第六章 财政政策效应 与货币政策效应
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学习目的和要求
学会运用IS—LM的技术分析货币政策和财 政政策
理解各种因素如何影响货币政策效应和财 政政策效应
理解货币政策和财政政策综合运用的必要 性和原则
探讨不同经济状态下货币政策和财政政策 可能的搭配形式及后果
本章的地位和作用
IS—LM模型的分析技术在宏观经济政策分 析中的运用
r
2
'
2
'
E
r
2
E2
2
"
I
S
I S
' ，
O
Y1 Y
Y
1
'
1"
O Y
(a) 挤出效应小
(b) 挤出效应大
挤出效应与LM曲线的斜率
YY
Y
2
2
'
2"
I
S
义的极端 情况
1、在古典情况下，财政政策效应为零，挤 出效应最大。
r LM
r1'
r1
IS'
IS
O
Y
Y
图6—11 古典情况下的财政政策效应和挤出效应
r
L
M
1
E
r
1
1
E'
'
1
r
E
1
1
"
r
r2'
r
2
IS1' ，
IS1
O
Y1
Y
1
'
(a) 财政政策效应小 财政政策效应与IS曲线的斜率
(b) 财政政策效应大
O Y
E
2
E'
2
L M
E
2
"
IS2' ， IS2
Y2
Y
2
'
三、LM曲线斜率对财政政策效应 的影响
当IS曲线不变时，LM曲线的斜率小（平坦），IS 曲线移动对国民收入变动的影响大，即财政政策 效应大。反之，LM曲线的斜率大（陡峭），财政 政策效应小。
投资需求的利率弹性和货币需求的利率弹 性是货币政策效应大小的主要决定因素。
四、货币政策乘数
货币政策乘数，是指IS曲线位置不变，实际 货币供给量的变化对均衡国民收入变动的 影响程度。
货币政策乘数可以根据IS—LM模型的结论 推导出来。在产品市场和货币市场同时均 衡时，国民收入可以表示为:
2、挤出效应与IS曲线的斜率 挤出效应的大小也取决于IS曲线和LM曲线的斜率。 在LM 曲线不变时，IS曲线斜率大（平坦），则挤
出效应大；反之，IS 曲线斜率小（陡峭），则挤 出效应小。
IS曲线斜率大，说明投资需求的利率弹性大，较 小的利率变动会引起较大的投资变动，当IS 曲线 由于政府支出增加而向右移动使利率上升时，利 率对投资的挤占作用大，故挤出效应大。
LM曲线斜率反映着货币需求的利率弹性大小。 LM曲线斜率小，说明货币需求的利率弹性大，利 率的较小变动会引起货币需求较大变动，亦即货 币需求的较大变动只能引起利率，从而投资的较 小变动。当IS曲线向右移动，即政府增加支出引 起货币需求增加时，引起的利率上升幅度较小， 对投资的抑制作用小，故国民收入水平提高幅度 大，财政政策效应大。
需求管理的总结和实践
主要内容
货币政策效应及其影响因素 财政政策效应及其影响因素 货币政策和财政政策的综合运用
第一节 货币政策效应
一、货币政策效应的含义 货币政策效应指在其他条件不变的条件下
货币供给量的变动对总需求从而对国民收 入和就业的影响。从IS—LM模型看，货币 政策效应就是LM曲线移动对国民收入变动 的影响。
hhdkA hddkM


所以
dY dG
h hdk
1dk

h
这样，财政政策乘数就可以用公式表示为
dY 1
dG hdk
1dk
h
五、挤出效应
1、挤出效应含义 扩张性财政政策所引起的利率上升，挤占
私人投资，抑制总需求增加的现象，称为 挤出效应。
在IS曲线不变时，LM 曲线斜率越大（越陡 峭），LM曲线移动对国民收入变动的影响 越大，即货币政策效应越大。反之，LM曲 线的斜率小（平坦），货币政策效应小。
LM曲线斜率大小取决于货币需求的利率弹 性h大小。LM曲线斜率小，表示货币需求的 利率弹性大，即利率的较小变动会引起货
币需求的较大变动，货币供给的较大变动
r
E
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1
1
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Y
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O Y
(a) 财政政策效应大
(b) 财政政策效应小
财政政策效应与LM曲线的斜率
YY
Y
2
2
'
2
"
I S I' S，
Y
总之，一项扩张性财政政策如果对利率上 升有轻微的影响，并且利率上升对投资下 降抑制作用较小，那么， 这项财政政策的 效应大；反之，财政政策效应小。
只能引起利率，从而投资的较小变动。当 LM 曲线由于增加货币供给量的扩张性货币 政策而向右移动时，由于利率下降幅度小，
投资增加少，从而使国民收入增加少，货 币政策效应小。
r
LM
r
1
LM'1 E
r
1
r
1
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2
r
1
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1
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'2
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2
E2"
E
2
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IS
O
O
Y
Y
Y
Y2
Y
Y
1
1
2
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'
(a) 货币政策效应小
财政政策与货币政策的搭配
扩张性货币政策 紧缩性货币政策
扩张性财政政策 紧缩性财政政策
利率不定 收入增加 利率下降 收入不定
利率上升 收入不定 利率不定 收入减少
2、各种政策组合适用的经济环境
三、是否需要用政策来稳定经济
（1）利益集团对决策的影响 （2）决策失误 （3）政策失效 （4）政策时滞 （5）公众预期和对策
古典情况下的挤出效应
2、流动性陷阱区域，财政政策效应最大，挤 出效应不存在。
r
LM
LM2
1
IS' I S
r
O
Y1
Y2
Y
流动性陷阱下的财政政策效应和挤出效应
第三节 货币政策和财政政策的混合 一、宏观经济问题和政策目标
1、宏观经济问题 （1）经济萧条和通货紧缩 （2）通货膨胀和经济过热 （3）失业 （4）国际收支失衡 （5）滞胀 （6）结构失衡
r
LM
E1
r1
r1'
E1'
O
Y1
Y1'
货币政策效应
LM'
IS Y
二、IS曲线斜率对货币政策效应 的影响
在LM曲线不变时，IS曲线斜率越大（越平 坦）， LM 曲线移动对国民收入变动的影响越 大，即货币政策效应越大。反之，IS曲线的斜 率小（陡峭），货币政策效应小。
IS曲线的斜率大小取决于投资需求的利率弹 性d 大小，IS曲线斜率大，说明投资需求的 利率弹性大，当LM曲线由于增加货币供给
Y=
hhdk
A
h
d M dk


所以
dY dM
d hdk

1 h k

d
这样，货币政策乘数就可以用公式 表示为：
ddM Yhd1khddk
五、古典主义和凯恩斯主义的极端 情况
1、 LM曲线处在“古典区域”时，货币政 策的效应极大。
r
r
r1
'
r1
LM
E1' E1
E1"
O
Y1
Y1'
Y1"
财政政策效应
IS' ， IS
二、IS曲线斜率对财政政策效应的 影响
在LM曲线不变时，IS曲线斜率大（平坦），IS曲 线移动对国民收入变动的影响小，即财政政策效 应小；反之，IS曲线斜率小（陡峭），财政政策 效应大。
IS 曲线斜率大小反映着投资需求的利率弹性大小。 IS曲线斜率大，说明投资需求的利率弹性大，即 投资需求对利率变动的敏感程度强，较小的利率 变动会引起较大的投资变动。当政府采用增加支 出的扩张性财政政策使IS曲线向右移动从而使利 率上升时，对投资的抑制作用大，国民收入增加 少，因而财政政策效应小。
量的扩张性货币政策而向右移动，从而使
利率降低时，引起的投资增长幅度大，从 而对国民收入增加的影响大。
r
LM1
r
LM'1 E
1
E1"
r
r
1r
E
2
1
'
1
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r
2
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