该市场的主要功能在于将 储蓄化为投资，促进物质资本的形成，故 称为资本市场 资本市场工具主要有：
中长期债券 股票 （股票型证券投资基金）
资本市场又称为证券市场

一、证券发行市场 二、证券流通市场 三、证券交易程序 四、证券价格指数 返回
准备金：银行将所吸收的存款保留一部分作为
准备金，其余贷出。法定准备金：货币当局规 定的银行必须持有的最低准备金。 超额准备金=实际准备金-法定准备金
后来也允许经授权的非银行金融机构进场
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2、特点
1、短期货币的借贷，主要满足调剂流动性， 期限从隔夜、2天、7天至半年。实际成交 中，主要为期限在1月以下的品种 2、参与拆借的机构交易的是该机构存放在 央行的资金 3、一般为无担保的信用拆借，资金拆入方 不需要提供抵押品或第三方担保，双方凭 信誉交易