第一章知识回顾
一、货币质的规定性，从理论上回答“什么是货币” 二、货币量的规定性，从实际上回答“货币是什么” （掌握基本概念）
三、货币的五大职能（本章重点掌握）
四、货币制度的演变（提供了一个知识脉络，掌握 基本概念）
第二章 信 用、利息与利率
第一节 信用概述 第二节 信用工具 第三节 利息和利率
第一节 信用概述

银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直 接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。 市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团 帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长 期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。 国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融 资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为

3.国家对宏观经济进行价值管理和间接控制必须依 靠信用杠杆
在市场经济条件下，国家对宏观经济的管理 不能依靠实物管理和直接控制，而必须利用货币 形式搞价值管理，运用经济手段搞间接控制。

二、信用的特征
不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征： 信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。 以还本付息为条件。
注意：
☆购买的是一种权利。可以购买“买权”（看涨 期权）也可以购买“卖权”（看跌期权）。 ☆获得权力的代价：期权费。
☆可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力 期权费也不返还。 ☆购买期权者：收益可能无限而风险却有限（以损 失期权费为限）。 ☆出售期权者：收益有限（期权费）而风险却无限。
3、互换（又称掉期）（实务内容，难点）

第二节 信用工具
一、信用工具及其类型
二、几种典型的信用工具
三、信用工具的基本特征
四、金融衍生工具

至下节
一、信用工具及其类型
1.涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者之
间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权 的各种具有法律效用的凭证。
2. 分类：
⑴按融资方式：直接融资工具和间接融资工具。 ⑵按可接受的程度：无限可接受性的信用工具和有 限可接受性的信用工具。 ⑶按偿还期限：短期信用工具、长期信用工具和不 定期信用工具。

存根留作单位核查账目
金额必须顶格写
2.信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者发
出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇 票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。
3. 信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客
（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。
4. 股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的
非正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的 价值观念、意识形态和风俗习惯等

2.信用的主要形式
(1)商业信用
①涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接 相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付 款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信 用。 ②过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和 借贷行为。 ③作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效 益、节约交易费用、加速商品流通等。 ④局限性：严格的方向性；产业规模的约束性；信用 链条的不稳定性。

(2)银行信用
①涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款 等多种业务形式提供的货币形态的信用。 ②特点：①债权人主要是银行，也包括其他金融机构； 债务人主要是工商企业和个人。②银行信用所提供的 借贷资金是货币；③银行利用其信息优势，有效解决 借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道 德风险问题，其结果是降低了信用风险。 ③地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经 济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。
件下随时变现的能力。
4.安全性：指信用工具的持有者收回本金及其预期
收益的保障程度。

四、金融衍生工具
金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统金融工 具的基础上衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征 的金融工具。 四种主要形态：远期、期货、期权和互换 1、远期、期货：都是交易双方约定在将来某个日期， 按约定的价格、数量进行金融资产买卖的一种契约。 区别： ◇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算 所发生直接的合同关系；而远期交易是买卖双方签约。 ◇期货交易是标准化、格式化的远期交易。
以相互信任为基础。
以收益最大化为目标。
具有特殊的运动形式G－G。

三、信用制度及其主要形式
1.信用制度：即为约束信用主体行为的一系列规范 与准则及其产权结构的合约性安排。
信用制度健全与否对整个社会的信用发展乃至经济秩序 的稳定具有重要作用。 信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。
正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的法 律法规和市场规则

(5)国际信用
①涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及 国际经济组织相互提供的各种信用形式。 ②作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易
和国际投资的主要手段之一。
③类型： 出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞 争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用 担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又 可分为卖方信贷和买方信贷两种。
利率 互换 实际筹 资成本 节约 成本
付给乙浮动利率LIBOR 收到乙固定利率10.9% LIBOR+10.8%－10.9% =LIBOR－0.1% (LIBOR+0.25%) － (LIBOR－0.1%)=0.35%
付给甲固定利率10.9% 收到甲浮动利率LIBOR LIBOR+0.75%+10.9%－ LIBOR=11.65%
一、信用存在的客观依据
二、信用的特征
三、信用制度及其主要形式
四、信用风险

至下节
一、信用存在的客观依据
概念：信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的 价值单方面的暂时让渡或转移。
信用包括两个方面：
债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信； 债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。 信用是关于债权与债务关系的约定，体现为一种契约 关系，实质上是以还本付息为条件，财产使用权的暂 时让渡。 信用与信贷：信贷窄于信用，信贷是普遍而典型的信 用形式。

信用存在的主要依据：
1.资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性
在一定时期内并非每一个经济单位都能做到收支平 衡，当一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位 出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。
2.社会经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必 须运用信用手段
在市场经济条件下，资金剩余者与资金短缺者都有 各自不同的经济利益，这就决定了资金余缺的调节不能 是无偿的，而必须是有偿的，这就产生了信用关系。
从上述表中可以看出，甲公司以固定利率筹资时的
比较优势大，乙公司以浮动利率筹资时具有比较优势。
（Why?）
假定甲公司预期利率将下跌，想付浮动利率；乙公
司预期利率将提高，想付固定利率。
那么双方约定最终平分比较利益差为互换条件：甲
公司付给乙公司浮动利率LIBOR ，乙公司付给甲公
司固定利率为10.9%。

四、信用风险
1.信用风险的定义：又称违约风险，指受信人不能履
行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益 发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型，是经 济风险的集中体现。
2. 信用风险的特征：
⑴客观性：信用风险可以降低，但不可能完全消除； ⑵传染性：易发生“多米诺骨牌效应” ； ⑶可控性：信用风险可以控制和防范，并降到最低 ； ⑷周期性：信用周期是经济周期的一种反映。
入股凭证。
5. 债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还
本金并支付利息的有价证券。

三、信用工具的基本特征
1.偿还性：大多数信用工具要求还本付息，但股票
和永久债券只付息不还本。
2.收益性：购买或持有信用工具，不仅要求还本，
还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率 来反映
3.流动性：指信用工具在不受或少受经济损失的条
金融租赁和经营租赁两种形式。

补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、 专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企 业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比 例清偿债务的一种信用方式。 国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基 金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际 性金融机构向其成员国提供的贷款。
◇期货交易在交易所进行竞价交易；而远期交易是分
散的，由交易双方进行场外交易
◇期货的买方只报买价，卖方只报卖价；而远期交易 双方都要分别报出买价和卖价。 ◇期货交易大多数不进行最后交割；远期交易大多数 最后交割。 ◇期货交易实行保证金制度；而远期交易多数不收保 证金。
2、期权
概念：赋予期权购买者在规定期限内按约定价 格(协议价格）购买或出售一定数量金融资没有实质本金的互换。
案例：
甲、乙两公司在国际金融市场上筹集数额相等的某种货币。
由于甲公司信用等级高，筹资的利息率较低，乙公司信用
等级低，筹资的利息率较高。已知条件如下表所示：
甲公司 固定利率筹资 10.80% 浮动利率筹资 LIBOR+0.25% 相对优势利差 0.7% LIBOR+0.75% 0.5% 12% 1.2% 乙公司 甲对乙的优势

(3)国家信用
①涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依 据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债 的一种信用形式。 ②种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券、国债 和公债三种。国库券的期限通常在一年以内；国债的期 限为一至十年；公债的期限在十年以上。 ③债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银 行、其他金融机构、企业与居民。
12%－11.65%=0.35%