国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承兑票据(banker’s acceptances) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds)
债权债务凭证。
►
基本要素：
票面价值：币种、票面金额
债券价格：折价发行、溢价发行 （不一定与面值相等） 偿还期限 利率
（二）债券市场
►债券类型：
政府债券 国库券/ 公债券/地方政府债 欧洲债券 外国债券
发行主体
金融债券 公司债券 国际债券
发行期限
短期债券 中期债券：1~10年
1、什么是票据
► 汇票-出票人签发的、委托付款人在见票时或
在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确 定金额的支付命令书。
汇票按签发人的不同分为银行汇票和商业汇票。
► 本票-出票人签发的、承诺自己在见票时无条
件支付确定金额给持票人或者收款人的支付承 诺书。
我国票据法所称本票，是指银行本票。
► 支票-银行的活期存款客户签发的要求开户银
计算
证券回购价格、出售价格及回购利率之间的关系： 回购价格=售出价格+约定利息 约定利息=售出价格×回购利率×距到期日天数÷360
回购利率=〔（回购价格-售出价格） ÷售出价格〕 ×（360 ÷距到期日天数） ×100%
例如：交易商为筹集隔夜资金，将20万元的国库券卖给顾客 ，售出价为199960元，约定第二天再购回，购回价为20万元 ，则应支付客户利息多少钱？回购利率为多少？
► 四、资本市场工具

股票(stocks) 抵押贷款(mortgages) 公司债券(corporate bonds) 政府公债（美国联邦政府证券、政府机构 证券）(government (agency) securities) 市政债券(municipal bonds) 消费者和银行商业贷款(consumer and bank commercial loans)
三、 金融市场的结构
► 债务和股权市场(debt
markets) ► 一级市场和二级市场(primary and secondary markets) ► 交易所和场外市场(exchanges and overthe-counter markets) ► 货币市场和资本市场(money and capital markets)
的金融交易市场，也称短期资金市场
► 特点

偿还期比较短； 流动性比较高，风险比较小； 主要功能是保持金融资产的流动性， 无形市场； 批发市场（量）；
货币市场类型
国库券市场 大额可转让定期存单市场 票据市场 回购协议市场 同业拆借市场 银行短期信贷市场
美国货币市场工具
（四）同业拆借市场
同业拆借：金融机构之间为了调剂短期资金余 缺而进行临时性的资金借贷行为 特点：
► 融资期限比较短 ► 主要功能是为银行提供流动性和临时性头寸 ► 无担保的信用贷款
► 联系货币市场和资本市场的纽带
最早的同业拆借市场——美国的联邦基金市场 1996年1月中国统一的银行间同业拆借网络建立 同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率
其中：质押式回 购 买断式回购 远期交易
合计
118.27 11.50
7,700.69
118.31 11.50
7,708.33
118.22 12.09
7,713.93
64 8
2,268
第三节 资本市场
一、含义:资本市场是指融资期限在
一年以上的长期资金市场，主要是 用于工商企业固定资产投资的需要 和政府弥补财政赤字的资金需要。
CDs (negotiable time certificates of deposit)市场、 证券市场、外汇市场、黄金市场和保险市场等
► 按照交易区域：
国内金融市场和国际金融市场
► 按照交割时间：
现货市场和期货市场
四、 金融市场的构成要素
中央银行
第二节 货币市场
► 含义——货币市场是指融资期限在一年以内
（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）
补充
《商业银行法》第四十六条同业拆借，应当遵守中国人民银行的 规定。禁止利用拆入资金发放固定资产贷款或者用于投资。拆出 资金限于交足存款准备金、留足备付金和归还中国人民银行到期 贷款之后的闲置资金。拆入资金用于弥补票据结算、联行汇差头 寸的不足和解决临时性周转资金的需要。
► 贴现是指票据持有人，将未到期票据交给银行，
银行按照票面金额扣除从贴现日到到期前一日的 利息后将余款付给票据持有人的票据行为。 ► 转贴现与再贴现 （贴现的经济意义？） ► 一般的，在同一时期，同一种票据的再贴现率会 低于贴现率。
3、票据贴现与银行贷款的区别 法律关系不同； 当事人不同； 流动性不同； 期限不同； 收息先后不同； 利率水平不同？
and equity
解释：一级市场和二级市场
► 按照交易程序：分为发行市场和流通市场
发行市场又称为一级市场，是票据和证券等金 融工具最初发行的场所；
流通市场又称为二级市场，是已发行的金融工 具转让买卖的场所。 发行市场和流通市场互相依存、缺一不可。
► 按照金融资产存在的形式：
同业拆借市场、票据市场、
► 股权结构
记名股票 无记名股票
国家股 法人股 公众股 公司职工股 社会公众股 境内上市 外资股 境外上市 外资股 B股 H股 N股 S股等 A股
外资股
沪指低开高走再创反弹新高2010年10月20日
（二）债券市场
►
债券的定义：社会各经济主体为筹措资金而向投资者
出具的承诺按一定利率支付利息，并到期偿还本金的
行从其活期存款帐户上支付确定金额给持票人 或指定人的无条件书面支付命令书。银行须见 票即付。
2、票据行为
► 背书是指汇票的收款人或持有人在转让汇票时，
于汇票背面签章并作日期记载，表示对汇票的转 让负责。 ► 承兑是指承兑人在票据的票面上签字盖章，作出 保证到期无条件兑付款项的表示。
承兑汇票有两种：商业承兑汇票 银行承兑汇票
债券交易实时行情统计2010年10月25日
时间（16:59:20） 现券交易 回购交易 本金额(亿元) 3,622.93 4,066.26 3,947.99 面值额(亿元) 3,628.03 4,068.80 3,950.49 资金额(亿元) 3,664.52 4,037.32 3,919.10 笔数 1,483 777 713
第一节 金融市场概述
一、 金融市场的概念
► 金融市场是指买卖金融工具以融通资金
的场所或机制。
► 广义：包括全部直接融资和间接融资活
动的金融市场。
► 狭义：不包括存贷款市场的金融市场，
包括证券、外汇、黄金等买卖的场所。
► 最狭义：证券市场
二、 金融市场的功能
► 金融市场的基本经济功能就是将资金由
（五）回购协议市场
回购协议：按照交易双方的协议，由卖方将一定数 额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格 将该种证券如数买回的一种交易方式。或买方按协 议价格买入证券，并承诺在日后按约定价格将该证 券卖回给卖方，即买入证券借出资金的过程，称为 逆回购。 特点：
► 通常以国库券等中短期债券为对象 ► 对同一笔交易，回购必然与逆回购相对应进行 ► 实质上是一种证券担保短期融资，风险较低 ► 批发市场、无形市场
第四章 金融市场
► 第一节 ► 第二节 ► 第三节
► 第四节
► 第五节
金融市场概述 货币市场 资本市场 金融衍生市场 外汇市场
金融体系的资金流动
Indirect finance 间接融资 资金 funds 金融中介 Financial intermediaries funds 资金 资金 储蓄存款人 1.家庭 2.工商企业 3.政府 4.外国人 资金 Financial markets 金融市场 直接融资 Direct finance 资金 借款人 1.工商企业 2.政府 3.家庭 4.外国人
股票的种类
►按股东权力不同分为普通股、优先股
普通股：优先认股权，决策权，股息不固定。
优先股：股息分配优先权，财产（剩余） 求偿优先权，无决策权，股息固定。 参与优先股与非参与优先股（利润分配） 累积优先股与非累积优先股（未分配股息）
（一）股票（stock/ shares ）
► 按是否记名
（一）股票（stock/ shares ）
► 定义
：股份有限公司发给股东以证明其 入股的资本额并有权取得股息的书面凭 证。它是一种所有权凭证。 ► 特点 ： ►同一类别的每一份股票所代表的公 司所有权是相等的。 ►通过买卖方式有偿转让，股东不能 要求公司返还其出资。
（一）股票（stock/ shares ）
（一）国库券市场
国库券是政府为满足短期融资需要而发 行的一年以内可流通有价证券。 国库券市场是在货币市场上发行和流通 短期政府债券的场所。 国库券的发行主要采取公开招标方式 我国的国库券流通市场分为交易所市场、 场外市场和柜台交易市场 国库券市场的经济意义
（二）大额可转让定期存单市场
► 回购协议利率一般较同业拆借利率低 ► 常被货币当局作为执行货币政策的工具
在美国，回购协议市场的参与者有：商业银行、证 券商、工商企业、联储以及州和地方政府
（五）回购协议市场
中国的债券回购市场
►1997年6月，依托同业拆借市场的债券质押回购业
务获准开展 ►从2004年5月起，推出了债券买断式回购。 ►质押式回购，也称封闭式回购，即融入资金的一方 将债券质押给交易对方，作为其融入资金的偿还保 证，在到期还款之前，此债券将保持质押状态。 ►买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖 给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定 在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购 方买回相等数量同种债券的交易行为。逆回购方在 回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处 理。从经济实质上分析，该项业务已具有了衍生金 融工具的典型特征。