2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
4、承销和交易政府债券，缓和了基础设施和公 共部门资源紧缺的矛盾。有利于中央利用货币 政策工具调节货币流通量和宏观调控。
5、风险资本业务为高技术产业的迅速发展和升 级提供了巨大动力。
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投资银行学第1章投资银行学
二、投资银行的作用
•资本市场
•中长期信贷市场
•证券市场
•商业银行
•投资银行
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投资银行学第1章投资银行学
二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
• 上世纪20年代大危机以后至60年代的投资银 行
l 1929年纽约股市大危机及其反思 l 原因：银行的过度投机 市场操纵行为 l 1933年《证券法》
l 一战以后至20年代后期美国的投资银行
l 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
l 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
l 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
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投资银行学第1章投资银行学
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
资金需求方 （筹资人）
所有权或债权 资金供应
者（投资 人）
•资金
投资银行
•资金
投资银行金融中介关系
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
资金需求者 （借款人）
无直接所有权 或债权关系
资金供应者 （存款人）
l 承销辛迪加
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投资银行学第1章投资银行学
承销辛迪加
• 垄断组织的一种基本形式 • 功能有四种：
l 决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
l 从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
l 向银行融资 l 销售和分销
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投资银行学第1章投资银行学
• 投资银行业的早期发展
纪和自营）的金融机构，才是投资银行。
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投资银行学第1章投资银行学
一、投资银行的基本概念
• 中国投资银行定义的讨论
l 依据定义二，从事投资银行业务的金融机 构：证券公司，部分信托投资公司，商业 银行等机构。
l 中国的证券公司≠投资银行。 l 根据中国的实际，投资银行主要是在直接
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
二级市场业务 •经纪业务 •交易业务 •做市商业务
公司购并业务 •公司扩展 •公司收缩 •公司重组
金融工程业务 •衍生工具设计与交易 •资产证券化 •金融产品创新业务
其他收益业务 •基金管理 •风险投资 •投资管理 •信托业务 •商人银行业务
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辅助性业务 开发研究业务 信息服务业务
投资银行学第1章投资银行学
投资银行学第1章-投资 银行学
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2020/11/20
投资银行学第1章投资银行学
第一章 概论
• 第一节 投资银行的概念与作用 • 第二节 投资银行业的发展历史 • 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机
的过程与教训
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投资银行学第1章投资银行学
第一节 投资银行的概念与作用
• 一、投资银行的基本概念
l 一战以前，投资银行在美国的发展
l 最早 普莱姆•伍德•金投资银行（1826年） l 19世纪中叶 内战和铁路建设 l 扬基家族（Yankee houses）、海金生
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务
l 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。
l 库克公司全国分销系统模式销售政府债券
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投资银行学第1章投资银行学
第二节 投资银行业的发展历史
• 投资银行业的早期发展
投资银行在欧洲产生
英国
欧洲大陆
➢政府票据和债券市场 ➢债券经纪与代理市场
➢债券承包商
➢经纪人
承购制
代理制
1815年，两者的融合，投资银行产生。
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投资银行学第1章投资银行学
• 投资银行业的早期发展
l 票据承兑、 融资贷款 l 承销政府债券、企业股票 l 证券自营业务、经纪业务 l 企业购并、财务顾问 l 基金管理、基金投资 l 私募发行、风险投资 l 投资顾问、资产管理 l 资产证券化、金融产品创新
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投资银行学第1章投资银行学
收益性业务
一级市场业务 •为公司融资 •为地方政府机构融资 •为国库及中央政
债权
债权
商业银行金融中介关系
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
• 区别
商业银行
• 资金的种类：短 期资金、中期资 金、长期资金为 序，以短期资金 为重点。
• 活动场所：货币 市场。
投资银行
• 资金的种类：长 期资金、中期资 金、短期资金为 序，以中长期资 金为重点。
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投资银行学第1章投资银行学
功能四：促进了产业的集中
• 马克思的“资本集中”方式 • 企业购并业务促进了产业的升级换代
l 第一次：1895年～1904年 l 第二次：1922年～1929年 l 第三次：20世纪60年代 l 第四次：1976年～1985年 l 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年
• 活动场所：资本 市场
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投资银行学第1章投资银行学
功能二：构造了发达的证券市场
1. 创造了证券一级市场 2. 构造了证券二级市场 3. 创新业务开拓了新的业务领域 4. 提高了证券市场的整体运作效率
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投资银行学第1章投资银行学
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
一、投资银行的基本概念
• 投资银行的基本概念--罗伯特L·库 恩(Robert Lawrence Kuhn)
l 所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 l 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资
银行。 l 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资
银行。 l 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经