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（2）市场购销偿还法
是指政府按照市价，在证券市 场上收购公债，以清偿债务本息 的方法。
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2、公债偿还的资金来源
• （1）财政结余 • （2）预算列支 • （3）偿债基金 • （4）举借新债
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第三节 公债的规模
（一）衡量公债规模的指标 1、绝对数指标
包括历年累计国债发行总 额，当年国债发行总额和当年到 期需还本付息的国债总额。
•
间接公募法，是指由银行代理政府通
过银行系统向公众募集公债。通常募集额
未达到发行额的差额由银行认购。
2004年11月
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2、承销法
又称“银行报销法”，是指银 行等金融机构承购政府所发行的全部 公债，然后再转向社会销售的发行方 法。
3、公卖法
是指政府委托经纪人在证券交
易所按市场价格公开出售公债的方法
。
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4、特别发行法
是指政府向政府管理的某些非 银行金融机构直接发行公债的方法。
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（三）公债偿还方式
• 1.公债偿还方式 （1）直接偿还法
• 是指公债到期时，政府按照发行条 件直接向公债持有人还本付息的方法。 具体分为比例偿还法、轮次偿还、抽 签偿还法、到期一次偿还法。
•
2004年11月
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第三节 公债的发行与偿还
• （一）公债发行条件 • （二）公债发行方式 • （三）公债的偿还
2004年11月
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公债的发行价格
•
1.平价发行：发行价格＝票面额
•
市场利率≈
政府信
•
债务利率
用良好

• 2.折价发行：发行价格﹤票面额
•
压低价格比提高利率更能掩盖财政拮据
•
发行任务较重，鼓励认购给予额外利益
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▪公债投资：拉动经济功不可没
1998年，为应对亚洲金融危机的 冲击，扩大内需，拉动经济增长，党中央 、国务院决定实行积极的财政政策。4年来 累计发行公债5100亿元，力度之大，为共 和国历史上少见。这些资金使用效果怎样 呢?由国家计委提供的一组资料表明，通过 实施发行长期建设公债等一系列政策措施 ，使我国成功地抵御了亚洲金融危机的冲 击，国民经济运行保持了快增长、高效益 和低通胀的良好发展势头。
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此时，社会因为拉动了钢厂、拉 动了挖坑工人的消费，社会总需求增加 了，但是政府如何偿还国债呢?第一途 径就是税收，这个税收来自钢厂、来自 种米的人，但这个税收不可能足够偿还 国债的；那就是第二个途径，来自于所 挖的坑的收益，看看这些坑能不能给政 府带来收益，如果能带来收益，则有可 能偿还国债，如果不能带来收益，则肯 定不能偿还了。
• 3.溢价发行：发行价格﹥票面额
国债利率﹥ 市场利率
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（二）公债的发行方式
• 1.公募法
政府预先将各项公债发行条件公诸于 众，然后公开向社会发售公债的方法，又 可以分为直接公募法和间接公募法。
•
直接公募法，是指由财政部通过邮政
机关或其它通讯系统，面向全国公众募集
公债，发行的费用和损失全部由国库承担。
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一、公债的含义
• 公债是政府以债务人的身份，向 个人、企业、社会团体、金融机 构以及他国政府，采取有借有还 的信用方式，通过在国内外发行 债券取得的财政收入。
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署名
公债理解要点：
• 1、是各级政府借债的统称
•
中央债＝国债
•
地方债＝公债
• 2、是政府特殊的收入形式
•
自愿性 偿还性 灵活性
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2、相对量指标
• （1）公债负担率 ＝当年公债发行额或公债余额／
年度GDP×100%
应债 能力
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• 2、公债依存度＝当年公债发行 额／当年财政支出×100%
• 3、偿债率＝当年还本付息额／ 当年财政收入×100%
偿债 能力
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国债适度规模指标：警戒线
• 1、公债负担率 (警戒线是 15%)
出
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3、弥补财政赤字的措施
• 1）动用结余 • 3）财政透支
2）财政发行 4）发行公债
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公债
•
第一节
•
第二节
公债的规模
•
第三节
公债概述 公债的发行与偿还
公债的规模
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第一节 公债概述
•
一、公债的含义
•
二、公债的产生与发展
•
三、公债的功能
•
四、公债的种类
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二、财政赤字
• 1、含义：一个国家在一个财政年度内 财政收入小于财政支出的差额。
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2、计算口径
• 标准： • 债务收入是否计入正常收入？ • 债务清偿是否计入正常支出？ • （1）赤字或结余=（经常收入+债务
收入）-（经常支出+债务支出） • （2）赤字或结余=经常收入-经常支
第七章 公共债务收入
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前言
政府收支对比关系
• 一、财政平衡
•
年度财政收入与财政支出在
总量对比上的相等。
•
财政平衡
•
财政结余
•
财政赤字
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如何理解财政平衡
• 1 量上大体相等 • 2 动态平衡（财政周期平衡） • 3 全局、整体平衡 • 4 中央与地方财政平衡的统一 • 5 平衡的真实性
• 3、是政府信用的主要形式 4、是政府的宏观调控工具
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二、国债的种类
（一）按发行区域不同： 国内公债 国外公债
（二）按举债主体的不同： 中央公债 地方公债
（三）按偿还期限划分： 短期、中期、长期
短期(1年) 中期 (1－10年) 长期(10年上 )
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（四）按公债的流动性特点 上市公债 非上市公债
（五）按发行凭证的形式划分 凭证式国债 记账国债
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三、公债的基本功能（了解）
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原始功能
1、弥补财政赤字 2、为非经常性重大支出需要筹措
资金 3、执行经济调节政策 4、偿还到期债务 5、调剂季节性资金余缺
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发行国债刺激经济
假设现在经济处于萧条时期，政府为 了刺激经济，雇用100个人挖坑以刺激经济， 为了挖坑，政府就购买了100铁锨，这100把 铁锨就拉动了钢铁厂，同时政府还要给这100 个人发工资，这100个人拿到工资以后要进行 消费，假如是工人只买米消费，从而有拉动 了农业。假设目前政府是没有财政资金的， 政府买的铁锨、给工人发的工资都是通过发 国债来实现的，因此，政府面向社会发行了 国债。
• 2、公债依存度 (警戒线15%-20%)
• 3、偿债率 10%)
(警戒线是8%--
偏高：长期以新替旧偿还，发债规模受
限
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（二）影响公债规模的因素