二、投资银行与商业银行的区别
投资银行
本源业务 功能 业务概貌 利润根本来源 经营方针和原 则 宏观管理 证券承销
商业银行
存贷款
直接融资，并侧重中 间接融资，并侧重短期融资 长期融资
无法用资产负债反映 表内与表外业务 佣金 存贷款利差
在控制风险前提下注 安全性、流动性、收益性， 重开拓 坚持稳健原则 银行监管机构（中央银行， 专门的证券管理机构 银监会）
6李子白.《投资银行学》清华大学出版社, 2005 7赵智文,马小军.《投资银行学》科学出版社, 2008
学习目标 • 理解投资银行在经济发展中的作用； • 掌握投资银行的主要业务，通过学习本课程知道 投资银行是做什么的以及怎么做的； • 结合案例熟悉投行具体业务操作，为在投行工作 打下基础。
第一章 投资银行概述
1.连接资金供求
投资银行通过帮助资金需求者发行证券等所有权和债券凭证，将其 售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。在这个过程中，投资 银行充当了直接融资市场上重要的中介人。 直接融资有更多的有利条件 • 直接融资可以有期限的多种选择，并容易提供中长期资金。 • 直接融资将资金使用的风险分散给提供资金的广大投资者，风险有 众多投资者承担。 在直接市场上的就需要投资银行起穿针引线的作用 • 一是帮助资金需求者寻找资金来源，同时帮助资金盈余者寻求投资 机会； • 二是设计合理的交易方式，寻找对期限、利率、偿本付息等的选择， 使交易双方在互惠互利的基础上达成协议。
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投资银行进行基金管理，一方面可以为投资者获取较 高收益；另一方面可以平抑市场的过度投机。
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一、投资银行的主要业务 ⒋兼并与收购
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并购涉及资本结构的改变和大量融资，必然要求投资 银行的参与。并购和反并购已成为现代投资银行业务中最 激烈复杂和引人入胜的部分，并且成为核心部分。
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通常意义上的并购实际上是狭义的企业兼并与收购， 广义的并购还包括：公司杠杆收购、公司结构调整、资本 充实和重新核定、破产与困境公司的重组等筹划与操作。 投资银行从事的并购业务包括狭义和广义的并购业务。
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从风险资本的筹集到证券的公开上市，投资银行可以 在各个层面参与。
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两种主要方式分别是：参与筹资活动而收取佣金，以 及直接从事风险投资。
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一、投资银行的主要业务
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⒏其他业务
如金融咨询
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帮助投资者进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确 定投资方案，评估风险收益，及时传授信息，解决金融难 题；充当企业的战略顾问，对其财务管理和经营管理提供 咨询策划。
美国投资银行
根据规模大小和业务特色，美国投资银行目前的分类有以 下几种：
1．超一流投资银行。在规模、客户数目及实力、信誉、市场占有量方 面卓然超群的投资银行。摩根士丹利、高盛，以及2008年金融危机 破产前的雷曼兄弟、贝尔斯登、美林证券等都属于超一流的投资银行。 2．一流投资银行。能提供全方位服务，但其地位不及超一流公司的全 国性投资银行。这一集团包括大约10家投资银行。 3．次一流投资银行。以纽约为基地，向特定投资群体和为较小型公司 服务的投资银行。 4．区域性投资银行。专门为本地区投资者服务的投资银行。 5．精品店。专门从事某一特定业务活动的投资银行，如专门从事并购 融资服务、专门发行风险债券等，业务转移但规模大。
投资 银行 定义
2、只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。证 券承销、公司财务、并购、管理基金和风险资本等活动都 属于投资银行业务，而不动产经纪、保险、抵押等则不属 于投资银行业务。这里所说的资本市场是货币市场的对称， 即指期限在1年或1年以上的中长期资金伯特·库恩认为，上述第 2 种观点最符合目前投资银行 的现实状况，因而是投资银行的最佳定义。根据“以为公 司服务为准”的原则，他指出，那些业务范围仅限于帮助 客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能称作投 资银行，而只能叫做“证券公司”或者“证券经纪公司”。 • 从这一角度来考虑，我国目前存在的众多证券经营机构中， 能够称得上“投资银行”的寥寥可数，这是我国证券业尚 不完善的重要标志之一。
什么是投资银行？
查理斯 R.吉斯特（《华尔街史》作者）：
“投资银行仍然是一个极其神秘的金融中 介机构。尽管谈论的人很多，但却很少能说清 楚这种机构的业务范围、功能以及它在经济活 动中扮演的角色。”
第一节 投资银行的定义
投资银行的含义
投资银行与商业银行的区别 投资银行的类型
一、投资银行的含义
第一节 投资银行的定义 第二节 投资银行的主要业务和功能 第三节 投资银行的发展历程 第四节 投资银行的发展趋势
第五节 投资银行在我国的发展
第一章 本章教学目标及基本要求：
投资银行概述
• 熟练掌握投资银行的概念、特征、类型和功能。了 解投资银行业的发展历程和我国投资银行业的发展 现状。 本章教学重点和难点： • 重点：投资银行的概念、类型、功能。 • 难点：投资银行业的发展历程和功能。
资 资金 金 存 贷 利 差
债权 债 权
债债权 权
商业银行分别与存款人和借款人存在相应的权利和义 务，存款人和借款人之间不承担任何权利与义务。
投资银行与商业银行在金融体系中的位置
实 商业银行 贷款 体 储蓄资金 资本市场 股票、债券 经 济
投资银行
三、投资银行的类型
1、独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世 界范围内广为存在，他们都有各自擅长的专业方向。 ( 中信证券、野村证券) 2、商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的 投资银行在英、德等国非常典型。 (美林、贝尔斯登) 3、全能型银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资 银行主要在欧洲大陆。 (德意志银行） 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。(福特财务公司、 一汽财务公司)
第二节 投资银行的性质、特征和功能
投资银行的主要业务 投资银行的功能
投资银行的特点
一、 投资银行的主要业务
1.一级 市场业 务
2.二级 市场业 务
3.基金 管理业 务
4.公司 并购业 务
5.资产 证券化 业务
6.项目 融资业 务
7.风险 投资业 务
8.其 他业 务
一、投资银行的主要业务
参考书目
1唐礼智,罗婧.《投资银行学》清华大学出版社,2014 2〔美〕戴维.斯托厄尔著.《投资银行、对冲基金和私募股权》机械
工业出版社,2013
3李凤云.《投资银行理论与案例》清华大学出版社, 2011 4周莉.《投资银行学》高等教育出版社,2007
5何小锋,黄嵩.《投资银行学》北京大学出版社,2008
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通常分为：经纪业务，自营业务，做市业务。
一、投资银行的主要业务
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3.基金管理
投资银行管理的基金既包括投资基金，也包括保险基 金和各种社会基金。
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投资银行可以作为基金的发起人、管理人。其中更多 的是接受基金发起人的委托管理基金，进行组合投资。因 为投资银行在证券市场中具有特殊的地位，并具有丰富的 理财经验和专业知识。
• 美国著名金融专家罗伯特•库恩在其所著《投资银行学》中 将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：
1、最广义：任何经营华尔街金融业务的金融机构，都可 以称作投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构， 甚至还包括保险公司和不动产经营公司。 3、仅从事资本市场某些业务 的金融机构。主要包括证券承 销与交易、兼并与合并，而基 金管理、风险资本、风险管理 则不包括在内。 4、最狭义的定义：只从事证券 发行与承销、证券交易的金融机 构。这一定义排除了当前各国投 资银行所现实经营着的许多业务， 因而显然已经不合时宜。
投资银行的称谓
不同的国家对投资银行的称谓不同。 美国和欧洲大陆：投资银行 英国：商人银行 日本：证券公司 中国：证券公司 实际中，各投资银行类机构并不冠以“银行”，而多以 公司形式出现，如美林公司、高盛公司等。
阿里巴巴IPO——“阿凡达项目(Project Avatar)”
• 北京时间2014年9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在纽约揭开序幕。招 股书显示阿里巴巴将募集218亿美元资金。六大投资银行（瑞士信贷、德意 志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行）担任阿里巴巴集团首 次公开招股的主承销商。 • 瑞士信贷（ Credit Suisse）和摩根士丹利（ Morgan Stanley）负责招股说 明书的内容，负责监管上市后的禁售期（一般为上市后的90到180天）； • 高盛（ Goldman Sachs ）担任稳定市场经理人；股票上市后，担任稳定 市场经理人的银行在试图确保股票成功交易方面发挥着最大的作用。也就 是最坏的情况下首日不能跌破发行价，好的情况下如何稳步推高股价。 • 摩根大通（JP Morgan Chase）：负责估值与发行的结构（即老股与新股 的比例等等）。 • 德银（ Deutsche Bank ）、花旗（ Citigroup ） • 罗斯柴尔德（Rothschild），欧洲最老牌的投行，这次被委任为六大承销商 以外的协调行。 • 通常而言，首次公开发行(IPO)都需要设立一家牵头行以便掌控承销进程。 如，Facebook上市时聘请了摩根士丹利担任牵头行，Twitter的则是高盛。
一、投资银行的主要业务
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⒉证券交易（二级市场）
证券交易是证券承销的继续。
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由于一级市场和二级市场的互动作用，投资银行参与 证券交易既是二级市场交易的促成需要，也是维护其在一 级市场地位的需要。
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投资银行在构建二级市场中，对不同的证券执行不同 的交易功能，既做经纪业务，又做自营业务。此外，投资 银行在二级市场还经常进行风险套利活动。
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投资银行在并购中所起的作用主要有二：一是提供信 息；二是筹集资金。
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投资银行的行为：寻求并购机会；定价；融资
一、投资银行的主要业务