开放式基金PK封闭式基金（业绩比较）
2019年上半年开放式基金PK封闭式基金
开放式基金（算术平均）
封闭式基金（算术平均）
1.统计74只股票型基金，其中54只纳入统计 1.统计54只封闭式基金，54只基金平均业绩
口径的基金平均业绩为59.50％；
为49.31％；
2.统计14只指数型基金，其中10只纳入统计 口径的基金平均业绩为53.34％；
3.统计32只偏股型基金，其中26只纳入统计 口径的基金平均业绩为55.67％；
4.统计15只平衡型基金，其中9只纳入统计 口径的基金平均业绩为57.21％；
2019年上半年证券市场主要指数涨跌幅度如下： 上证A股指数上涨43.99％；
数据来源：中国证券报数据综合整理
开放式基金PK封闭式基金（业绩比较）
开放式基金（积极型配置）与封闭式基金业绩PK
年份
2019 2019
业绩指标 封闭式
净值增长 率
38.03% 1.27%
开放式（积极型 股票＋混合）
42.59%
1.58%
2019
-3.98%
1.43%
截止日期：2019.06.09，数据来源：天相投资顾问有限公司金融创新部
说明：开放式基金近三年来的业绩要优于封闭式基金，开放式基金申购赎回灵 活性的特点也更加符合投资者尤其是中小投资者的需求。
• 经统计，具有可比数据的137只偏股型基金在最近两个月的表现， 其中，有7只基金是3月份以后成立的新基金，包括信诚四季红、 中银增长、光大红利股票等。 数据显示，这7只新成立的基金在6、7两个月的平均净值回 报率为0.4963％，而其余130只老基金同期的净值回报率仅为 0.1292％，远低于新基金的表现。同期，上证指数是下跌的，累 计跌幅为2.38％。（上海证券报数据）
主动型投资基金 PK 被动型投资基金（特点 比较）
• 主动型投资的优势
• 积极主动型投资，及时抓住市场热点 • 结构分化，指数不涨板块涨时，主动型优势明显
• 被动型（指数型投资）的优势
• 管理费用低； • 持有现金少； • 指数进出效应。
• 但是，指数投资成功存在四个先决条件： • 首先，它是否具有坚实的理论基础，比如投资分散化和资产有效 配置等等。 • 其次，市场是否具有长期牛市的投资环境。 • 此外，股市结构是否分散而且广阔。 • 最后，有效市场假说（EMH）在该市场中是否成立。
收益性
安全性 流动性 时间要求 专业要求
基金投资（股票型）
自主投资（股票）
具有持续稳定的赢利能力 国内一年以上的股票基金全部赢利 国外100年的基金历史表明基金能最高 超越通胀水平7%以上
收益不确定
少数人获得较高收益，多 数人很难战胜超过大盘指 数的能力
组合投资，规避非系统风险 资产配置或对冲工具，规避系统风险
新基金PK老基金（选择标准）
• 不要简单以新老基金判断好坏，而应从以下几方面选择：
• 老基金选择标准
• 过往的风险收益特征 • 投资策略的有效性和稳定性 • 管理团队和管理公司的整体实力
• 新基金选择标准
• 新的投资策略是否适应新的市场特点 • 该产品的管理团队、过往业绩 • 该产品的管理公司的整体风险收益特征
大规模基金 PK 小规模基金（特点比较）
• 小规模基金困境
• 流动性,为应付申购赎回，保持相当比重的现金 • 安全性 • 投资、运作成本
• 大基金遇到的难题
• 市场容量小，绩优股票有限 • 冲击成本 • 被动选择投资分散对业绩的稀释
大规模基金 PK 小规模基金（市场分析）
• 2019年中期对基金规 模与业绩的统计分析 结果，分布最为集中 的是10-20亿规模的基 金；
没有有效的风险对冲工具 或技巧
T+1
T+5
T+1
低
高
低
高
基金投资 PK 自主投资
• 基金投资优势：
• 集合投资，专家管理 • 组合投资，分散风险 • 严格监管，信息透明 • 银行托管，保障安全 • 不同客户，公平对待
开放式基金PK封闭式基金（特点比较）
开放式基金
优势： 1.市场选择性强，优胜劣汰机制对 基金管理人存在直接的激励约束； 2.流动性好 ，应付可能出现的赎回 资产准备，流动性风险较低； 3.透明度高 ：一般每日公布基金份 额净值 4.投资业绩一般较好
势
2. 由于存在建仓时间，牛市中 涨幅不如老基金
影响。 2.市场板块轮动等结构性机会中，调
仓成本较高，而且基金的风格一般比
较稳定，不一定始终紧跟市场
新基金PK老基金（业绩比较）
• 一般而言，在市场处于上涨阶段的时候，老基金的短期投资回报 率一般会明显高于新基金，而在市场处于调整或下跌阶段的时候， 新基金的表现则会优于老基金。
主动型投资基金 PK 被动型投资基金（业绩 比较）
回顾历史，从2019.6~2019.12期间两年多中还没有一只指数基金能够完成 稳定且持续地战胜选股式基金。
下图选择了四家最具有代表性和市场影响力、同时历史较为悠久的指数基金（易方达 50，长城久泰300，博时裕富，天同180）作为比较对象。虽然它们分别选用了不同的股市 指数，但仍无任何一只基金的业绩表现能够超过股票基金指数，或者是主动选股型基金。
新基金PK老基金（特点比较）
新基金
老基金
优 1.认购费较低，面值均1元
1.可以通过以往历史业绩了解投资业
势
2.迅速抓住市场热点进行投资， 绩等状况和基金风格
尤其在市场探底时
2.股市走强时，老基金的短期走势更
3.运用新的策略博弈
强
3.低价持有绩优股票
劣 1.缺乏以往的投资业绩的参照 1.申购费等较高，净值较高也有心理
劣势： 1.推广销售成本高; 2.不利于做长期稳定的投资组封闭式基金规模固定，没有申购 赎回的压力，从而管理的难度较开 放式基金低 ； 2. 基金考核更加长期，固定的规模 给基金经理充分发挥的空间； 3.市场好，满仓入市。
劣势： 1.基金管理层约束不够; 2.基金通常折价交易。
基金投资的三大策略
1.基金选择PK策略 2.基金交易PK策略 3.基金组合PK策略
基金投资策略大PK 基金选择PK策略
1. 基金投资 PK 自主投资 2. 新基金 PK 老基金 3. 开放式基金 PK 封闭式基金 4. 主动型投资基金 PK 被动型投资基金 5. 大规模基金 PK 小规模基金
基金投资 PK 自主投资