第五章债券价值分析、单选1、债券的到期收益率：A、当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率。

B、等于使债券现金流等于债券市价的贴现率。

C、息票率加上每年平均资本利得率。

D、基于如下假定：所有现金流都按息票率再投资。

2、某债券的年比例到期收益率（APR为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券的实际年收益率等于多少？A、11.45%B、12.00%C、12.55%D、37.35%。

3、下列有关利率期限结构的说法哪个是对的：A、预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。

B、预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。

C、偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。

D、市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。

4、6个月国库券即期利率为4%，1 年期国库券即期利率为5%，则从6 个月到1 年的远期利率应为：A、3.0%B、4.5%C、5.5%D、6.0%5、债券市场是一种（）市场。

A、资本B、货币C、直接融资D、间接融资6、一般说来，发行量大的大公司企业宜用（）的方式发行，对发行人来说较简便，在费用上体现规模经济。

A、私募B、公募C、直接公募D、间接公募7、地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的一个重要的区别是（）。

A、发行者B、偿还担保C免税D、发行方式8、短期国债的典型发行方式是（）方式。

A、公募发行B、拍卖投标发行C拍卖D、推销人员推销9、经纪人在交易所进行交易时，要遵循（）的原则。

A、价格优先、时间优先B、公开、公正、公平竞争C、客户的委托指令D、准确、高效、信息灵通10、以下（）发行方式，承销商要承担全部发行失败的风险。

A、代销B、余额包销C、全额包销D、中央银行包销11、债券直接发行是指（）。

A、向非特定投资者发行B、向特定投资者发行C、不通过中介机构向投资人推销D、委托中介机构承销12、政府债券中的长期债券是指债券期限为（）的债券。

A、十年以上B、一年以上 C 三年以上D、五年以上13、从理论上讲，债券的转让价格主要取于债券的（）。

A、内在价值B、发行价格C流通价格D、市场收益率14、（）对债券价格的变动有着直接的影响。

A、市场利率B、经济发展情况C、市场的供求关系D、物价水平15、（）大量发行导致金融市场的快速发展。

A、国债B、国库券C、货币D、信用货币二、多选1、确定债券的发行利率，主要依据的因素有（）。

A、债券的期限B、债券的信用等级C、有无可靠的抵押或担保D、当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势等E、债券利息的支付方式F、金融管理当局对利率的管制结构2、债券的交易形式（）。

A、在成交后迅速交割的叫现货交易B、在成交后次日交割的叫延期交易C、在成交后按约定的价格在将来交割的叫期货交易D、在成交时就约定在将来某个时间卖者再以特定的价格买回这笔债券的叫回购协议交易E在成交时就签订一个协议，买方再过一段时间再把此笔债券卖给卖方，这种形式叫逆回购协议3、以下关于对短期国债阐述正确的是（）。

A、在英国、美国称为国库券B、其典型发行方式是公开发行的方式C、新发行的国库券主要有3个月、6个月、9个月和1年期四种D、短期国债是货币市场上最活跃、流动性很高的短期证券E、以国家信用作担保，存在一定的信用风险4、公司债券的发行要素包括（）。

A、债券的发行额B、利息率及其支付方式C、发行价格D、债券的偿还期限E、偿还方式5、以下对债券公私募发行利弊的比较正确的是（）。

A、公募发行不必向证券管理机关办理申报，而私募必须申报。

B、私募节省发行费用，而公募必须支付承销费用C、二者都不必向社会公布发行者内部财务状况等信息D、私募发行不利于提高知名度E、公募发行可以提高发行者的知名度和信用度6、债券的承销方式有（）。

A、直接发行B、间接发行C、私募发行与公募发行D、代销E、余额包销与全额包销7、公募发行（）。

A、是指公开向社会非特定投资者的发行B、可以提高发行者的知名度C、上市的债券可以转让流通D、比私募发行的债券更具吸引力E、受投资者的制约较少8、地方政府债券种类主要有（）。

A、普通债券B、特殊债券C、负税债券D、福利债券E、收益债券9、债券的实际收益率水平主要取决于（）。

A、债券偿还期限B、债券的票面利率C、债券的发行价格D、债券的供求10、决定债券内在价值（现值）的主要变量有（）。

A、债券的期值B、债券的待偿期C、市场收益率D、债券的转让价格E、债券的供求三、判断1、预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升。

2、收入资本化法的核心是对债券投资的未来收益进行贴现，即求债券的内在价值。

3、当债券内在价值高于债券市场价格时，该债券的价格被高估，反之，债券的价格低估。

4、当预期收益率（市场利率）调整时，债券的期限越长，息票率越低，债券价格的波动幅度越小。

5、债券收益率与债券的违约风险成正比，与债券的流动性成反比。

6、执行可赎回条款，将使债券实际收益率高于承诺的收益率，所以对于容易被赎回的溢价债券，投资者更应关注债券的赎回收益率。

7、对存在违约风险的债券，投资者更为关注期望的到期收益率。

8、债券的凸度认为债券价格与收益率之间的反比关系是线性的。

9、久期是对债券价格的一阶近似，因此，久期会低估利率变动带来的预期收益或损失。

10、只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。

11、直接债券的马考勒大于或者等于它们的到期时间。

12、在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。

13、在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般越短。

14、在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。

15、享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高。

16、可转换债券的收益率比较高，不可转换债券的收益率比较低。

17、可延期债券的收益率比较低，不可延期债券收益率比较高。

18 、流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券收益率比价高。

19、对于期限既定的债券， 由收益率下降导致的债券价格上升的幅度小于同等幅度的收益 率上升导致的债券价格下降的幅度。

20、随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且以递增的幅度减少。

四、填空1、债券的属性包括债券的到期时间、 （ ）、债券的可赎回条款、 债券的税收待遇、（ ）、 （ ）、债券的可转化性以及债券的可延期性。

2、短期国债的典型发行方式是（ ）方式；地方政府债券一般采用（ ）方 式。

而长期国债最主要发行方式有（ ）、（ ）、（ ）。

3、债券二级市场上的交易， 主要有三种形式； 即（）、（）和（）。

4、承销商承销债券的方式主要有三种， 即（ ）方式、（ ）方式及（ ） 方式。

5、从各国情况来看，债券转让主要有两种形式或两种类型：一种是（ （ ）。

6、交易厅的经纪人根据客户的买卖要求，按（ 的买卖对象，决定成交的价格和数量。

7、无论是证券交易所内交易，还是场外交易，最主要的交易方式是（ ）买卖和 （ ）买卖。

五、名词解释 1、 债券代销 2、债券余额包销 3、银团包销 4、马考勒久期 5、凸度 6、久期免疫六、简答题 1、债券的交易形式2、债券市场形成的原因是什么？3、 债券承销方式。

4、 影响债券价格的因素5、 债券定价原理），另一种是）的原则，选择合适七、计算题1、下面哪种债券的实际年利率较高？（1）面值10万元的3个月短期国债目前市价为97645元。

（2）按面值出售、息票率为每半年5%。

2、某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息，目前刚好按面值销售。

如果该债券的利息一年支付一次，为了使该债券仍按面值销售，其息票率应提高到多少？3、A公司的5年期债券的面值为1000元，年息票率为7%,每半年支付一次，目前市价为960元，请问该债券的到期收益率等于多少？4、有3种债券的违约风险相同，都在10后到期。

第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。

第二种债券息票率为8%，每年支付80元利息一次。

第三种债券的息票率为10%，每年支付100元利息一次。

假设这3种债券的年到期收益率都是8%，请问，它们目前的价格应分别等于多少？5、20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%，每半年支付一次利息，其市价为950元。

请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？6、请完成下列有关面值为1000元的零息票债券的表格：7、1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付一次。

债券面值为100 元。

（1）该债券的售价将是多少？（2）该债券的到期收益率将是多少？（3）如果预期假说正确的话，市场对 1 年后该债券价格的预期是多少？8、1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34 元，2年期零息票债券目前的市价为84.99元。

你正考虑购买 2 年期、面值为100 元、息票率为12%（每年支付一次利息）的债券。

（1）2年期零息票债券和 2 年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？（2）第 2 年的远期利率等于多少？（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？9、假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。

三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。

第一种是零息债券，到期支付1000 美元；第二种是息票率为8%，每年付80 美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100 美元。

（1）如果三种债券都是8%的到期收益率，它们的价格各应是多少？（2）如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？10、一种3 年期债券的息票率为6%，，每年支付一次利息，到期收益率为6%，请计算该债券的久期。

如果到期收益率为10%，那么久期等于多少？利用久期计算的债券价格与实际债券价格相差多少？八、论述题1、债券市场的功能。

2、试述债券发行利率及发行价格的确定。

第五章答案一、单选题1-5 BCDDC6-10 DCCAC11-15 CAACA、多选题1、ABCDEF2、ACDE3、ACD4、ABCDE5、BDE6、DE7、ABCDE8、AE9、ABC 10、ABC三、判断题I- 5 WxxV6-10 xVxWII- 15xVxW16-20xWxV四、填空题1 、债券的息票率债券的流通性债券的违约风险2、拍卖公募买卖投标发行中央银行包销通过推销人推销3、现货交易期货交易回购协议交易4、代销余额包销全额包销5、证券交易所柜台6、价格优先时间优先7、委托经纪人代理交易商自营五、名词解释1 、是指债券发行者委托承销商代为向社会推销债券。