2016E 11.41% 60.54% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 50.00%
2008 27.50%
2009E 30.00%
2010E 30.00%
2011E 30.00%
2012E 30.00%
2013E 30.00%
2014E 30.00%
2015E 30.00%
2004
2005
2006
2007
利率假设 a、最低货币资金为营业收入的 b、银行长期贷款利率为 c、短期贷款利率为 d、现金存款利率为 f、债券利率 e、可转债利率 15.00% 5.94% 5.30% 0.98%
5、估值参数相关假设
总股本 流通A股 A股股价 无风险利率Rf= 目标债务比率= Rm= 长期增长率 = β e(levered)= 税前Kd= 税后Kd=
0.00 256.29
0.00 134.69
0.00 176.74
应付票据周转天数(相对于营业成本)
0.00
0.00
0.00
应付帐款周转天数(相对于营业成本) 预付帐款增加 /营业成本 /营业收入
43.15 1.38% 0.10% -0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
8.82 2.46% 0.26% -0.05% 0.00% 0.00% 0.00% 3.53%
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.0% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
27.30 -4.59% 0.51% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 11.83%
22.00 -0.50% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
2017E
2018E
47361.91 27420.67 0.00 1000.00 0.00 0.00
48611.42 30428.56 1.00 1000.00 1000.00 0.00
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
2017E
2018E
0.00
0.00
0.00 0.00
0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2017E 30.00%
2018E 30.00%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00
0.00
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
22.00 3.00% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.00%
43864.85 21644.76 0.00 2000.00 0.00 0.00
45862.89 24487.74 0.00 2000.00 1000.00 0.00
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
明确预测期 2010E 22.66% 68.67% 0.40% 3.50% 4.60% 20.00% 0.00% 35.00%
2011E 15.09% 66.86% 0.40% 3.40% 4.40% 20.00% 0.00% 40.00%
2012E 8.52% 64.90% 0.40% 3.40% 4.30% 25.00% 0.00% 42.00%
18.45 5.18% -0.13% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.46%
预收帐款(负债)增加
预提费用增加 /营业收入 其他流动资产增加 /营业收入增加 其他流动负债增加 /营业收入增加 其他长期资产增加 /营业收入增加 其他长期负债增加 /营业收入增加 坏帐准备 /应收帐款 短期投资跌价准备
35923.70 11469.76 0.00 1000.00 1000.00 0.00
37892.32 13834.51 0.00 2000.00 0.00 0.00
39876.62 16318.32 0.00 2000.00 1000.00 0.00
41868.77 18921.66 0.00 2000.00 1000.00 0.00
2016E 30.00%
24.75 1.27%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
30.00 1.10%
0.00 360.75
0.00 300.00
0.00 300.00
0.00 300.00
2013E 10.40% 63.33% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 44.00%
2014E 10.16% 62.21% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 46.00%
长期预测期 2015E 5.95% 61.21% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 48.00%
2004
2005
2006
2007
3102.1
-678.7
22226.71 3948.94 0.00 619.90
年折旧率=
15 6.33% 6.00% 15 15 10 10
年
年 年 年 年
4、融资活动假设 贷款 银行长期贷款增加额 债券或短融 期初余额 债券发行数量 债券偿还 可转债 期初余额 可转换债当期发行/(赎回） 可转债当期转股 转股价格 转股股数 股票融资 发行股数 发行价格 发行费用所占比例
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
代码 600439.SH
公司名称 瑞贝卡
分析日期 2009-10-12 历史数据 2006 40.76% 79.83% 0.41% 1.09% 3.42% 30.32% 0.02% 49.02%
1、经营活动假设 营业收入增长率（YOY) 营业成本 /营业收入 营业税率 销售费用 /营业收入 管理费用 /营业收入 实际税率 少数股东损益/税前利润 股利分配比例
流通H股 H股股价 汇率 Ve= 561008 Vd= 50693 Ke= 12.0% Ku= 11.4% WACC= 8.06% 0.94 βu(ulevered)= 税率= 25%
期 2017E 6.11% 59.33% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 52.00% 2018E 7.72% 58.67% 0.40% 3.40% 4.20% 25.00% 0.00% 54.00%
2004 50.19% 80.15% 0.01% 2.36% 2.39% 29.34% 0.03% 55.11%
2005 8.12% 78.22% 0.39% 2.50% 3.60% 29.86% 0.00% 59.13%
2007 15.00% 73.78% 0.61% 1.39% 2.93% 27.39% 0.00% 26.12%
0 0 0 0 0
2008
2009E
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
2015E
2016E
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2、营运资金假设 货币资金 /营业收入
2004
2005 15.50%
2006 42.85%
2007E 33.89%
应收帐款周转天数(相对于营业收入) 其他应收款/营业收入
50.92 0.89%
42.56 0.74%
46.56 0.75%
应收票据周转天数(相对于营业收入) 存货周转天数(相对于营业成本)
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00